>> 招商期貨-農(nóng)產(chǎn)品棉花周報：棉價維持底部震蕩偏強-251214
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
韋劍旭 |
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周觀點：棉價維持底部震蕩偏強
價格方面：截至12月12日收盤，ICE美棉期價弱勢震蕩，主力3月合約收盤63.83美分/磅，環(huán)比上周下跌0.12美分/磅，跌幅0.19%；鄭棉期價震蕩偏強，主力1月合約收盤13835元/噸，環(huán)比上周上漲85元/噸，漲幅0.62%。
供給方面:
BCO：1、美國農(nóng)業(yè)部12月美棉供需數(shù)據(jù)顯示25/26全美種植面積5642.7萬畝，收獲面積4472.9萬畝，棄耕率維持20.7%不變。2、11月越南棉花進口量10.7萬噸，環(huán)比減少6.8%，同比減少19.2%。3、BCO12月上調(diào)25/26年度棉花產(chǎn)量26萬噸至768萬噸，全國總產(chǎn)量上調(diào)26萬噸至768萬噸。
TTEB：1、我國2025年1-9月份針織品及服裝進口總額31.70億美元，同比減少10.20%，占紡織品及服裝進口總額147.30億美元的21.52%。2、截止12月9日，美棉主產(chǎn)區(qū)（93.0%）的干旱程度和覆蓋率指數(shù)132，環(huán)比-4，同比-4。
需求方面:
BCO：1、歐盟2025年8月服裝進口額為188.49億美元，同比增加5.25%，環(huán)比下降7.01%。2、截至11月13日，美國累計凈簽約出口2025/26年度棉花127.1萬噸，達到年度預期出口量的47.84%，累計裝運棉花49.1萬噸，裝運率38.62%。
TTEB：1、我國2025年1-9月份針織品及服裝出口總額809.75億美元，同比增加2.50%，占紡織品及服裝出口總額2350.44億美元的34.45%。
總結(jié)和策略：國際方面，ICE美棉期價弱勢震蕩，暫無止跌反彈上漲的有效驅(qū)動。同時美聯(lián)儲已完成連續(xù)3次降息，降息措施將自發(fā)布之日起將對大宗商品價格起到支撐效果。國內(nèi)方面，BCO上調(diào)25/26年度棉花產(chǎn)量至768萬噸，全國總產(chǎn)量上調(diào)至768萬噸，總需求上調(diào)至858萬噸，期末庫存上調(diào)至646萬噸。價差方面，鄭棉1-5價差和5-9價差繼續(xù)回落，正套價差走強已基本結(jié)束。策略方面，期貨單邊策略可逢低買入做多。關注CF2605走勢，可等待市場機會重新入場，價格區(qū)間參考13600-14000元/噸。
風險提示：宏觀事件擾動，美元指數(shù)變化。
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