>> 德邦證券-策略點評：權(quán)益市場走強，成交量回升-251217
| 上傳日期： |
2025/12/17 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
翟堃,高嘉麒,程強 |
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摘要。2025年12月17日周三，A股市場走強，成交量回升；國債期貨市場全線上行；商品期貨多數(shù)上漲。
一、市場行情分析
1）股票市場：賺錢效應(yīng)較強，市場放量上行
成交量上行，主要股指上漲。12月17日，A股午后崛起，滬指漲逾1%，創(chuàng)業(yè)板指大漲逾3%，能源金屬、算力硬件題材兩翼齊飛。上證指數(shù)收漲1.19%報3870.28點，深證成指漲2.4%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.39%，北證50跌0.04%，科創(chuàng)50漲2.47%，萬得全A漲1.54%，萬得A500漲1.94%，中證A500漲1.95%。A股全天成交1.83萬億元，上日成交1.75萬億元。市場合計1634只個股下跌，3623只上漲，賺錢效應(yīng)較強。
沐曦股份上市帶動科技板塊走強，寬基ETF放量提振市場熱情。今日“國產(chǎn)GPU第二股”沐曦股份（N沐曦-U）正式登陸科創(chuàng)板，截至收盤，沐曦股份股價暴漲693%，收報829.90元/股，成為A股第三高價股，總市值突破3300億元。沐曦股份上市也帶動了科技板塊的市場熱情，全天通信、電子板塊分別上漲約5.07%、2.48%。此外，午后市場放量上行，多只寬基ETF放量異動，滬深300ETF（510300）一點半開始半小時內(nèi)成交超9億元，800ETF（515800）、滬深300ETF易方達（510310）、嘉實滬深300ETF（159919）均成交超1億元，同步提振市場情緒。
政策呵護意愿明顯，建議維持科技+消費均衡配置。海外方面，美聯(lián)儲降息25BP后全球風(fēng)險偏好回升、流動性預(yù)期寬松；國內(nèi)方面，昨日中財辦表示擴大內(nèi)需將成為2026年首要任務(wù)，近幾個月消費和投資增速有所放緩，后續(xù)將需要持續(xù)加力擴內(nèi)需；同時伴隨近期的市場下行，今日多只寬基ETF成交量明顯提升，顯示市場呵護意愿仍相對較強。展望后續(xù)，我們認為市場仍將震蕩上行。板塊配置方面，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“深化拓展人工智能”“科技自立自強”，半導(dǎo)體設(shè)備、商業(yè)航天等領(lǐng)域的國產(chǎn)替代邏輯未變；政策對于內(nèi)需的高度重視或?qū)⑼苿邮袌鲑Y金對消費板塊關(guān)注度進一步提升。建議維持在科技、消費等領(lǐng)域的均衡布局。
2)債券市場：國債期貨市場全線上行
國債期貨市場全線上行。12月17日，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.63%報112.140元，10年期主力合約漲0.10%報108.005元，5年期主力合約漲0.06%報105.840元，2年期主力合約漲0.01%報102.434元。
逆回購回籠1430億，資金面延續(xù)寬松。公開市場方面，央行公告稱，12月17日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了468億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量468億元，中標量468億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日1898億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠1430億元。資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行0.1BP報1.275%；7天期下行0.1BP報1.428%；14天期下行3.9BP報1.471%；1個月期上行0.4BP報1.541%。
短期長債波動劇烈，中長期寬松仍是基調(diào)。近日來，國債期貨持續(xù)走弱，30年期在持續(xù)下行后今日反彈0.63%?；蚍从呈袌鰧γ髂暌患径瘸L債供給壓力的擔(dān)憂加劇，及年底部分機構(gòu)獲利了結(jié)因素影響。但在經(jīng)歷前期較大跌幅后，當前市場情緒有所緩和，Shibor隔夜利率下行至較低水平，短期流動性充裕為債市提供了支撐。我們認為短期債市波動或由政策落地節(jié)奏、供給壓力和年底資金行為帶來的情緒波動引發(fā)，但中長期來看，中央經(jīng)濟工作會議“適度寬松”定調(diào)或仍為市場對于債券配置的重要支撐。
3)商品市場：多數(shù)品種價格上行，碳酸鋰漲幅領(lǐng)先
多數(shù)品種價格上漲，碳酸鋰價格漲幅居前。12月17日，國內(nèi)商品期市收盤多數(shù)上漲，新能源材料漲幅居前，碳酸鋰漲7.61%；貴金屬全部上漲，鉑金、鈀金漲停；化工品多數(shù)上漲，瀝青漲3.58%；黑色系全部上漲，焦炭漲1.93%；基本金屬多數(shù)上漲，滬錫漲1.73%；非金屬建材全部上漲，PVC漲1.17%；農(nóng)副產(chǎn)品多數(shù)上漲，生豬漲1.02%；油脂油料跌幅居前，菜油跌1.69%；能源品多數(shù)下跌，原油跌1.27%；航運期貨全部下跌，集運指數(shù)(歐線)跌0.68%。
宜春擬注銷部分采礦權(quán)，碳酸鋰價格大幅波動。今日碳酸鋰價格明顯上行，截至收盤，碳酸鋰2605收報108620元，漲7.61%。近期碳酸鋰供給端或有一定收緊，根據(jù)《礦產(chǎn)資源法》、《礦產(chǎn)資源開采登記管理辦法》和《自然資源部關(guān)于進一步完善礦產(chǎn)資源勘查開采登記管理的通知》等相關(guān)要求，宜春市自然資源局擬對高安市伍橋瓷石礦等27宗采礦許可證予以注銷。其中包括17宗陶瓷土礦，7宗石灰?guī)r，及鋰礦礦山。受供給端變化影響，當前碳酸價格出現(xiàn)較大漲幅。
貴金屬普漲，鉑鈀價格漲停。今日貴金屬價格整體上行，其中金漲0.42%，銀漲5.05%，鉑鈀金屬漲停。金銀方面，伴隨當前美聯(lián)儲雙擴，全球流動性預(yù)期提升，同時國內(nèi)持續(xù)推進黃金增儲，金銀價格正持續(xù)強勢。鉑鈀方面，作為新上市品種，期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能或逐步演化?；久嫔希瑥V期所提供的最新數(shù)據(jù)顯示，我國56%的鉑和近80%的鈀用于生產(chǎn)汽車尾氣催化劑、風(fēng)電和氫能等綠色相關(guān)產(chǎn)業(yè)。隨著未來全球風(fēng)電、氫能等行業(yè)發(fā)展及國七排放標準趨嚴，鉑鈀金屬需求或持續(xù)提升
2）近期核心思路總結(jié)
權(quán)益方面，我們認為
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