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上證指數(shù)確認(rèn)日線級(jí)別下跌。本周（12.15-12.19），大盤先抑后揚(yáng)，上證指數(shù)全周收漲0.03%。在此背景下，上證指數(shù)、銀行、建筑、傳媒、交運(yùn)、電力及公用事業(yè)、紡服紛紛確認(rèn)日線級(jí)別下跌，商貿(mào)零售迎來(lái)日線級(jí)別上漲。當(dāng)下，我們認(rèn)為市場(chǎng)的震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)仍將得以延續(xù)，主要理由如下：1、目前規(guī)模指數(shù)中只有上證指數(shù)、科創(chuàng)50、中小100確認(rèn)日線級(jí)別下跌，從歷史統(tǒng)計(jì)看，其它規(guī)模指數(shù)跟隨確認(rèn)日線下跌的概率高；2、上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指、深證成指已開(kāi)始不創(chuàng)新高，M頭形態(tài)已現(xiàn)，未來(lái)下跌的概率高；3、目前雖然有17個(gè)行業(yè)處于日線下跌中，但仍有三分之一的行業(yè)處于日線上漲，而且有色、石油石化、化工、建材、電力設(shè)備及新能源均處于超漲狀態(tài)。未來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)大概率仍以震蕩下行為主。中期來(lái)看，上證指數(shù)、上證50、滬深300、中證500、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50紛紛確認(rèn)周線級(jí)別上漲，而且在日線上只走出了3浪結(jié)構(gòu)，中期牛市只進(jìn)行到上半場(chǎng)；此外，已有27個(gè)行業(yè)處于周線級(jí)別上漲中，且19個(gè)行業(yè)周線上漲走了1-3浪結(jié)構(gòu)，因此我們認(rèn)為本輪牛市是個(gè)普漲格局。中期對(duì)于投資者而言，仍然可以逆勢(shì)布局。
　　A股景氣指數(shù)觀察。截至2025年12月19日，A股景氣指數(shù)為19.37，相比2023年底上升13.95，當(dāng)前處于上升周期中。
　　A股情緒指數(shù)觀察。當(dāng)前A股情緒見(jiàn)底指數(shù)信號(hào)：多，A股情緒見(jiàn)頂指數(shù)信號(hào)：多，綜合信號(hào)為：多。
　　指數(shù)增強(qiáng)組合本周表現(xiàn)不錯(cuò)。中證500增強(qiáng)組合跑贏基準(zhǔn)0.48%，滬深300增強(qiáng)組合跑贏基準(zhǔn)0.24%。
　　風(fēng)格上，當(dāng)前盈利因子占優(yōu)。從純因子收益來(lái)看，本周商貿(mào)零售、保險(xiǎn)、消費(fèi)者服務(wù)等行業(yè)因子相對(duì)市場(chǎng)市值加權(quán)組合跑出較高超額收益，電子、電力設(shè)備等行業(yè)因子回撤較多；風(fēng)格因子中，盈利因子超額收益較高，殘差波動(dòng)率、非線性市值呈較為顯著的負(fù)向超額收益。從近期因子表現(xiàn)來(lái)看，高Beta股表現(xiàn)優(yōu)異，杠桿、流動(dòng)性等因子表現(xiàn)不佳。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量化周報(bào)觀點(diǎn)全部基于歷史統(tǒng)計(jì)與量化模型，存在歷史規(guī)律與量化模型失效的風(fēng)險(xiǎn)。