>> 廣發(fā)期貨-鋼材期貨行情展望：板材加速減產(chǎn)，鋼價維持震蕩走勢-251219
| 上傳日期： |
2025/12/19 |
大小： |
3602KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周敏波 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
主要觀點
價格和基差：本周價格低位反彈，螺紋鋼3000和熱卷3200左右價格支撐明顯。本周基差不再走強(qiáng)，螺紋鋼基差環(huán)比-19至21元每噸。熱卷基差環(huán)比-27至1元每噸。卷螺價差有見頂走弱跡象。5月合約卷螺價差見頂回落至150元。
成本和利潤：成本端，雙焦經(jīng)過前期回落有企穩(wěn)跡象，鐵礦價格維持韌性，成本端繼續(xù)下跌空間不大，近期鋼廠利潤有所修復(fù)?？紤]臨近淡季，鋼廠預(yù)計維持減產(chǎn)緩解淡季累庫壓力。目前利潤從高到低依次是冷卷>鋼坯>螺紋>熱卷。
供給：12月產(chǎn)量環(huán)比下降，延續(xù)減產(chǎn)走勢。距離春節(jié)還有兩個月時間，當(dāng)前板材庫存同比上升；同時鋼廠還將面臨春節(jié)累庫壓力。鋼廠主動減產(chǎn)緩解淡季庫存壓力。當(dāng)前產(chǎn)量高位下降近20萬噸，環(huán)比降幅6.7%。本周鐵水環(huán)比-3萬噸至226萬噸。品種材產(chǎn)量在低位有放緩跡象，五大材本周環(huán)比-8萬噸至798萬噸（表需835萬噸）。其中螺紋產(chǎn)量-3萬噸181.7萬噸，低于表需（208萬噸）。熱卷產(chǎn)量環(huán)比-16.8萬噸至292萬噸（表需298萬噸）。熱卷減產(chǎn)加速。
需求：需求季節(jié)性走弱明顯。12月表需846萬噸，環(huán)比11月（875萬噸）下降，同比去年同期降幅明顯（875萬噸）。12月表需較大幅度回落，本期五大材表需-4.5至835萬噸。螺紋和熱卷表需都有所回落。其中螺紋表需-5.6萬噸至208萬噸，熱卷表需-13.7萬噸至298.3萬噸。
庫存：鋼廠減產(chǎn)放緩，但去庫依然較好，螺紋去庫是主要貢獻(xiàn)。五大材庫存-37萬噸至1295萬噸；其中螺紋-27萬噸至452萬噸；熱卷-6.4萬噸至391萬噸；熱卷產(chǎn)量降幅加速，去庫差強(qiáng)人意。
觀點：本周雖然價格上漲，但價差走弱，一方面是基差不再走強(qiáng)，有見頂跡象。另一方面5月卷螺價差也見頂回落。本周數(shù)據(jù)供需趨勢不變，表需季節(jié)性下滑，鋼廠延續(xù)減產(chǎn)，在減產(chǎn)影響下，去庫幅度尚可。但庫存結(jié)構(gòu)依然分化，螺紋去庫較好，庫存偏低運行；但熱卷減產(chǎn)后，去庫緩慢，庫存維持同比偏高格局。減產(chǎn)對鋼價有支撐，疊加焦煤價格企穩(wěn)，鋼價低位向上修復(fù)，但需求偏弱，上漲驅(qū)動不足。整體維持區(qū)間震蕩走勢判斷。預(yù)計螺紋鋼維持3000-3200區(qū)間，熱卷維持3150-3350區(qū)間走勢。螺紋鋼維持較好去庫，1-5正套可繼續(xù)持有；板材減產(chǎn)加速預(yù)計將影響熱卷去庫加速，5月卷螺價差逢低離場。螺礦比依然偏弱，5月鐵礦上漲修復(fù)貼水，考慮鐵水低位，可逢低布局做多螺礦比套利嘗試。
|
|
