>> 廣發(fā)期貨-鎳和不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈周報：印尼鎳礦配額消息擾動，市場情緒改善，現(xiàn)實仍偏弱-251219
| 上傳日期： |
2025/12/19 |
大小： |
2222KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林嘉旎 |
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主要觀點
鎳
上周滬鎳盤面觸底反彈，低估值和消息面共同帶動情緒好轉(zhuǎn)。宏觀方面，美聯(lián)儲12月如期降息25個基點，新增非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，就業(yè)市場惡化明年降息預(yù)期稍有走強。產(chǎn)業(yè)層面，周內(nèi)鎳價先跌后漲，下游企業(yè)整體按需采購為主，金川電解資源在出廠價支撐下升貼水持續(xù)走高。鎳礦方面，印尼方面有一定擾動，APNI透露2026年工作計劃和預(yù)算（RKAB）中提出的鎳礦石產(chǎn)量約為2.5億噸，較2025年3.79億噸的產(chǎn)量目標(biāo)大幅下降，引發(fā)市場對鎳礦供應(yīng)的擔(dān)憂。菲律賓北部礦山Eramen1.4%鎳礦FOB40成交落地，裝船出貨效率尚可；印尼12月（二期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價預(yù)計走跌0.11-0.18美元/濕噸，主流內(nèi)貿(mào)升水+25，鎳礦內(nèi)貿(mào)價格預(yù)計仍將有所下跌。鎳鐵方面，礦端支撐疊加鋼廠利潤好轉(zhuǎn)壓價緩和，近期成交價稍有上漲。不銹鋼需求仍偏淡，鋼廠在原料采購上多持謹(jǐn)慎態(tài)度，終端需求較為疲軟；年底下游三元排產(chǎn)小幅下滑，中期有新增產(chǎn)能投產(chǎn)也有制約，硫酸鎳價格小幅回落。海外庫存高位累積速度放緩，國內(nèi)社會庫存壓力增加。
總體上，印尼增加對配額控制的預(yù)期帶動情緒走強，但實際落地情況仍有待觀察，短期現(xiàn)實依舊偏弱且中期基本面寬松制約價格上方空間。短期預(yù)計盤面震蕩修復(fù)但是持續(xù)驅(qū)動也有限，關(guān)注消息影響消化后的回調(diào)可能性，主力參考114000-120000。
不銹鋼
上周不銹鋼盤面觸底后大幅上漲，低估值市場情緒好轉(zhuǎn)，黑色系以及鎳盤面修復(fù)也有一定帶動。近日現(xiàn)貨成交氛圍稍好轉(zhuǎn)，資源消化速度稍加快。宏觀方面，美聯(lián)儲12月FOMC如期降息25個基點至3.5%-3.75%；國內(nèi)央行投放流動性，政策窗口在穩(wěn)增長促消費方面有一定表態(tài)。鎳礦市場印尼消息面擾動，菲律賓北部礦山Eramen1.4%鎳礦FOB40成交落地；印尼12月（二期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價預(yù)計走跌0.11-0.18美元/濕噸，主流內(nèi)貿(mào)升水+25。鎳鐵成交價格上漲至900元/鎳（艙底含稅）附近，市場議價區(qū)間上調(diào)，鐵廠利潤虧損有所修復(fù)；鉻鐵價格平穩(wěn)運行，工廠多交訂單為主。供應(yīng)端相對高位，但年底部分企業(yè)可能年度檢修，虧損壓力也可能迫使更多鋼廠主動減產(chǎn)，供應(yīng)壓力稍緩。需求淡季，下游家電、建筑裝飾等領(lǐng)域訂單釋放有限，市場成交普遍剛需為主，大批量囤貨意愿極低，社會庫存去化稍有加快，但高庫存的現(xiàn)實壓力依然突出。
總體上，盤面受整體情緒波動較大，基本面供應(yīng)壓力稍緩，礦端和鎳鐵成本支撐強化，但是淡季需求疲軟庫存消化有限。短期不銹鋼市場情緒改善，但基本面供需博弈持續(xù)，短期預(yù)計震蕩調(diào)整為主，主力參考12300-13000，后續(xù)關(guān)注鎳礦端消息面情況和鋼廠的減產(chǎn)執(zhí)行力度。
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