>> 愛建證券-醫(yī)藥行業(yè)跟蹤報(bào)告：螞蟻阿福App上線帶動(dòng)“AI+大健康”投資熱情，關(guān)注英矽智能新股發(fā)售-251222
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
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| 736KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
張智聰 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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醫(yī)藥板塊行情復(fù)盤：本周（12/15~12/21）市場(chǎng)寬幅震蕩，滬深300指數(shù)-0.28%，商貿(mào)零售（+6.27%）板塊領(lǐng)漲，電子（-3.28%）、電力設(shè)備（-3.12%）等板塊回調(diào)較多。本周SW醫(yī)藥生物指數(shù)-0.14%，跑贏滬深300指數(shù)；各細(xì)分板塊中，線下藥店（+5.59%）、醫(yī)藥流通（+4.69%）和醫(yī)院（+4.15%）等漲幅靠前，“螞蟻阿?！焙汀瓣p經(jīng)濟(jì)”等主題相關(guān)標(biāo)的表現(xiàn)較好，周五創(chuàng)新藥、CXO和AI醫(yī)療等板塊聯(lián)手反彈。但整體來看，醫(yī)藥板塊周度成交總額3898.24億元，環(huán)比有所下滑，板塊情緒仍有待恢復(fù)。
“螞蟻阿?！鄙暇€帶動(dòng)“AI+大健康”投資熱情，看好AI醫(yī)療投資機(jī)會(huì)。12月15日，螞蟻集團(tuán)宣布旗下AI健康應(yīng)用AQ品牌升級(jí)為“螞蟻阿?！?，并發(fā)布App新版本，新版本以健康陪伴為核心功能，同時(shí)提供健康問答、健康服務(wù)，將服務(wù)范圍從醫(yī)療擴(kuò)展至健康領(lǐng)域。升級(jí)后的阿福App聚焦“健康+”戰(zhàn)略，定位從AI工具轉(zhuǎn)向AI健康朋友，幫助用戶實(shí)現(xiàn)自身和家人的健康管理。對(duì)于用戶的醫(yī)療需求，阿福App平臺(tái)鏈接了全國(guó)30萬真人醫(yī)生，提供在線問診服務(wù)，并可以完成掛號(hào)、買藥、出示電子醫(yī)保支付碼等。目前阿福App每天回答用戶500多萬個(gè)健康提問，55%的用戶來自三線及以下城市，月活用戶已超1500萬，讓專業(yè)健康服務(wù)更加普惠。今年以來，AI醫(yī)療在政策、技術(shù)、產(chǎn)品和應(yīng)用場(chǎng)景方面均有進(jìn)展；工信部、衛(wèi)健委等七部委聯(lián)合發(fā)布《醫(yī)藥工業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型實(shí)施方案（2025—2030年）》，AI醫(yī)療的應(yīng)用場(chǎng)景未來將從三級(jí)醫(yī)院下沉到更廣闊的基層終端和用戶個(gè)人，看好AI醫(yī)療加速落地帶來的投資機(jī)會(huì)。
英矽智能IPO發(fā)行在即，看好AI驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新藥研發(fā)平臺(tái)。12月18日，英矽智能（03696.HK）宣布正式啟動(dòng)新股發(fā)售工作，發(fā)售價(jià)為每股24.05港元，對(duì)應(yīng)總市值134.06億港元，預(yù)計(jì)于12月30日在港交所主板上市，募資總額達(dá)到22.77億港元，主要用于在研管線的臨床研究。英矽智能是一家AI驅(qū)動(dòng)的Biotech公司，已透過自主開發(fā)的生成式人工智能平臺(tái)Pharma.AI產(chǎn)生20多項(xiàng)研發(fā)管線，其中核心產(chǎn)品Rentosertib（ISM001-055）是一款FIC的TNIK小分子抑制劑，中國(guó)2a期臨床研究結(jié)果積極，計(jì)劃于2026年上半年啟動(dòng)2b/3期臨床研究。Rentosertib的首發(fā)適應(yīng)癥為特發(fā)性肺纖維化IPF，目前已獲得美國(guó)FDA的孤兒藥資格認(rèn)定和中國(guó)NMPA的突破性療法認(rèn)定。根據(jù)沙利文的估算，2030年全球IPF藥物市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到75億美元，Rentosertib具有成為重磅品種的潛力。
Enheru+帕妥珠單抗聯(lián)用方案獲批，將改寫HER2陽性乳腺癌一線標(biāo)準(zhǔn)療法。12月15日，阿斯利康和第一三共宣布，Enhertu+帕妥珠單抗聯(lián)合一線治療HER2陽性乳腺癌的上市申請(qǐng)獲得美國(guó)FDA批準(zhǔn)，這是過去十年多來首款獲批一線HER2陽性乳腺癌的新方案。在2025ASCO大會(huì)上，AZ和第一三共公布了DESTINY-Bresat09的頂線數(shù)據(jù)，相比于現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)療法THP方案，Enhertu+帕妥珠單抗治療組的中位無進(jìn)展生存期mPFS從26.9個(gè)月延長(zhǎng)至40.7個(gè)月，疾病進(jìn)展或死亡風(fēng)險(xiǎn)降低44%，mOS均未達(dá)到，完全緩解CR率從8.5%提高到15.1%，安全性方面聯(lián)用組的停藥比例低于THP對(duì)照組。隨著此次正式獲批，Enhertu+帕妥珠單抗將成為一線標(biāo)準(zhǔn)療法，顛覆HER2陽性乳腺癌的治療格局。
投資建議：在經(jīng)歷階段性調(diào)整后，A/H創(chuàng)新藥企業(yè)估值已回到合理區(qū)間，我們看好中國(guó)創(chuàng)新藥出海的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，展望2026年我們將繼續(xù)重點(diǎn)跟蹤ADC、雙抗、小核酸、減肥藥等核心優(yōu)勢(shì)賽道的投資機(jī)會(huì)，期待JPM大會(huì)、ASCO等帶來數(shù)據(jù)更新和BD催化；重點(diǎn)關(guān)注映恩生物-B、三生制藥、藥明合聯(lián)、邁威生物-U、科倫博泰生物-B、康方生物；同時(shí)，我們看好高景氣CXO、器械出海、腦機(jī)接口、AI+醫(yī)療等投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境加劇，產(chǎn)品銷售情況不及預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。
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