>> 太平洋證券-2025年11月統(tǒng)計局房地產行業(yè)數(shù)據(jù)點評：11月銷售延續(xù)承壓，開發(fā)投資走弱-251222
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
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| 2463KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
徐超,戴梓涵 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產 |
| 下載權限： |
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一、銷售：1-11月銷售同比降幅繼續(xù)擴大
2025年1-11月全國商品房累計銷售面積和銷售金額同比降幅均較1-10月擴大。2025年1-11月全國商品房累計銷售面積78702萬平，同比下降7.8%，較1-10月跌幅擴大1個百分點。11月單月商品房銷售面積6720萬平，同比下降17.3%，跌幅較上月收窄1.5個百分點。2025年111月全國商品房累計銷售金額75130億元，同比下降11.1%，較1-10月跌幅擴大1.5個百分點。11月單月銷售金額6113億元，同比下降25.1%，跌幅較上月擴大0.8個百分點。
二、價格：新房和二手房價格同比跌幅均擴大
70城整體新房價格同比降幅擴大，環(huán)比降幅小幅收窄，70大中城市新建商品住宅價格指數(shù)11月環(huán)比下降0.4%，其中一線、二線和三線城市10月環(huán)比下降0.4%/0.3%/0.4%。70大中城市新建商品住宅價格指數(shù)11月同比下降2.8%，降幅較10月擴大0.2個百分點，其中一線、二線和三線城市11月同比降低1.2%/2.2%/3.5%，70大中城市二手住宅價格指數(shù)11月環(huán)比下降0.7%，降幅較10月持平。
三、開發(fā)投資：開發(fā)投資走弱，新開工面積同比降幅擴大
市場銷售預期偏低情況下，房地產開發(fā)投資降幅擴大。2025年1-11月累計開發(fā)投資完成額78591億元，同比下降15.9%，降幅較1-10月擴大1.2個百分點，11月單月開發(fā)投資完成額5028億元，同比下降30.3%，新開工面積位于較低水平，1-11月累計降幅小幅擴大，2025年1-11月累計新開工面積53457萬平，同比下降20.5%，降幅較1-10月擴大0.7個百分點?？⒐し矫?，2025年1-11月累計竣工面積39454萬平，同比下滑18.0%。
四、投資建議
2025年1-11月全國商品房銷售降幅較1-10月有所擴大，地產市場銷售再度走弱。房價方面，11月70城新房和二手房銷售價格延續(xù)下跌態(tài)勢，同比跌幅均擴大。目前房地產市場處于新舊模式轉換時期，考慮到去年9月房地產新政后四季度基數(shù)較高，預計今年12月地產各項指標同比壓力較大，近期中央經濟工作會議對房地產的表態(tài)是要著力穩(wěn)定房地產市場，還提出“因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給”，雖然目前商品房庫存規(guī)模仍較大，我們預計明年一季度配套支持政策有望陸續(xù)出臺，各地收購存量房的力度有望增加，預計年底房企將促銷沖刺，各地政策效果有待后續(xù)進一步觀察，建議關注相關地方國企及開發(fā)商。
五、風險提示：
房地產行業(yè)下行風險；個別房企信用事件風險；房地產政策落地進程不及預期
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