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近期“十五五”規(guī)劃《綱要草案》編制工作領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議中提到，謀劃一批能夠帶動(dòng)全局的重大工程、重大項(xiàng)目、重大載體，政策基調(diào)仍顯積極。目前淡季供需雙弱，其中螺紋鋼基本面仍有韌性，熱卷庫(kù)存壓力仍存，基本面難言亮點(diǎn)，但冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期疊加成本支撐，盤面延續(xù)反彈。同時(shí)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期支撐下鐵礦盤面表現(xiàn)較強(qiáng)，供給擾動(dòng)支撐煤焦估值繼續(xù)向上修復(fù)。供需過(guò)剩格局繼續(xù)壓制玻純價(jià)格。
　　1.鐵元素方面：鐵水繼續(xù)下滑，剛需支撐減弱，港口庫(kù)存累積，鋼廠補(bǔ)庫(kù)未至，上下游博弈較強(qiáng)，短期礦價(jià)預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。廢鋼供減需穩(wěn)，鋼廠庫(kù)存偏高，補(bǔ)庫(kù)放緩，但電爐利潤(rùn)尚可，長(zhǎng)、短流程鋼企廢鋼需求仍有支撐，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩。
　　2.碳元素方面：焦炭成本端已有企穩(wěn)跡象，現(xiàn)貨繼續(xù)提降預(yù)期較低，隨著焦鋼企業(yè)原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)逐漸開(kāi)啟，現(xiàn)貨價(jià)格將有更強(qiáng)支撐，盤面估值仍有修復(fù)空間，預(yù)計(jì)跟隨焦煤震蕩運(yùn)行。隨著年關(guān)將近，冬儲(chǔ)力度逐漸加大，焦煤基本面將延續(xù)邊際改善，盤面估值仍擁有修復(fù)空間。
　　3.合金方面：錳硅市場(chǎng)供需寬松格局難改，上游庫(kù)存壓力較大，盤面進(jìn)一步上行或?qū)⒚媾R賣盤拋壓，錳硅期價(jià)的上方空間預(yù)計(jì)有限，中期來(lái)看盤面仍將圍繞成本估值附近低位震蕩運(yùn)行。成本維持高位支撐硅鐵價(jià)格底部，目前上游供應(yīng)壓力不大，但終端需求淡季市場(chǎng)供需雙弱、盤面的上方空間仍不宜過(guò)度樂(lè)觀，預(yù)計(jì)硅鐵期價(jià)圍繞成本估值附近低位震蕩運(yùn)行為主。
　　4.玻璃純堿：玻璃供應(yīng)仍有擾動(dòng)預(yù)期，但中游下游庫(kù)存中性偏高，基本面來(lái)看當(dāng)前供需仍舊過(guò)剩，若年底前無(wú)更多冷修，則高庫(kù)存始終壓制價(jià)格，預(yù)計(jì)震蕩偏弱，反之則價(jià)格上行。近期煤炭?jī)r(jià)格回暖，成本支撐加強(qiáng)，但純堿整體供需仍舊過(guò)剩，預(yù)計(jì)短期以震蕩為主。長(zhǎng)期來(lái)看供給過(guò)剩格局進(jìn)一步加劇，價(jià)格中樞仍將下行，推動(dòng)產(chǎn)能去化。
　　整體而言，淡季基本面亮點(diǎn)有限，但政策基調(diào)仍顯積極，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍存，預(yù)計(jì)盤面仍有低位反彈的空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：基建發(fā)，出放量，爐料供給受限（上險(xiǎn)）；需求證偽，成材累庫(kù)（下險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩