>> 申萬宏源-晨會報告-251224
| 上傳日期： |
2025/12/24 |
大?。?/td>
| 905KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄭菁華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
煉化行業(yè)深度報告：成本及供需格局存在改善預(yù)期，煉化行業(yè)蓄勢待發(fā)
煉化概況：成本已經(jīng)回歸煉化舒適區(qū)。復(fù)盤煉化歷史走勢，我們認(rèn)為油價、產(chǎn)品景氣度、成長性、分紅是股價走勢主要影響因素。當(dāng)前在OPEC聯(lián)盟增產(chǎn)、非OPEC產(chǎn)量持續(xù)提升的背景下，油價已經(jīng)回歸至中性區(qū)間，煉化成本端壓力改善，且已經(jīng)進(jìn)入舒適區(qū)，預(yù)計業(yè)績未來存在改善空間。產(chǎn)品景氣度上看，當(dāng)前煉化產(chǎn)品景氣均屬于歷史中低水平，具有較高的安全邊際。煉化行業(yè)資本開支增速逐步放緩，部分企業(yè)資本開支已經(jīng)進(jìn)入尾聲，分紅有望維持較高水平，未來隨業(yè)績提升，股息率存在較大提升空間。
風(fēng)險提示：油價大幅波動風(fēng)險，行業(yè)供給不確定性，全球需求及經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險等。（詳見正文）
(聯(lián)系人：邵靖宇/宋濤/丁瑩)
|
|
