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公司發(fā)布重要戰(zhàn)略，主推“硅基員工”
　　2025年12月18日百融云舉辦的“硅基生產(chǎn)力大會2026暨AI戰(zhàn)略及產(chǎn)品發(fā)布會”，在大會上公司發(fā)布了未來的企業(yè)級AIAgent戰(zhàn)略，首度明確提出了以“交付結(jié)果”為核心的RaaS（Result as a Service）商業(yè)新模式。AIAgent戰(zhàn)略是其在AI技術(shù)浪潮下，對商業(yè)模式、業(yè)務(wù)形態(tài)與行業(yè)價(jià)值進(jìn)行重構(gòu)。此次戰(zhàn)略核心與本質(zhì)是將公司業(yè)務(wù)生產(chǎn)從“工具提供”到“結(jié)果共創(chuàng)”進(jìn)行范式躍遷，以“硅基勞動力”為核心、以RaaS為商業(yè)模式支撐的系統(tǒng)性變革。同時(shí)將傳統(tǒng)MaaS、BaaS模式的提供技術(shù)工具，轉(zhuǎn)向交付可量化業(yè)務(wù)結(jié)果，直接解決了企業(yè)AI應(yīng)用落地的核心痛點(diǎn)，未來通過按任務(wù)計(jì)費(fèi)、按價(jià)值分成等靈活計(jì)價(jià)模式來進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。
　　從金融行業(yè)向更多垂直行業(yè)復(fù)制，AIAgent服務(wù)有望規(guī)模化落地
　　百融云的AIAgent戰(zhàn)略目前已在多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了規(guī)?；瘧?yīng)用，服務(wù)企業(yè)客戶超過8000家。在跨行業(yè)拓展方面，百融云正依托其在金融業(yè)打磨成熟的AI能力，向更多高潛力賽道進(jìn)行延伸。例如，通過智能語音產(chǎn)品VoiceGPT和百工平臺，將AI能力縱深嵌入運(yùn)營商、醫(yī)療、大零售、金融、教育、政務(wù)等多個(gè)場景。
　　核心業(yè)務(wù)穩(wěn)盤疊加新戰(zhàn)略破局，維持買入評級
　　展望未來，公司可以將深耕金融行業(yè)的AI解決方案進(jìn)行適配和改造，快速切入運(yùn)營商、零售、醫(yī)療、政務(wù)等新市場。同時(shí)持續(xù)完善“百工”生態(tài)建設(shè)，大力發(fā)展開發(fā)者社區(qū)，推出更易用的AIAgent開發(fā)工具。面向C端也會推出一些AI應(yīng)用。業(yè)務(wù)展望方面，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下信貸市場需求持續(xù)釋放、AIAgent賦能升級進(jìn)一步提升金融機(jī)構(gòu)依賴度。預(yù)計(jì)BaaS金融云未來仍能維持20%-25%增速。MaaS業(yè)務(wù)基于決策式AI的數(shù)據(jù)分析服務(wù)已成為金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控、營銷剛需，未來增長依賴存量市場。預(yù)計(jì)MaaS增速將穩(wěn)定在10%-15%。若“百工”平臺成為企業(yè)級開發(fā)工具，生態(tài)收入有望貢獻(xiàn)10%-15%的收入占比，進(jìn)一步推升整體增速。綜上，我們給予公司對應(yīng)2026年18倍PE目標(biāo)估值，對應(yīng)66.8億港幣市值目標(biāo)，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)14.28港元，相較現(xiàn)價(jià)預(yù)計(jì)有32.24%的升幅，維持“買入”評級。
　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】
　　1. BaaS業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響
　　2. AIAgent服務(wù)市場競爭加劇
　　3.公司商業(yè)化場景拓展進(jìn)程放緩