>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：多空分歧加劇，鎳不銹鋼小幅回調-251226
| 上傳日期： |
2025/12/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場分析
2025-12-25日滬鎳主力合約2601開于127500元/噸，收于125410元/噸，較前一交易日收盤變化-1.22%，當日成交量為650804（-444527）手，持倉量為144402（-7820）手。
期貨方面：昨日滬鎳主力合約先深跌后反彈，是政策預期與基本面現(xiàn)實博弈的結果：印尼削減鎳礦配額的利多預期與高庫存、弱需求的基本面現(xiàn)實相互角力，最終在資金獲利回吐壓力下選擇下行。鎳價在經歷前期的連續(xù)上漲后，今日遭遇顯著回調，市場多空分歧加劇。短期內鎳價重心將受到市場情緒推動維持震蕩偏強的格局，但上方依舊被高庫存、弱需求基本面壓制。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，鎳礦市場交投轉淡，鎳礦價格持穩(wěn)為主。菲律賓方面北部礦山出貨量級有限，礦山多挺價心態(tài)。裝船出貨方面，降雨量增加，效率一般。下游鎳鐵價格上探，鐵廠虧損收窄，對原料鎳礦采購壓價心態(tài)或將放緩。印尼方面，12月(二期)內貿基準價走跌0.11-0.18美元/噸，內貿升水方面，當前主流升水維持+25，升水區(qū)間多在+25-26，預計持平。
現(xiàn)貨方面：金川集團上海市場銷售價格130800元/噸，較上一個交易日下跌3000元/噸。現(xiàn)貨交投一般，成交重心大幅上移，各品牌精煉鎳現(xiàn)貨升貼水多有上調。其中金川鎳升水變化500元/噸至7250元/噸，進口鎳升水變化0元/噸至400元/噸，鎳豆升水為2450元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為37827（-601）噸，LME鎳庫存為255696（1092）噸。
策略
基本面壓制滬鎳反彈力度，短期內將大概率進入區(qū)間震蕩格局。需密切關注印尼政策實際落地情況、庫存變化以及下游需求恢復進度。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
國內相關經濟政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
不銹鋼品種
市場分析
2025-12-25日，不銹鋼主力合約2602開于12720元/噸，收于12990元/噸，當日成交量為163852（-81031）手，持倉量為101925（-4171）手。
期貨方面：受滬鎳回調影響，昨日不銹鋼主力合約反彈暫停。同樣受到強預期與弱現(xiàn)實的博弈影響，最終在獲利回吐和資金離場壓力下選擇下行。目前終端需求方面沒有明顯改善，若政策端發(fā)力不足，預計未來反彈力度有限。現(xiàn)貨方面：期貨盤面走弱，下游對高價接受度有限，采購積極性不高。無錫市場不銹鋼價格為13050（+0）元/噸，佛山市場不銹鋼價格13025（+0）元/噸，304/2B升貼水為135至435元/噸。SMM數(shù)據，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價變化6.00元/鎳點至899.0元/鎳點。
策略
需求低迷、庫存高企，預計不銹鋼將在政策發(fā)力與基本面疲軟的博弈下，呈寬幅震蕩態(tài)勢。
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
國內相關經濟政策、房地產政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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