>> 華泰期貨-化工日報：EG供應回升下仍承壓-251226
| 上傳日期： |
2025/12/26 |
大小： |
1778KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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核心觀點
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價3818元/噸（較前一交易日變動+0元/噸，幅度+0.00%），EG華東市場現(xiàn)貨價3635元/噸（較前一交易日變動+37元/噸，幅度+1.03%），EG華東現(xiàn)貨基差-8元/噸（環(huán)比+5元/噸）.
生產(chǎn)利潤方面：據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，乙烯制EG生產(chǎn)毛利為-94美元/噸（環(huán)比+16美元/噸），煤基合成氣制EG生產(chǎn)毛利為-949元/噸（環(huán)比+97元/噸）。
庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為84.4萬噸（環(huán)比+2.5萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為64.5萬噸（環(huán)比+2.8萬噸）。據(jù)CCF數(shù)據(jù)，上周華東主港計劃到港總數(shù)11.1萬噸，副港到港量3萬噸；本周華東主港計劃到港總數(shù)11.8萬噸，副港到港量2.7萬噸，整體中性略偏高，預計主港將平衡略累。
整體基本面供需邏輯：供應端，隨著合成氣制裝置重啟，國內(nèi)乙二醇負荷再度回升至7成以上，1~2月高供應和需求轉弱下累庫壓力仍大，合計在50萬噸附近；海外供應方面，近端進口壓力仍大，預估12-2月份的進口量在80、69、64萬噸。需求端，織造訂單邊際轉弱負荷加速下滑，但聚酯負荷堅挺，關注效益轉弱下的長絲減產(chǎn)兌現(xiàn)情況。
策略
單邊：中性。當前價格不高，但下游隱性庫存也累積到了高位，同時隨著港口庫存的回升，場內(nèi)貨源流動性增加。另外投產(chǎn)壓力偏大，1~2月累庫壓力仍偏大，需要進一步減產(chǎn)平，繼續(xù)關注EG新增計劃外減產(chǎn)情況。
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預期，EG裝置變動超預期
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