>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：圣誕假期海外休市，但銅價依然維持偏強態(tài)勢-251226
| 上傳日期： |
2025/12/26 |
大?。?/td>
| 1379KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2025-12-25，滬銅主力合約開于95910元/噸，收于96210元/噸，較前一交易日收盤0.11%，昨日夜盤滬銅主力合約開于96,410元/噸，收于96,280元/噸，較昨日午后收盤上漲2.57%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日SMM電解銅現(xiàn)貨報價貼水400至260元/噸，均價貼水330元/噸，較昨日下跌20元。1#電解銅價格區(qū)間為94300-95220元/噸。早盤滬銅主力合約震蕩上行，午前收于95230元/噸附近。現(xiàn)貨市場報價繼續(xù)走弱，部分冶煉廠低價出貨，下游需求整體疲軟。早盤主流平水銅貼水360-300元/噸，好銅貨源稀少，報價難尋。第二時段后平水銅貼水擴大至400元/噸附近，整體成交清淡?？缭聝r差維持C220-C180元/噸。隨著交易轉向下月票，預計現(xiàn)貨流動性將進一步下降，升水或延續(xù)下行趨勢。
重要資訊匯總：
宏觀與地緣方面，12月25日，離岸人民幣對美元盤中升破“7”整數(shù)關口，為15個月來首次，最高觸及6.9985。與此同時，在岸人民幣對美元逼近“7”關口，最高觸及7.0053，創(chuàng)15個月新高。地緣方面，在以色列和伊朗持續(xù)12天的戰(zhàn)爭結束六個月后，以色列政府高級官員密集釋放出可能再次與伊朗發(fā)生軍事沖突的信號，焦點在于伊朗重建其彈道導彈武器庫的努力。海外利率方面，日本央行行長植田和男表示，正穩(wěn)步接近實現(xiàn)2%通脹目標。日本目前的實際利率處于非常低的水平，如果經濟前景符合預期，就將繼續(xù)提高利率。
礦端方面，SHMET12月25日訊，據(jù)業(yè)內人士稱，中國銅原料聯(lián)合談判小組（CSPT）小組今日（12月25日）召開季度會議，決定不為2026年第一季度銅精礦加工費用(TC/RCs)設定現(xiàn)貨采購指導價。智利官方數(shù)據(jù)顯示，該國明年預計有7個新項目投產，新增年產能近50萬噸，總投資額達71億美元。其中包括Collahuasi的C20升級項目、Codelco的Rajo Inca工程等。另有6個項目計劃開工，相關投資約77億美元。智利礦業(yè)咨詢公司GEM表示，盡管多個項目將于2026年啟動生產，但全面達產尚需時間。據(jù)智利銅業(yè)委員會估計，這些項目有望推動該國銅年產量提升約10萬噸，達到560萬噸左右。
冶煉及進口方面，海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)在線查詢平臺公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2025年11月精煉銅進口量為304,712.60噸，環(huán)比下降5.70%，同比下降23.47%。剛果民主共和國是第一大進口來源地，當月從剛果民主共和國進口精煉銅143,591.77噸，環(huán)比上升35.14%，同比增加8.74%。緬甸是第二大進口來源地，當月從緬甸進口精煉銅19,774.28噸，環(huán)比增長154.69%，同比增長233.11%。
消費方面，12月23日訊，2025年中國四季度有色金屬企業(yè)信心指數(shù)為49.8，較上季度下降0.1個百分點，低于臨界點50。這是該指數(shù)自今年以來連續(xù)兩個季度處于臨界點以下，反映出當前有色金屬行業(yè)整體運行面臨一定壓力。從指數(shù)構成來看，四季度即期指數(shù)與預期指數(shù)呈現(xiàn)“一升一降”的分化態(tài)勢，即期指數(shù)為50.8，較上季度上升1.2個百分點；預期指數(shù)為49.1，較上季度下降1.0個百分點，顯示有色金屬企業(yè)當前經營狀況略有改善，但對行業(yè)未來發(fā)展信心不足，整體發(fā)展承壓。
庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日變化-1550.00噸萬157025噸。SHFE倉單較前一交易日變化6861噸至59083噸。12月25日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫19.36萬噸，較此前一周變化2.52萬噸。
策略
銅：謹慎偏多
總體而言，目前在高銅價的影響下，下游需求顯然難有靚麗表現(xiàn)，不過在目前臨近月末以及年末之際粗銅供應有所收縮，疊加持續(xù)低TC也在倒逼部分冶煉企業(yè)檢修，因此目前銅品種在一定程度上可謂供需兩弱，預計在公歷年底之前銅價或維持震蕩格局，不過在操作上則仍建議依托91000元/噸至91500元/噸進行逢低買入套保操作。
期權：賣出看跌
風險
國內需求下降過快庫存大幅累高
海外流動性踩踏風險
|
|
