>> 華西證券-紡織服裝行業(yè)周報：期待1月年報預(yù)告行情，推薦百隆東方-251226
| 上傳日期： |
2025/12/26 |
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| 3484KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
唐爽爽 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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主要觀點：
本周滔搏發(fā)布了FY26Q3的業(yè)績，F(xiàn)Y26Q3總零售金額（含零售及批發(fā)）同比下降高單位數(shù)。截至2025年11月30日，直營門店毛銷售面積同比-13.4%、環(huán)比-1.3%，公司關(guān)店節(jié)奏趨緩。
投資建議：我們分析，（1）制造類：此前市場對Q4和明年展望樂觀，但12月初以來有所調(diào)整，受海外需求放緩影響。制造優(yōu)選成長，推薦百隆東方、健盛集團(tuán)、開潤股份；（2）品牌類：近期高端消費已現(xiàn)復(fù)蘇跡象，明年不排除有通脹高企可能性，利好消費板塊。品牌優(yōu)選利潤彈性，推薦錦泓集團(tuán)、歌力思、羅萊生活、穩(wěn)健醫(yī)療。（3）推薦寶潔金佰利產(chǎn)業(yè)鏈:推薦潔雅股份（受益于品牌自有產(chǎn)能轉(zhuǎn)移），受益標(biāo)的：延江股份。
線上數(shù)據(jù)跟蹤：淘寶天貓平臺25年11月女裝增速進(jìn)一步下降，Danskin增速最高
根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，2025年11月，童裝/運動服/女裝/男裝/箱包淘寶天貓平臺銷售額同比增加為-10.63%/11.93%/-24.51%/-18.78%/13.85%，11月箱包增速提升。戶外品類來看，戶外登山野營/運動瑜伽健身/運動包/運動鞋淘寶天貓平臺銷售額同比增長-10.86%/10.53%/11.70%/6.68%。根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，2025年11月，淘寶天貓平臺同比增速前三分別是Danskin、AirJordan、雪中飛，同比增長分別為6817.27%/2627.77%/1661.80%。同比增速后三分別是博洋寶貝、喬白仕、TeenieWeenie，同比增速分別為-99.23%/-99.07%/-98.27%。
羊毛價格本周下降0.06%，25年初至今上漲29.52%
截至最新數(shù)據(jù)日（12月18日），澳大利亞羊毛交易所東部市場綜合指數(shù)為1541澳分/公斤、折合人民幣元70269.6元/噸（1澳元=4.65元人民幣），相較上周數(shù)據(jù)日（12月11日）下降1澳分/公斤，降幅0.06%。本輪羊毛漲價自25年7月開啟，并在7–10月加速，澳大利亞羊毛交易所東部市場指數(shù)（EMI）連續(xù)12周上漲，階段高點觸及1565澳分/公斤。2025年初至今，澳大利亞羊毛交易所東部市場綜合指數(shù)上漲29.52%。我們分析主要由于：供需錯配，即近期為羊毛采購?fù)?、貨幣寬松，而供給端由于近年毛價低迷、牧場虧損，根據(jù)AWPFC預(yù)測25/26年度澳大利亞羊毛產(chǎn)量（含脂）25.2萬噸，同比-10.2%。
行業(yè)新聞
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風(fēng)險提示
匯率波動風(fēng)險；原材料波動風(fēng)險；系統(tǒng)性風(fēng)險。
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