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生豬養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)全面虧損，生豬出欄均重降至129.7公斤
　?、偕i價(jià)格周環(huán)比+2.3%。本周六，全國(guó)生豬價(jià)格11.8元/公斤，周環(huán)比+2.3%。涌益咨詢(12.19-12.25)：全國(guó)90公斤內(nèi)生豬出欄占比5.51%，周環(huán)比-0.13pct；50公斤二元母豬價(jià)格1547元/頭，周環(huán)比持平，同比-4.4%；規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬出欄價(jià)307元/頭，周環(huán)比+0.3%，同比-31%；②生豬出欄均重降至129.7公斤，大體重豬出欄占比降至7.01%。涌益咨詢(12.19-12.25)：全國(guó)出欄生豬均重129.7公斤，周環(huán)比-0.48公斤，較2023年、2024年同期分別+5.46公斤、+3.64公斤；150kg以上生豬出欄占比7.01%，周環(huán)比-0.33pct，較2023年、2024年同期-0.99pct、+0.28pct；175kg、200kg與標(biāo)豬價(jià)差分別為0.57元/斤、0.86元/斤；③生豬養(yǎng)殖行業(yè)全面持續(xù)虧損。生豬養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損：i）自繁自養(yǎng)已連續(xù)14周虧損，本周五自繁自養(yǎng)頭均虧損130.1元；ii）仔豬銷售繼續(xù)虧損；iii）外購(gòu)仔豬育肥已連續(xù)虧損逾5個(gè)月，本周五外購(gòu)仔豬育肥頭均虧損達(dá)到255.5元。10月末全國(guó)能繁母豬存欄量降至3990萬頭，月環(huán)比-1.1%，產(chǎn)能去化提速，我們判斷，隨著生豬養(yǎng)殖業(yè)全面虧損疊加調(diào)控政策持續(xù)落實(shí)，生豬行業(yè)有望持續(xù)去產(chǎn)能；④估值處歷史低位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)2025年生豬預(yù)測(cè)出欄量，牧原股份頭均市值2,910元、溫氏股份2,323元、新希望2,491元、德康農(nóng)牧2,275元、天康生物2,829元、立華股份1,000元、天邦873元、正邦4,700元、巨星2,175元、神農(nóng)4,418元、京基2,600元、東瑞2,467元，豬企估值多處于歷史低位，我們繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊，重點(diǎn)推薦牧原股份、天康生物、溫氏股份、立華股份，建議關(guān)注德康農(nóng)牧。
　　白羽雞產(chǎn)品噸價(jià)升至9,300元，本周黃羽毛雞盈利1.01元/公斤
　　①白羽雞產(chǎn)品價(jià)格升至9,300元/噸。本周五，雞產(chǎn)品價(jià)格9,300元/噸，周環(huán)比+2.2%，同比-0.5%；主產(chǎn)區(qū)雞苗均價(jià)3.59元/羽，周環(huán)比+1.7%。白羽肉雞協(xié)會(huì)公布月報(bào)：i）2025年11月，全國(guó)祖代更新量20.97萬套，同比+69.2%；1-11月，全國(guó)祖代更新量128.18萬套，同比-7.3%，2025年祖代更新量仍然偏多，其中，祖代進(jìn)口量占比41.6%，自繁量占比58.4%，進(jìn)口品種從法國(guó)引進(jìn)，11月底法國(guó)爆發(fā)H5N1高致病性禽流感，我國(guó)對(duì)法國(guó)禽流感采取分區(qū)域?qū)Υ撸N公司所在的州不發(fā)生禽流感則可正常引種，截至2025年11月7日，美國(guó)阿拉巴馬州（Alabama），田納西州（Tennessee），密西西比州（Mississippi）和奧克拉荷馬州（Oklahoma）都已經(jīng)符合了連續(xù)三個(gè)月不發(fā)生H5N1就可恢復(fù)向中國(guó)出口祖代雛雞的條件，但是我國(guó)何時(shí)恢復(fù)從美國(guó)引種尚不明確；ii）2025年11月，我國(guó)父母代雞苗銷量755.48萬套，同比+21.1%；1-11月，我國(guó)父母代雞苗累計(jì)銷量7302.30萬套，同比+6.8%；iii）2025年11月，父母代雞苗價(jià)格44.16元/套，同比-21.2%，商品代雞苗價(jià)格3.51元/羽，同比-6.4%；②本周黃羽毛雞盈利1.01元/公斤。2025年第50周（12.8-12.14）：黃羽在產(chǎn)祖代存欄149.8萬套，處于2021年以來同期最高；黃羽在產(chǎn)父母代存欄1301萬套，處于2022年以來同期高位；黃羽商品代雛雞銷量合計(jì)3273萬羽，處于2021年以來同期最高；黃羽全國(guó)商品代毛雞均價(jià)15.03元/公斤，周環(huán)比-0.01元/公斤，成本14.02元/公斤，毛雞盈利1.01元/公斤，周環(huán)比-0.01元/公斤，黃羽雞養(yǎng)殖行業(yè)已連續(xù)盈利4個(gè)多月。12月26日，三黃雞均價(jià)15.89元/公斤，周環(huán)比+1.5%，同比-4.6%；12月25日，青腳麻雞均價(jià)5.8元/斤，周環(huán)比-1.7%，同比+38.1%。
　　2025年11月寵物食品核心品牌電商數(shù)據(jù)靚麗
　?、?025年11月麥富迪、弗列加特、頑皮、領(lǐng)先銷售額同比+9.2%、+54.7%、+45.3%、+26.9%。2025年11月，乖寶旗下品牌麥富迪、弗列加特三平臺(tái)（天貓、京東、抖音）銷售額同比+11%、+54.8%；中寵旗下品牌頑皮、領(lǐng)先、Zeal三平臺(tái)（天貓、京東、抖音）銷售額同比+45.5%、+26.8%、+19.6%；佩蒂旗下品牌爵宴三平臺(tái)（天貓、京東、抖音）銷售額同比-24.7%。②2025年11月皇家、藍(lán)氏、誠(chéng)實(shí)一口、鮮朗、渴望銷售額同比+26.8%、+40.3%、74.4%、+115.7%、+28.7%。2025年11月，皇家三平臺(tái)（天貓、京東、抖音）銷售額同比+26.8%，藍(lán)氏銷售額同比+40.3%，網(wǎng)易嚴(yán)選銷售額同比-3.8%，誠(chéng)實(shí)一口銷售額同比+74.4%，鮮朗銷售額同比+115.7%，渴望銷售額同比+28.7%，博納天純銷售額同比+2.4%，冠能銷售額同比-29.6%，凱銳思銷售額同比-13.2%，瘋狂小狗銷售額同比-13.4%，阿飛和巴弟銷售額同比+8.4%，比瑞吉銷售額同比-39.9%。
　　1H2026我國(guó)肉牛價(jià)格有望加速上行，建議關(guān)注牛產(chǎn)業(yè)鏈
　　2020-2023年新冠疫情造成我國(guó)消費(fèi)需求下降，供給過快增長(zhǎng)導(dǎo)致2020-2022年肉牛價(jià)格出現(xiàn)滯漲，2023年牛肉價(jià)格開啟了二十年以來的第一輪大跌。2023-2025年，我國(guó)能繁母牛持續(xù)去化，2025年9月末我國(guó)牛存欄已降至9,932萬頭，較2023年末累計(jì)下降5.5%，為牛價(jià)大漲奠定基礎(chǔ)。牛屬于單胎動(dòng)物，且養(yǎng)殖周期漫長(zhǎng)，從能繁母牛懷孕到育成牛出欄需要約28個(gè)月，我們推算，2026年上半年我國(guó)肉牛價(jià)格將開始加速上行，在牛肉進(jìn)口政策相對(duì)平穩(wěn)的情況下，