>> 國盛證券-浙江榮泰(603119)擬與偉創(chuàng)電氣設(shè)立合資公司，推進(jìn)機(jī)器人關(guān)鍵零部件布局-251229
| 上傳日期： |
2025/12/29 |
大小： |
707KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁逸朦,劉曉恬 |
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事件：與偉創(chuàng)電氣簽署《合資意向書》，雙方擬在泰國共同出資設(shè)立合資公司，主要從事機(jī)電一體化組件、智能傳動系統(tǒng)機(jī)配套產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，旨在開發(fā)共同應(yīng)用于智能機(jī)器人機(jī)電一體化市場，雙方各持股合資公司50%。
合作開發(fā)機(jī)電一體化市場，完善機(jī)器人領(lǐng)域產(chǎn)品布局。偉創(chuàng)電氣專注電氣傳動和工業(yè)控制領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括變頻器、伺服系統(tǒng)及控制系統(tǒng)，且全面布局具身智能全產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品包括微型無框/空心杯電機(jī)、關(guān)節(jié)模組等。此次合作依托偉創(chuàng)電氣在電機(jī)領(lǐng)域的技術(shù)積累，結(jié)合浙江榮泰的客戶優(yōu)勢，共同開發(fā)應(yīng)用于智能機(jī)器人機(jī)電一體化市場，完善浙江榮泰在機(jī)器人領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，平臺化邏輯逐步兌現(xiàn)。
絲杠交付穩(wěn)步推進(jìn)，機(jī)器人賽道戰(zhàn)略布局清晰。公司收購狄茲精密、廣州金力卡位絲杠、齒輪箱等產(chǎn)品，目前已與國內(nèi)外多家頭部機(jī)器人相關(guān)公司開展合作，業(yè)務(wù)推進(jìn)順利。同時，泰國工廠正全力推進(jìn)建設(shè)，我們預(yù)計投產(chǎn)在即。公司機(jī)器人業(yè)務(wù)產(chǎn)品開發(fā)、量產(chǎn)推進(jìn)順利，且戰(zhàn)略布局清晰，看好機(jī)器人業(yè)務(wù)帶來的增長彈性。
基本盤業(yè)務(wù)強(qiáng)勁，盈利水平維持高位。Q3主業(yè)收入增速顯著恢復(fù)，項(xiàng)目整體推進(jìn)順利，海外貢獻(xiàn)主要增量，出口預(yù)計占比50%+?？紤]歐洲、北美等客戶增量貢獻(xiàn)，我們預(yù)計Q4有望保持高增，全年維持可觀增長。Q3毛利率38.5%，考慮云母整體競爭格局穩(wěn)固，且公司后續(xù)海外占比有望進(jìn)一步提升，我們預(yù)計云母盈利水平可維持高位，基本盤業(yè)務(wù)夯實(shí)。
盈利預(yù)測：考慮公司為全球云母絕緣材料龍頭，機(jī)器人業(yè)務(wù)加速推進(jìn)，我們維持2025-2027年歸母凈利潤預(yù)測為3.1/4.2/5.8億元，同增34%/35%/39%，對應(yīng)PE為122/91/65x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；客戶銷量不及預(yù)期；新客戶拓展不及預(yù)期。
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