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相似預(yù)期差行業(yè)輪動(dòng)模型
　　最新配置觀點(diǎn)：消費(fèi)者服務(wù)、石油石化、非銀金融、電子、汽車、基礎(chǔ)化工上月組合收益率表現(xiàn)：2025年12月，組合月度收益率+1.46%，相較于行業(yè)等權(quán)指數(shù)超額收益率-1.47%。12月行業(yè)配置為：銀行、消費(fèi)者服、鋼鐵、傳媒、建材、農(nóng)林牧漁。
　　分析師預(yù)期邊際變化行業(yè)輪動(dòng)模型
　　最新配置觀點(diǎn)：非銀金融、有色金屬、通信、煤炭、電力設(shè)備、鋼鐵
　　上月組合收益率表現(xiàn)：2025年12月，組合月度收益率+6.07%，相較于行業(yè)等權(quán)指數(shù)超額收益率+3.14%。12月行業(yè)配置為：非銀行金融、通信、鋼鐵、有色金屬、電力設(shè)備及新能源、計(jì)算機(jī)。
　　基于行業(yè)指數(shù)量價(jià)特征的行業(yè)輪動(dòng)模型
　　最新配置觀點(diǎn)：電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、國防軍工、環(huán)保
　　上月組合收益率表現(xiàn)：2025年12月，組合月度收益率+1.76%，相較于行業(yè)等權(quán)指數(shù)超額收益率-0.55%。12月行業(yè)配置為：汽車、輕工制造、傳媒、建筑裝飾、家用電器。
　　ETF組合構(gòu)建
　　最新ETF行業(yè)組合配置：非銀金融、有色金屬、電子、電力設(shè)備、國防軍工、基礎(chǔ)化工
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)，若未來市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，因子的實(shí)際表現(xiàn)可能與本文的結(jié)論有所差異，同時(shí)可能存在第三方數(shù)據(jù)提供不準(zhǔn)確風(fēng)險(xiǎn)。ETF組合不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議，基金產(chǎn)品的表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場(chǎng)波動(dòng)、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者需充分認(rèn)知自身風(fēng)險(xiǎn)偏好以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。