>> 國盛證券-電力行業(yè)周報：2026綠證交易價格有望提升，微電網(wǎng)建設(shè)指南約束園區(qū)消納-260111
| 上傳日期： |
2026/1/11 |
大?。?/td>
| 1564KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
高紫明，劉力鈺，張津銘 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周行情回顧本周（1.5-1.9）上證指數(shù)報收4120.43點，上升3.82%，滬深300指數(shù)報收4758.92點，上升2.79%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報收3115.59點，上升2.4%，跑輸滬深300指數(shù)0.38pct，位列30個中信一級板塊漲跌幅榜第23。個股方面，電力及公用事業(yè)板塊上市公司大部分上漲。
本周行業(yè)觀點：
國家能源局發(fā)布綠證細(xì)則，全流程監(jiān)管重塑市場規(guī)則。國家能源局印發(fā)《可再生能源綠色電力證書管理實施細(xì)則（試行）》，系統(tǒng)性地規(guī)范了綠證的核發(fā)、交易、劃轉(zhuǎn)、核銷與監(jiān)管全流程。新規(guī)對于綠證的核心度量標(biāo)準(zhǔn)保持不變，繼續(xù)采用“1000千瓦時可再生能源電量核發(fā)1個綠證”作為唯一基本單位；可再生能源項目覆蓋范圍與綠證分類管理規(guī)則不變，為風(fēng)電、光伏等項目的上網(wǎng)電量核發(fā)“可交易綠證”，并為自發(fā)自用電量及特定存量水電核發(fā)“不可交易綠證”；綠證作為資產(chǎn)的基本屬性規(guī)定不變，其2年有效期制度以及賬戶管理體系未作變動，保障了綠證環(huán)境權(quán)益的唯一性和市場運行的穩(wěn)定性。
綠證新規(guī)明確獨立儲能放電電量不再核發(fā)綠證，2026綠證交易價格有望提升。新規(guī)對儲能設(shè)施的綠證核發(fā)規(guī)則做出了清晰界定，獨立儲能放電電量不再核發(fā)綠證，對于配備了儲能設(shè)施的可再生能源發(fā)電項目，新規(guī)要求必須對發(fā)電設(shè)施及儲能設(shè)施分別計量，現(xiàn)階段未分別計量的項目，則需要按照“上網(wǎng)電量扣減下網(wǎng)電量”的原則核發(fā)綠證，配備低效儲能技術(shù)的新能源項目，在綠證收益上將面臨更大折扣；新規(guī)增加年度匹配要求，自2026年1月1日起，綠證核銷聲明綠色電力消費時，電量生產(chǎn)年份原則上須與消費年份一致，改變了以往可以購買歷史年份綠證“補賬”的模式，用電企業(yè)需要建立前瞻性年度匹配的綠色電力采購計劃，綠證交易中長期合約占比或?qū)⑻嵘恍乱?guī)確立了國家綠證核發(fā)交易系統(tǒng)作為綠證劃轉(zhuǎn)的唯一官方渠道，明確電網(wǎng)企業(yè)等機構(gòu)需在每月22日前精準(zhǔn)推送核發(fā)數(shù)據(jù)。除此之外，結(jié)合“136號文”中納入可持續(xù)發(fā)展價格結(jié)算機制的電量不重復(fù)獲得綠證收益，2026年整體可流通綠證規(guī)模或?qū)p少，綠證交易價格有望進(jìn)一步提升。
儲能核發(fā)：新規(guī)明確獨立儲能放電電量不再核發(fā)綠證，未分表計量的項目，按“上網(wǎng)電量扣減下網(wǎng)電量”核發(fā)。
時間匹配要求：征求意見稿無強制年份匹配要求；新規(guī)明確自2026年1月1日起，綠證核銷時，電量生產(chǎn)年份原則上須與消費年份一致。
交易管理：新規(guī)明確國家系統(tǒng)為唯一劃轉(zhuǎn)渠道，并首次明確綠證交易價格必須大于0元。
數(shù)據(jù)報送：新規(guī)明確要求電網(wǎng)企業(yè)等機構(gòu)按月精準(zhǔn)報送數(shù)據(jù)，作為核發(fā)唯一依據(jù)。
監(jiān)管與處罰：新規(guī)列舉違規(guī)情形，明確“暫停交易權(quán)限”、“移交紀(jì)檢監(jiān)察或司法機關(guān)”等分級處罰，并納入國家信用平臺管理。
工業(yè)微電網(wǎng)建設(shè)指南要求工業(yè)園區(qū)就地消納比例不低于60%。工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委等五部門聯(lián)合印發(fā)《工業(yè)綠色微電網(wǎng)建設(shè)與應(yīng)用指南（2026—2030年）》，其核心目標(biāo)是通過在工業(yè)企業(yè)與園區(qū)內(nèi)部構(gòu)建集成光伏、儲能、柔性負(fù)荷等元素的自治型能源系統(tǒng)，從根本上提升綠色電力的就地生產(chǎn)與消納能力，以支撐工業(yè)領(lǐng)域的深度節(jié)能降碳。新規(guī)首次提出量化約束，工業(yè)企業(yè)和園區(qū)新建可再生能源發(fā)電，每年就近就地自消納比例原則上不低于60%；新規(guī)明確要求集成六類系統(tǒng)，包括可再生能源發(fā)電、工業(yè)余能利用、清潔氫能、新型儲能、柔性互聯(lián)、數(shù)字化能碳管理；新規(guī)明確了自籌自建型和第三方共建型兩種主流模式，并引入多元市場主體；新規(guī)首次根據(jù)工業(yè)用能特征，劃分為高載能、靈活性、可調(diào)節(jié)、高可靠四大類場景，并列舉具體需求。
新規(guī)對于高耗能企業(yè)、電網(wǎng)以及新能源服務(wù)商的運營能力提出更高要求。新規(guī)將競爭關(guān)鍵從比拼電價轉(zhuǎn)向比拼為客戶提供定制化設(shè)計、多技術(shù)集成和全生命周期智慧運營的綜合解決方案能力。對高耗能工業(yè)企業(yè)，60%的硬性消納比例意味著企業(yè)必須投資建設(shè)或改造能源系統(tǒng)以適應(yīng)綠電波動；對電網(wǎng)企業(yè)，需從單向供電方轉(zhuǎn)向提供并網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)、互動調(diào)度和系統(tǒng)備用服務(wù)的平臺與平衡服務(wù)商；對新能源及綜合能源服務(wù)企業(yè)，市場空間在已運行300余個項目的基礎(chǔ)上擴(kuò)大，未來發(fā)展依賴于技術(shù)和商業(yè)模式的整合能力。
投資建議：國家能源局印發(fā)《可再生能源綠色電力證書管理實施細(xì)則（試行）》，全流程細(xì)化綠證交易市場，2026綠證交易價格預(yù)計進(jìn)一步提升。建議關(guān)注有紅利化高股息火電龍頭以及電價相對穩(wěn)健&煤電一體化企業(yè)：華能國際（A+H）、華電國際（A+H）、國電電力、大唐發(fā)電、內(nèi)蒙華電、陜西能源；以及火電靈活性改造龍頭：青達(dá)環(huán)保、華光環(huán)能。建議關(guān)注風(fēng)電、光伏板塊：新天綠色能源、龍源電力、中閩能源等。把握水核防御，建議關(guān)注長江電力、川投能源、中國核電和中國廣核。燃?xì)獍鍓K，建議關(guān)注盈利修復(fù)同時穩(wěn)定分紅的優(yōu)質(zhì)龍頭城燃，新奧能源、昆侖能源、華潤燃?xì)狻?br> 風(fēng)險提示：原料價格超預(yù)期上漲；項目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；電力輔助服務(wù)市場、綠證交易等政策不及預(yù)期
|
|
