>> 開源證券-阿為特(920693)北交所首次覆蓋報告：超精密制造小巨人，半導體+液冷服務器領域新業(yè)務共拓空間-260111
| 上傳日期： |
2026/1/12 |
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| 2952KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
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聚焦精密零部件“小巨人”，2025H1半導體領域銷售額同比超140%
阿為特是一家專注于科學儀器、醫(yī)療器械、交通運輸等行業(yè)的精密機械零部件。我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為0.13/0.24/0.33億元，對應EPS分別為0.18/0.33/0.46元/股，對應當前股價PE分別為231.8/126.2/91.7倍，公司短期受新建項目折舊影響利潤下滑，隨著產能釋放以及新產品投產，業(yè)績有望進入快速釋放期，公司市盈率高于可比公司均值，我們認為公司估值具有一定合理性。我們看好公司積極布局半導體領域+液冷服務器新業(yè)務未來，全球客機更替速度加快+背靠大客戶航空座椅零部件增長空間廣闊，首次覆蓋給予“增持”評級。
精密零部件為科學儀器、醫(yī)療器械等行業(yè)基石，下游國產替代空間廣闊
精密機械零部件是機械零部件中常見的類型，是綜合運用高精密機械成型工藝、精密檢測、自動化等現代技術，將金屬材料加工成預定設計形狀或尺寸的精密零部件，廣泛應用于科學儀器、醫(yī)療器械、交通運輸等行業(yè)。隨著科學儀器、醫(yī)療器械、交通運輸等行業(yè)發(fā)展，對產品的微型化、高精度、尺寸穩(wěn)定性、抗疲勞等特性要求越來越高，對高端精密機械零部件需求快速增長，促進了精密機械零部件制造行業(yè)的發(fā)展。
公司半導體+液冷服務器新業(yè)務雙輪驅動，打開未來增長新空間
半導體和液冷服務器領域方面，2025H1公司與華海清科、上海微電子等企業(yè)的合作持續(xù)深入，銷售額同比增長超過140%，同時上海阿為特先后投資建設潔凈焊接設備與能力、中大型零部件的加工設備與能力、中大型零部件恒溫加工車間。2025年12月19日，阿為特半導體科技（安徽）有限公司項目建設正式開工，工廠建成投產后，預計將形成規(guī)模化、專業(yè)化的表面處理產能。此外，2025H1公司在液冷服務器相關精密零部件領域的業(yè)務逐步滲入，相關產品開發(fā)取得重要進展。交通運輸領域來看，公司是海外龍頭企業(yè)航空座椅零部件的多年合作供應商，隨著全球客機更替速度加快，航空座椅零部件增長空間廣闊。
風險提示：行業(yè)競爭加劇風險、新品拓展不及預期風險、原材料波動風險。
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