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核心觀點(diǎn)
　　本周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)弱于整體市場，醫(yī)藥商業(yè)跌幅居前。本周全部A股上漲4.09%（總市值加權(quán)平均），滬深300上漲2.79%，中小板指上漲4.94%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.89%，生物醫(yī)藥板塊整體上漲7.81%，生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)于整體市場。分子板塊來看，化學(xué)制藥上漲7.17%，生物制品上漲7.16%，醫(yī)療服務(wù)上漲12.34%，醫(yī)療器械上漲9.42%，醫(yī)藥商業(yè)上漲5.82%，中藥上漲2.89%。醫(yī)藥生物市盈率（TTM）38.96x，處于近5年歷史估值的85.59%分位數(shù)。
　　腦機(jī)接口迎來技術(shù)突破與商業(yè)化共振。當(dāng)前行業(yè)受益于十五五規(guī)劃重點(diǎn)布局、醫(yī)保賦碼與醫(yī)療器械標(biāo)準(zhǔn)落地等政策紅利，疊加Neuralink量產(chǎn)預(yù)期與國內(nèi)臨床突破的催化，腦機(jī)接口全球市場規(guī)模有望迎來爆發(fā)式增長。優(yōu)先選擇具備壁壘的標(biāo)的：上游可關(guān)注腦電傳感器、核心芯片等硬件供應(yīng)商，受益于設(shè)備量產(chǎn)帶來的放量需求；中游重點(diǎn)布局擁有核心專利與臨床資源的企業(yè)，尤其是侵入式領(lǐng)域技術(shù)對標(biāo)國際、非侵入式場景落地快的龍頭；下游可跟蹤在康復(fù)醫(yī)療、工業(yè)控制等細(xì)分場景形成商業(yè)化閉環(huán)的標(biāo)的，同時(shí)關(guān)注“AI+腦機(jī)”“機(jī)器人+腦機(jī)”的生態(tài)協(xié)同機(jī)會。
　　大模型進(jìn)展催化AI醫(yī)療行情，重視AI醫(yī)療主題機(jī)會。1月8日，OpenAl宣布推出ChatGPTHealth(健康)，該模式集成于ChatGPT中，是一個(gè)"專門用于與ChatGPT進(jìn)行健康相關(guān)對話的獨(dú)立空間"，可以連接電子醫(yī)療記錄和各類健康應(yīng)用，生成的回復(fù)能夠結(jié)合用戶的健康信息與個(gè)人情境。醫(yī)療健康是AI技術(shù)最重要的應(yīng)用領(lǐng)域，具備廣闊前景及想象空間。建議關(guān)注：1）AI+制藥；2）AI+多組學(xué)；3）AI+精準(zhǔn)診斷；4）AI+影像設(shè)備；5）AI+家用；6）AI+智慧醫(yī)療。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；政策超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)