>> 東海證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)簡(jiǎn)評(píng)：挖機(jī)全年內(nèi)銷(xiāo)外銷(xiāo)齊增長(zhǎng)，龍頭全球化持續(xù)演繹-260112
| 上傳日期： |
2026/1/12 |
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| 288KB |
| 格式： |
pdf 共2頁(yè) |
來(lái)源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
商儉 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
機(jī)械 |
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投資要點(diǎn)：
事件：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2025年12月主要企業(yè)挖掘機(jī)和裝載機(jī)銷(xiāo)量統(tǒng)計(jì)。
挖掘機(jī)：2025年12月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)23095臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.2%，其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量10331臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.9%；出口銷(xiāo)量12764臺(tái)，同比增長(zhǎng)26.9%。2025年12月銷(xiāo)售電動(dòng)挖掘機(jī)39臺(tái)。2025年共銷(xiāo)售挖掘機(jī)235257臺(tái)，同比增長(zhǎng)17%；其中，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量118518臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.9%；出口銷(xiāo)量116739臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.1%。
裝載機(jī)：2025年12月銷(xiāo)售各類(lèi)裝載機(jī)12236臺(tái)，同比增長(zhǎng)30%。其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量5291臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.6%；出口銷(xiāo)量6945臺(tái)，同比增長(zhǎng)41.5%。2025年12月銷(xiāo)售電動(dòng)裝載機(jī)2722臺(tái)。2025年共銷(xiāo)售裝載機(jī)128067臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.4%；其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量66330臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.1%；出口銷(xiāo)量61737臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.6%。
挖掘機(jī)全年銷(xiāo)量回升。國(guó)內(nèi)方面，2025年挖掘機(jī)內(nèi)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)17.9%，全年復(fù)蘇態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁；12月單月內(nèi)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)10.9%，增速放緩主要系去年12月內(nèi)銷(xiāo)回暖銷(xiāo)量基數(shù)較高，另外北方降溫導(dǎo)致開(kāi)工率下降，但仍維持兩位增長(zhǎng)。未來(lái)，國(guó)家持續(xù)推進(jìn)城市更新、老舊小區(qū)整治行動(dòng)，財(cái)政貨幣政策加碼，“兩重”“兩新”投入加大帶來(lái)剛性置換需求，以及有色礦山、重大水利工程、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田項(xiàng)目的穩(wěn)定支撐，將逐步落地釋放需求紅利，助力國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)需求回升。挖掘機(jī)壽命在8年左右，上一波銷(xiāo)量高峰在2019-2022年，政府持續(xù)推動(dòng)大規(guī)模淘汰老舊設(shè)備補(bǔ)貼政策落地，刺激下游更新需求提前釋放，挖掘機(jī)需求進(jìn)入了理性增長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)內(nèi)銷(xiāo)呈持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。海外方面，2025年出口同比增長(zhǎng)16.1%，海外銷(xiāo)量持續(xù)向好；12月單月挖掘機(jī)出口同比增長(zhǎng)26.9%，出口增幅擴(kuò)大。從工程機(jī)械出口金額來(lái)看，2025年1-11月我國(guó)工程機(jī)械整機(jī)貿(mào)易出口金額390.28億美元，同比增長(zhǎng)12.4%。全球新興市場(chǎng)基建需求持續(xù)增長(zhǎng)，2025年1-11月非洲出口增長(zhǎng)49.8%，亞洲出口增長(zhǎng)16%，大洋洲出口增長(zhǎng)18.5%，拉丁美洲出口增長(zhǎng)14.8%，高性?xún)r(jià)比和優(yōu)質(zhì)售后國(guó)產(chǎn)設(shè)備受到青睞，國(guó)產(chǎn)設(shè)備全球滲透率逐步提升。2025年1-11月我國(guó)履帶式挖掘機(jī)累計(jì)出口總額達(dá)90.70億美元，相較于2024年同期增長(zhǎng)26.30%。
裝載機(jī)內(nèi)外銷(xiāo)大幅增長(zhǎng)。2025年12月國(guó)內(nèi)內(nèi)增長(zhǎng)17.6%，內(nèi)銷(xiāo)快速?gòu)?fù)蘇，主要受益于國(guó)內(nèi)重大項(xiàng)目集中開(kāi)工，雅下水電站、新藏鐵路等項(xiàng)目開(kāi)工，項(xiàng)目進(jìn)入土石需求高峰期，促進(jìn)裝載機(jī)內(nèi)需上升。2025年12月海外銷(xiāo)量出口同比增長(zhǎng)41.5%，主要系全球新興市場(chǎng)基建需求持續(xù)增長(zhǎng)。2025年11月電動(dòng)裝載機(jī)銷(xiāo)量2722臺(tái)，電動(dòng)化滲透率達(dá)22.25%。隨著電動(dòng)裝載機(jī)的下游應(yīng)用領(lǐng)域逐步拓展，經(jīng)濟(jì)性得到市場(chǎng)認(rèn)可，電動(dòng)化趨勢(shì)顯現(xiàn)。
三一重工：首個(gè)工程機(jī)械再制造基地在海南投產(chǎn)。2025年12月23日，三一集團(tuán)位于海南省東方市的首個(gè)全球工程機(jī)械再制造基地——湘瓊?cè)恢窃飚a(chǎn)業(yè)園正式投產(chǎn)，投產(chǎn)當(dāng)天獲得來(lái)自東南亞及非洲價(jià)值1億元訂單。該園區(qū)享受“雙15%”稅收優(yōu)惠政策，其外包加工業(yè)務(wù)已獲批15%的企業(yè)所得稅減免。標(biāo)志三一集團(tuán)全球化與可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的進(jìn)一步邁進(jìn)。
建議關(guān)注：隨著重大水利工程開(kāi)工，國(guó)內(nèi)內(nèi)需復(fù)蘇回暖；海外方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)正在布局海外售前售后網(wǎng)絡(luò)，建立海外當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能，進(jìn)入全球化加速期，市場(chǎng)滲透率逐步提升。建議關(guān)注海外深度布局，品牌認(rèn)可度高，產(chǎn)品矩陣完善，成本費(fèi)用高效，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁的龍頭企業(yè)，三一重工、中聯(lián)重科、柳工、山推股份、恒立液壓等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；海外需求放緩；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
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