>> 申萬宏源-國防軍工行業(yè)周報(2026年第2周)：商業(yè)航天催化持續(xù)，繼續(xù)加大軍工行業(yè)關(guān)注度-260113
| 上傳日期： |
2026/1/13 |
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| 1216KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
韓強，武雨桐，穆少陽 |
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本期投資提示：
上周申萬國防軍工指數(shù)上漲13.63%，中證軍工龍頭指數(shù)上漲15.29%，同期上證綜指上漲3.82%，滬深300上漲2.79%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.89%，申萬國防軍工指數(shù)跑贏創(chuàng)業(yè)板指、跑贏滬深300、跑贏上證綜指、跑輸軍工龍頭指數(shù)。1、從細分板塊來看，上周國防軍工板塊13.63%的漲幅在31個申萬一級行業(yè)漲跌幅排名第2位。2、從我們構(gòu)建的軍工集團指數(shù)變化來看，上周中證民參軍漲跌幅排名靠前，平均漲幅為12.24%。3、從個股表現(xiàn)來看，申萬國防軍工板塊及民參軍上市公司名單中，剔除停牌個股后，上周國防軍工板塊漲幅排名前五的個股分別為銀河電子（60.96%）、南京熊貓（49.1%）、雷科防務(wù)（45.82%）、中國衛(wèi)通（37.08%）、航天電子（34.57%）。上周國防軍工板塊漲幅排名后五的個股分別為ST奧維（-13.57%）、航天動力（-5.25%）、賽微電子（-5.09%）、菲利華（-4.66%）、ST智勝（-2.13%）。
重要信息回顧：
受美國總統(tǒng)特朗普提出大幅提升2027財年美國軍費及外部地緣政治事件影響，近期市場對軍工產(chǎn)生較高關(guān)注度。同時疊加十五五規(guī)劃逐步落地和外貿(mào)兌現(xiàn)預(yù)期，軍工行業(yè)有望繼續(xù)上漲，迎來新一輪配置性行情，配合商業(yè)航天等泛軍工主題持續(xù)催化，建議加大軍工關(guān)注度。
美國2027年軍費預(yù)期同比大幅增加。據(jù)新華社，美國總統(tǒng)特朗普1月7日提出，2027財年美國軍費應(yīng)從1萬億美元提升至1.5萬億美元，以幫助美國打造“夢想軍隊”。根據(jù)中國國防報，美國2025年美國軍費預(yù)算為9010億美元。
四中全會十五五規(guī)劃建議提出，如期實現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)，高質(zhì)量推進國防和軍隊現(xiàn)代化；推進祖國統(tǒng)一大業(yè)，推動構(gòu)建人類命運共同體；加快先進戰(zhàn)斗力建設(shè)；判斷軍工行業(yè)“十五五”將進入到新一輪提質(zhì)增量的上升周期。
進入“十五五”期間，預(yù)計2026年上半年軍工行業(yè)基本面有望持續(xù)改善，訂單端及業(yè)績端將逐步修復(fù)，交付和確收節(jié)奏預(yù)期恢復(fù)至常態(tài)。此外伴隨十五五規(guī)劃落地，疊加排產(chǎn)規(guī)劃和訂單陸續(xù)下達，軍工行業(yè)確定性有望進一步增強?？紤]到十五五期間，新型裝備持續(xù)上量，裝備建設(shè)節(jié)奏整體有望延續(xù)十四五“提質(zhì)補量”趨勢，疊加地緣局勢和外貿(mào)催化，中長期建議持續(xù)保持軍工行業(yè)高關(guān)注度。
我國提交超20萬顆星座申請，商業(yè)航天市場空間有望大幅擴容。據(jù)國際電信聯(lián)盟（ITU）官網(wǎng)顯示，2025年最后一周，我國向ITU申報了多個衛(wèi)星星座計劃，申報總規(guī)模超20萬顆。本次衛(wèi)星頻譜軌申報運營主體全面擴容，涉及中國星網(wǎng)、上海垣信、中國移動、中國電信、無線電頻譜開發(fā)利用和技術(shù)創(chuàng)新研究院（無線電創(chuàng)新院）、國電高科、航天馭星、銀河航天等多家公司機構(gòu)。其中，規(guī)模最大的兩個星座為無線電創(chuàng)新院CTC-1和CTC-2，衛(wèi)星規(guī)模均為96714顆，伴隨星座申請審批進程有序推進，我國星座規(guī)模有望大幅擴容，帶動衛(wèi)星制造端、火箭發(fā)射端等多環(huán)節(jié)需求共振釋放，建議關(guān)注商業(yè)航天等主題性外延相關(guān)板塊投資機會。
關(guān)注軍工行業(yè)內(nèi)需增長帶動基本面向上相關(guān)投資機會，與技術(shù)外延催化的新興領(lǐng)域主題投資。1、內(nèi)需：1）智能化/信息化：軍工智能化進入0到1階段；2）無人裝備與反無系統(tǒng)：作戰(zhàn)體系升級引領(lǐng)裝備變革；3）兩機產(chǎn)業(yè)：軍發(fā)-商發(fā)-燃機三重邏輯共振；4）消耗類武器：高消耗屬性支撐增長韌性。2、外延：1）軍貿(mào)：內(nèi)外雙驅(qū)開創(chuàng)軍貿(mào)新格局，中國軍貿(mào)進入新時刻；2）商業(yè)航天：“航天強國”寫入國家規(guī)劃疊加可復(fù)用技術(shù)革新，深空經(jīng)濟迎高速發(fā)展；3）大飛機：國之重器，國產(chǎn)替代持續(xù)推進；4）低空經(jīng)濟：會議指引疊加政策落地，蓄力先進制造新動能；5）可控核聚變：中國領(lǐng)航開啟聚變元年，招投標(biāo)加速釋放；6）深?？萍迹荷詈？萍紤?zhàn)略升級，產(chǎn)業(yè)化進程加速。
重點關(guān)注標(biāo)的：1、內(nèi)需：中航沈飛、菲利華、芯動聯(lián)科、紫光國微、航發(fā)動力、華秦科技、七一二、北方導(dǎo)航、國科軍工、智明達、成都華微；2、外延：睿創(chuàng)微納、國?？萍?、臻鐳科技、航天電子、國博電子、海格通信、上海瀚訊、中科星圖、西部超導(dǎo)、金天鈦業(yè)、聯(lián)創(chuàng)光電。
風(fēng)險提示：上游原材料價格波動；增值稅政策變動風(fēng)險；裝備采購不及預(yù)期
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