久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

國內(nèi)電網(wǎng)十五五年均萬億元，強(qiáng)主網(wǎng)、優(yōu)配網(wǎng)、促轉(zhuǎn)型。“十五五”國網(wǎng)公司固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)達(dá)到4萬億元，較“十四五”投資增長40%，我們預(yù)計(jì)南網(wǎng)“十五五”期間投資規(guī)模或達(dá)1萬億元左右，則十五五期間我國電網(wǎng)投資約1萬億/年；2026年國網(wǎng)/南網(wǎng)投資額有望達(dá)7000億元/1890億元，分別同比+7.6%/8.0%。（1）特高壓：十五五開局提速，交直流協(xié)同增長。截至2025年底，國網(wǎng)累計(jì)建成20直22交共42項(xiàng)特高壓工程，2025年國內(nèi)核準(zhǔn)2直3交，開工1直3交，投運(yùn)4直。我們認(rèn)為2026年國網(wǎng)預(yù)計(jì)核準(zhǔn)開工4-5直流（陜西-河南、巴丹吉林-四川、南疆-川渝、庫布齊-上海、青海-廣西）3-4交流（達(dá)拉特-蒙西、攀西-川南-天府南及浙江環(huán)網(wǎng)）特高壓，直流互聯(lián)及環(huán)網(wǎng)帶動(dòng)交流建設(shè)需求。（2）主網(wǎng)：電力系統(tǒng)承載能力提升需求迫切，核心設(shè)備更新與新增建設(shè)需求旺盛。2025年國網(wǎng)輸變電設(shè)備招標(biāo)額達(dá)918.8元，同比+25.3%，其中組合電器（25.0億，占比27.2%，同比+34.8%）、變壓器（19.5億，占比21.3%，同比+ 20.5%）、電力電纜（15.8億，占比17.2%，同比+43.0%）。我們認(rèn)為2026年主網(wǎng)建設(shè)維持高景氣。（3）配網(wǎng)：擴(kuò)容增效釋放潛力。2025年配網(wǎng)區(qū)域和聯(lián)合招標(biāo)額達(dá)1245.7億元，其中10kV電力電纜426.0億元，占比34.2%，低壓電力電纜226.1億元，占比18.2%，架空絕緣導(dǎo)線212.6億元，占比17.1%。我們認(rèn)為2026年隨智能化改造推進(jìn)，看好配網(wǎng)一二次設(shè)備需求持續(xù)釋放。（4）電表：新標(biāo)準(zhǔn)指引下，2026年量價(jià)齊升。國網(wǎng)2025年計(jì)量設(shè)備中標(biāo)總金額達(dá)到135.0億元（第三批流標(biāo)），同比下降49%；南網(wǎng)2025年計(jì)量產(chǎn)品第一批框架中標(biāo)數(shù)據(jù)35億元，第二批有望達(dá)37億元，合計(jì)約72億元，同比下滑約20%。我們認(rèn)為國網(wǎng)發(fā)布新版智能電表標(biāo)準(zhǔn)，電表價(jià)格有修復(fù)趨勢，2026年為量價(jià)齊升年份。（5）電力交易：市場化加速，服務(wù)與系統(tǒng)需求凸顯。隨著電改進(jìn)度加快，多省份進(jìn)入現(xiàn)貨市場正式運(yùn)行，全社會用電量增長催生交易服務(wù)與系統(tǒng)建設(shè)需求。
　　 AI負(fù)荷高增北美缺電明確，全球電網(wǎng)投資提速。北美整體電力缺口大，AIDC需求增長進(jìn)一步加劇缺口。美國能源部預(yù)測，AIDC在2023年的電力消耗為176TWh，占美國總電力需求的4.4%。從23年開始，到28年時(shí)將達(dá)到325-580TWh，占美國總電力需求的6.7%-12%,其中AI服務(wù)器電力需求預(yù)計(jì)從2023年的約40TWh增加至2028年的約165TWh-325TWh，增長約4-8倍。傳統(tǒng)快速補(bǔ)能受限，AIDC配儲具備經(jīng)濟(jì)性且交付快，占比有望提升。全球電氣化加速，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及AI高速發(fā)展，疊加新能源并網(wǎng)以及電網(wǎng)更新改造需求，AI電氣設(shè)備需求旺盛。從需求來看，IEA數(shù)據(jù)顯示，2035年全球電力需求預(yù)計(jì)增長40%以上，AIDC用電量將增加兩倍，可再生能源發(fā)電占比近55%（裝機(jī)13700GW，2024年4900GW），光伏/風(fēng)電占新增電力50%+，電池儲能2035年1700GW（2024年77GW）。從電力及電網(wǎng)投資來看，2024年全球電力/電網(wǎng)投資創(chuàng)新高達(dá)1.5萬億美元/3900億美元，2025年電力/電網(wǎng)將首次超過1.55萬億美元/4000億美元，2035年電力/電網(wǎng)將首次超過3.3萬億/6500億美元，2025-2035年CAGR達(dá)8%/5%。
　　電網(wǎng)出海2026年延續(xù)量價(jià)齊升。未來電網(wǎng)投資有望提速，而海外供給端供不應(yīng)求，歐美電力變壓器和高壓電纜的交付周期幾乎翻了一番，高壓直流系統(tǒng)的等待時(shí)間將延長至2030年代，中企電力設(shè)備出海迎來黃金發(fā)展期。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年1-11月變壓器/電表/高壓開關(guān)/低壓開關(guān)/電線電纜分別累計(jì)出口80.8/13.2/47.9/333.3/291.0億美元，分別同比+35.3%/-8.4%/+29.4%/+11.3%/+22.9%，2026年電力設(shè)備出海有望持續(xù)量價(jià)齊升。
　　投資建議：（1）AIDC：建議關(guān)注高能效、高功率密度服務(wù)器電源廠商麥格米特（002851.SZ）、歐陸通（300870.SZ），配電變及SST設(shè)備金盤科技（688676.SH）、伊戈?duì)枺?02922.SZ）、四方股份（601126.SH）、特變電工（600089.SH）、陽光電源（300274.SZ）、德業(yè)股份（605117.SH）、正泰電器（ 601877.SH ）、良信股份（ 002706.SZ ），油機(jī)環(huán)節(jié)濰柴重機(jī)（ 000880.SZ ）、科泰電源（ 300153.SZ ），HVDC代表廠商中恒電氣（002364.SZ）、禾望電氣（603063.SH），BBU環(huán)節(jié)億緯鋰能（300014.SZ）、蔚藍(lán)鋰芯（002245.SZ）以及超級電容環(huán)節(jié)江海股份（002484.SZ）。（2）國內(nèi)電網(wǎng)十五五年均萬億元，強(qiáng)主網(wǎng)、優(yōu)配網(wǎng)、促轉(zhuǎn)型。推薦國電南瑞（600406.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、平高電氣（600312.SH）、特變電工（600089.SH）、思源電氣（002028.SZ）、四方股份（601126.SH）、東方電子（000682.SZ）、國網(wǎng)信通（600131.SH）、海興電力（603556.SH）、三星醫(yī)療（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、遠(yuǎn)東股份（600869.SH）等；（ 3）全球電網(wǎng)投資高景氣，電力設(shè)備踏浪出海，建議關(guān)注思源電氣（002028.SZ）、金盤科技（688676.SH）、伊戈?duì)枺?02922.SZ）、華明裝備（002070.SZ）、海興電力（603556.SH）、三星醫(yī)療（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、神馬電力（603530.SH）、安靠智電（300617.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：