>> 中郵證券-快遞行業(yè)：順豐極兔擬交叉持股，協(xié)同助力海外業(yè)務(wù)發(fā)展-260115
| 上傳日期： |
2026/1/15 |
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| 507KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
曾凡喆 |
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順豐、極兔擬交叉持股
順豐控股與極兔速遞于2026年1月15日早間發(fā)布公告，順豐控股擬以每股36.74港元向極兔速遞或其指定主體發(fā)行2.26億股H股，約占發(fā)行后順豐控股總股本的約4.29%；極兔速遞擬以每股10.10港元向順豐控股發(fā)行8.22億股B類股份，約占發(fā)行后極兔速遞總股本的約8.45%，如疊加順豐控股前期持有的極兔速遞B類股票，則預(yù)計發(fā)行后順豐控股將合計持有極兔速遞總股本的約10.00%。
跨境資源各有所長，雙方存在合作基礎(chǔ)
順豐控股是亞洲最大，世界第四大綜合物流服務(wù)商，除國內(nèi)時效快遞業(yè)務(wù)保持領(lǐng)先外，在海外亦有較多業(yè)務(wù)布局，尤其在跨境干線資源，海外倉等領(lǐng)域具備相對優(yōu)勢。2025年前11個月，順豐控股國際及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入657.9億元，同比增長3.5%。
極兔快遞在海外市場尤其是東南亞開疆拓土，其末端攬配網(wǎng)絡(luò)深度覆蓋，乘東南亞電商滲透率提升之東風(fēng)實現(xiàn)高速增長，在中東、拉美等新市場增速同樣較快。2025年極兔快遞在東南亞市場件量達(dá)到76.6億件，在新市場件量達(dá)到4.04億件，同比分別增長67.8%、43.6%，2025年上半年極兔快遞在東南亞市場的市占率超過30%。
順豐控股在極兔快遞上市前便持有極兔快遞的股份。極兔快遞上市前收購順豐豐網(wǎng)業(yè)務(wù)，雙方早有合作先例。在跨境物流的版圖擴(kuò)張過程中，自建干線或末端網(wǎng)絡(luò)均需大量的前期投入，且多企業(yè)重復(fù)投入可能催生不必要的競爭壓力，因此雙方依托當(dāng)前各自的優(yōu)勢領(lǐng)域進(jìn)行深度合作存在現(xiàn)實基礎(chǔ)。
雙方合作有望深層次推進(jìn)，助力物流出海
如雙方交叉持股順利推進(jìn)，未來或在跨境物流市場取長補短，展開深度合作，協(xié)同順豐的干線資源優(yōu)勢和極兔的末端網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，提升物流產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量，提高時效穩(wěn)定性，亦可能探索在全球更多區(qū)域的物流基礎(chǔ)設(shè)施、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等領(lǐng)域展開協(xié)作，提供高質(zhì)量一體化的綜合物流服務(wù)，提升產(chǎn)業(yè)鏈價值，這也符合我國郵政“十五五”的核心目標(biāo)之一——提升國際寄遞服務(wù)能力水平，重點加強(qiáng)“干-轉(zhuǎn)-倉-配”能力建設(shè)。
隨著中國物流企業(yè)不斷加大海外資源投入，并在持續(xù)的競合中發(fā)展壯大，終將有望催生全球物流行業(yè)的有力競爭者。
投資建議：
我們看好順豐與極兔交叉持股后的業(yè)務(wù)協(xié)作，助力中國企業(yè)物流出海，攫取全球價值。推薦順豐控股，關(guān)注極兔速遞。
風(fēng)險提示：
宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，快遞行業(yè)競爭超預(yù)期，快遞企業(yè)出海不及預(yù)期，監(jiān)管風(fēng)險。
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