>> 國投證券-杭叉集團(603298)結(jié)構(gòu)優(yōu)化驅(qū)動主業(yè)穩(wěn)健增長，具身智能有望進入快車道-260116
| 上傳日期： |
2026/1/16 |
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| 787KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱宇航 |
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公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤實現(xiàn)穩(wěn)健增長：
根據(jù)《杭叉集團2025年度業(yè)績預(yù)告的自愿性披露公告》（下稱公告），2025年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤21.13-23.15億元，相比2024年歸母凈利潤20.13億元（經(jīng)調(diào)整口徑），同比增長5.0%-15.0%。按中樞值計算，2025年公司實現(xiàn)歸母凈利潤22.14億元，同比增長10.0%。
產(chǎn)品&區(qū)域結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，盈利能力延續(xù)增長態(tài)勢：
據(jù)公告，公司業(yè)績增長主要系：1、充分把握市場需求增長契機，營業(yè)收入有較好增長疊加核心產(chǎn)品深厚的技術(shù)積淀與規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢，實現(xiàn)效益持續(xù)增長；2、電動叉車銷量占比持續(xù)提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，高附加價值產(chǎn)品新能源叉車、大噸位叉車成為增長主力；3、一方面鞏固傳統(tǒng)歐美市場，另一方面加速拓展東南亞、巴西、中東等新興市場，海外銷售收入占比穩(wěn)步提升，全球化戰(zhàn)略成效顯現(xiàn)。
加碼具身智能新賽道，民營叉車龍頭再啟程：
2025年，公司將更多的戰(zhàn)略重心聚焦在物流領(lǐng)域的具身智能。根據(jù)公司官方微信公眾號，通過收購國自機器人、組建三大智能業(yè)務(wù)集群，以及7000余臺移動機器人的規(guī)?；瘧?yīng)用，公司在智能物流領(lǐng)域展現(xiàn)出深厚積淀與領(lǐng)先實力。同時，公司實現(xiàn)智能物流全球化擴展，2025年美國智能物流子公司投入運營。通過持續(xù)的創(chuàng)新投入，公司加速拓展千億級別的智能物流以及萬億級別的具身智能市場。
投資建議：
我們預(yù)計公司2025年-2027年收入為182.5/206.2/227.2億元，同比增長10.7%/13.0%/10.2%；凈利潤為22.5/25.2/28.5億元，同比增長11.4%/12.1%/13.0%。我們維持買入-A的投資評級，6個月目標價為34.69元，相當于2026年18倍的動態(tài)市盈率。
風險提示：宏觀景氣修復(fù)放緩，原材料成本漲價，匯率波動。
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