>> 東方證券-鈷鋰金屬行業(yè)周報：情緒干擾，價格放大高波動-260118
| 上傳日期： |
2026/1/18 |
大小： |
1170KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
于嘉懿，寧紫微 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
周期研判：鋰鈷核心標的具備明確投資價值，建議積極布局。鋰板塊：本周碳酸鋰現(xiàn)貨價格沖高回落，前期漲勢在周四有所緩和。鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦周五價格為1980美元/噸，環(huán)比上周五上漲100美元/噸。鋰鹽方面，本周鋰產(chǎn)業(yè)鏈價格高位波動加劇，礦端抬價、鹽端沖高回落，整體價格中樞較上周顯著上移。鈷板塊：本周鈷鹽市場交投氛圍偏淡，但生產(chǎn)壓力顯著，冶煉廠報價走高，由于處于季節(jié)性淡季，總體來看下游備貨意愿不高，消化庫存為主。
情緒面先揚后抑，鋰價沖高回落。本周鋰礦價格環(huán)比上周持續(xù)上抬，在鋰價高位背景下，礦山出貨意愿明顯增強，海外礦山積極出售礦粉；但下游非一體化鋰鹽廠當前原料庫存相對充足，在等待期貨到港的同時僅維持零星詢價，觀望情緒偏濃。部分貿(mào)易商受資金占用影響，出現(xiàn)一定出售意愿，但整體大宗鋰礦成交仍偏清淡；鋰鹽側，部分鋰鹽廠1月存在檢修安排，供給階段性收緊。據(jù)SMM，中國碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比上升0.31%、周度庫存量環(huán)比下降0.24%。供應端，據(jù)ArgusMetals，Sigma鋰業(yè)公告其2025Q4停產(chǎn)的Grota礦場將于2026年1月底前恢復部分生產(chǎn)，于第一季度逐步提高其供應；需求側，據(jù)乘聯(lián)分會，2026年1月1-11日國內新能車零售同比下降38%，環(huán)比下降67%，購置稅免征政策結束沖擊顯現(xiàn)。我們認為，短期需謹慎鋰價由情緒面回歸基本面的壓力，春節(jié)前有望完成沖頂趨勢。但2026年整體鋰價中樞抬升趨勢不改。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級碳酸鋰價格為15.2-16.3萬元/噸，均價較前周上漲20.11%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格為14.3-15.4萬元/噸，均價較前周上漲20.42%。
原料偏緊、終端偏弱，鈷產(chǎn)品價格表現(xiàn)分化。鈷中間品方面，主流企業(yè)延續(xù)不報價策略，現(xiàn)貨流通偏緊；盡管試點企業(yè)中間品已完成出口發(fā)運，但短期出口規(guī)模有限、運輸周期偏長，國內原料緊張格局難以緩解，價格下方支撐仍較穩(wěn)固。鈷金屬方面，電解鈷庫存未見明顯去化，疊加下游需求疲軟，價格震蕩走弱，但在中間品價格高位運行支撐下，下行空間相對有限。鈷鹽方面，硫酸鈷在成本與出口退稅預期帶動下成交重心上移，冶煉廠挺價意愿較強；氯化鈷流通貨源逐步收緊，對價格形成支撐，整體鈷鹽價格表現(xiàn)強于電鈷。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價格為45.40-46.00萬元/噸，均價較前周-0.3%。
磷酸鐵鋰周均價上升，三元材料周均價上升。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，本周磷酸鐵鋰價5.37-5.66萬元/噸，均價較前周上漲14.02%。三元材料622價格為18.41-18.81萬元/噸，均價較前周上漲10.16%。
投資建議與投資標的
短期來看，鋰鹽價格在高位波動加劇背景下仍面臨階段性回調壓力，尤其碳酸鋰受下游高價接受度有限影響，價格或呈現(xiàn)震蕩消化態(tài)勢；春節(jié)前依靠趨勢慣性有望完成最后的沖頂。但是供需格局已經(jīng)確認反轉，長期鋰價中樞較前期明顯上移。鈷方面，盡管終端需求偏弱，但中間品供應緊張與冶煉成本支撐仍在，鈷鹽價格相對堅挺，整體價格重心短期下行空間有限。
風險提示
新能源汽車增速不及預期，儲能裝機增速不及預期。
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