>> 東吳證券-策略周評：千問發(fā)布，AI開啟辦事時代-260118
| 上傳日期： |
2026/1/18 |
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| 597KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳剛，謝立昕 |
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本周AI要聞
事件1：1月12日，谷歌在美國國家零售聯(lián)合會（NRF）年會上表示，計劃將聊天機器人Gemini變?yōu)橐粋€虛擬商家和購物助手，用戶無需離開AI聊天界面，即可在Gemini的對話框中瀏覽商品并完成購買。同時，谷歌還在會上推出由Spotify、沃爾瑪?shù)裙竟餐_發(fā)的“通用商務協(xié)議”，用于為Gemini的AI模式提供智能購物能力。
事件2：1月13日，谷歌發(fā)布兩大開源模型。其一是推出新一代開源醫(yī)療AI模型MedGemma 1.5，幫助開發(fā)人員將其應用于涉及多種醫(yī)學成像模式的應用，包括高維醫(yī)學影像、解剖定位等；其二是發(fā)布了MedASR——一款全新的開源自動語音識別(ASR)模型，專為醫(yī)療聽寫而優(yōu)化。
事件3：1月14日，OpenAI與美國AI芯片初創(chuàng)公司Cerebras宣布，將部署750兆瓦的Cerebras晶圓級系統(tǒng)。該合作將于2026年起分階段落地，并于2028年完成，建成后將成為全球規(guī)模最大的高速AI推理平臺。據(jù)美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）報道，該項合作的價值超過100億美元。
?。ㄐ畔碓矗?6氪、財聯(lián)社AI daily、上海證券報等）
周度觀點
全鏈創(chuàng)新多點突破，ToC端生活場景加速落地
?。?）本周全球AI產業(yè)繼續(xù)圍繞AI算力補強、應用場景分化與落地變現(xiàn)推進，務實性突破特征明顯。算力端，OpenAI與臺積電分別從技術產業(yè)鏈中游和上游補齊AI全棧能力；模型端，海內外谷歌、智譜聚焦醫(yī)療、多模態(tài)生成、翻譯三大場景開源迭代；應用端，海內外AI+電商、AI+C端生活場景等生活化應用均有長足進展。整體來看，AI產業(yè)正通過全鏈路創(chuàng)新，加速從技術突破向規(guī)?；虡I(yè)價值轉化。
（2）算力與基礎設施方面，本周海外頭部企業(yè)繼續(xù)通過資本整合補強全棧能力，同時臺積電財報釋放積極信號。OpenAI與Cerebras簽署超100億美元算力采購協(xié)議，計劃搭建全球最大高速AI推理集群，此舉既是對英偉達等競爭對手收購大模型公司的回應，補強AI產業(yè)全棧能力，有利于行業(yè)良性競爭，表明科技巨頭對于推理速度的重視。臺積電發(fā)布2025年Q4財報，凈利同比增長35%，先進制程與高算力平臺業(yè)務貢獻顯著。蘋果鎖定2026年底前全部2納米產能，既展示AI模型對先進制程的強大支撐能力，也顯示出AI加速器與高端手機對最先進節(jié)點的剛性需求。
?。?）模型技術層面，海內外企業(yè)圍繞醫(yī)療、多模態(tài)生成、翻譯三大場景進行開源模型迭代，兼顧性能提升、端側適配與生態(tài)自主化。海外方面，谷歌密集發(fā)布三款開源模型，MedGemma1.54B醫(yī)療模型新增三維醫(yī)療影像處理能力，配套MedASR語音模型大幅降低臨床口述錯誤率；TranslateGemma多語言翻譯模型提供三款參數(shù)版本，通過“監(jiān)督微調+強化學習”兩階段訓練降低錯誤率。國內方面，智譜發(fā)布GLM-Image多模態(tài)生成模型，采用兩階段架構實現(xiàn)高清圖像與高準確率文本渲染，整套訓練基于國產昇騰芯片完成，降低了對英偉達高端GPU的依賴，實現(xiàn)算力到框架的全國產閉環(huán)。
?。?）應用層面，AI在零售電商與C端生活服務場景的落地，推動AI從信息交互向交易、工作等層面延伸。海外方面，AI與跨境電商的結合成為趨勢，谷歌聯(lián)合沃爾瑪?shù)绕髽I(yè)，計劃將Gemini打造成虛擬購物助手，支持用戶在聊天窗口內完成瀏覽、購買及支付閉環(huán)，此舉有助于使谷歌先一步開啟探索GEO流量入口，通過技術優(yōu)化搶占AI對話搜索場景的流量優(yōu)勢。國內方面，千問App完成重大更新，上線400余項辦事功能，打通阿里系全鏈路服務，依托Qwen模型技術實現(xiàn)點外賣、訂酒店、政務辦件等復雜任務的端到端閉環(huán)，無需跳轉第三方客戶端，體現(xiàn)生成式AI下沉至交易與辦事層面。
（5）由于賺錢效應的驅動，短線資金快速涌入，疊加產業(yè)端的催化；近期AI應用行情爆發(fā)，符合我們此前判斷的“看漲期權”邏輯。雖然短期風險因素累積，但AI應用的產業(yè)趨勢并未轉向，反而應用場景不斷落地。向后看，推動市場走強的有利因素并未發(fā)生改變，隨著前期市場波動率逐步修復，市場有望平穩(wěn)進入春季躁動行情的第二階段。監(jiān)管層面的積極引導為市場穩(wěn)健運行筑牢根基，證監(jiān)會2026年度會議強調，堅持穩(wěn)字當頭，鞏固市場穩(wěn)中向好勢頭。AI應用仍是長期堅守方向。
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