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投資要點(diǎn)
　　事件：1月9日，新劍傳動(dòng)啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)
　　1）新劍傳動(dòng)深耕絲杠。絲杠是人形機(jī)器人的“關(guān)節(jié)”與“肌腱”，應(yīng)用于手臂、腿部、靈巧手等部位的關(guān)節(jié)驅(qū)動(dòng)和運(yùn)動(dòng)控制，在人形機(jī)器人中價(jià)值量占比可達(dá)到20%。
　　2）新劍傳動(dòng)已部署年產(chǎn)100萬(wàn)臺(tái)人形機(jī)器人及汽車行星滾柱絲杠產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的建設(shè)；此前新劍傳動(dòng)董事長(zhǎng)與五洲新春董事長(zhǎng)赴泰國(guó)考察、與金沃股份總經(jīng)理會(huì)見(jiàn)泰國(guó)副總理，探討了在泰投資建廠、落地機(jī)器人關(guān)鍵零部件產(chǎn)能等事宜。
　　龍頭量產(chǎn)蓄勢(shì)待發(fā)，產(chǎn)業(yè)、資本雙輪驅(qū)動(dòng)
　　1）特斯拉：2025年特斯拉股東大會(huì)上，①馬斯克薪酬方案順利通過(guò)；②馬斯克計(jì)劃在弗里蒙特建造年產(chǎn)100萬(wàn)臺(tái)的產(chǎn)線，并在德克薩斯超級(jí)工廠建造年產(chǎn)1000萬(wàn)臺(tái)的產(chǎn)線；③計(jì)劃2026年推出Optimus V3。
　　2）小鵬：2025年11月5日，小鵬展示新一代IRON，有望先行進(jìn)入導(dǎo)覽、導(dǎo)購(gòu)、導(dǎo)巡等場(chǎng)景，目標(biāo)2026年底實(shí)現(xiàn)高階人形機(jī)器人的規(guī)模量產(chǎn)。
　　3）優(yōu)必選：2025年12月24日，優(yōu)必選公告稱以“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+要約收購(gòu)”的方式收購(gòu)鋒龍股份約43%股權(quán)，旨在協(xié)同雙方業(yè)務(wù)，為后續(xù)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
　　4）智元：2025年10月29日，上緯新材公告稱智元機(jī)器人最終獲得上緯新材63.62%的股份，智元?jiǎng)?chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO鄧泰華成為上緯新材實(shí)控人；11月25日，上緯新材公告稱由彭志輝（智元聯(lián)合創(chuàng)始人）擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。
　　5）宇樹(shù)：2025年7月，宇樹(shù)科技啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)，11月完成輔導(dǎo)進(jìn)入驗(yàn)收階段，輔導(dǎo)周期僅132天。
　　應(yīng)用——算力——資本，三重拐點(diǎn)疊加，期待2026年具身智能飛輪啟動(dòng)
　?、賾?yīng)用：行業(yè)龍頭多次斬獲大單，驗(yàn)證商業(yè)價(jià)值。優(yōu)必選中標(biāo)廣西防城港市人形機(jī)器人數(shù)據(jù)采集與測(cè)試中心和人工智能科創(chuàng)教育示范項(xiàng)目，中標(biāo)金額2.64億元；與國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的AI大模型公司簽訂人形機(jī)器人銷售合同，總金額超過(guò)0.5億元。
　?、谒懔Γ?026年具身-模型-數(shù)據(jù)飛輪加速，龍頭推理能力爆發(fā)。特斯拉即將完成自研AI5芯片的流片，同時(shí)已啟動(dòng)下一代AI6芯片的研發(fā)工作；英偉達(dá)Rubin系列將于2026年量產(chǎn)；谷歌TPU系列即將全面上市。預(yù)計(jì)未來(lái)5年全球數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施資本開(kāi)支將在3萬(wàn)億至4萬(wàn)億美元之間。
　?、圪Y本：人形機(jī)器人行業(yè)資本端動(dòng)作頻繁，商業(yè)化閉環(huán)提速。勝通能源（七騰）、東杰智能（遨博）、嘉美包裝（追覓）、鋒龍股份（優(yōu)必選）。
　　投資建議：人形機(jī)器人2026年——生態(tài)閉環(huán)、擁抱量產(chǎn)，重視：
　　1、確定性強(qiáng)的零部件供應(yīng)商：浙江榮泰、恒立液壓、拓普集團(tuán)、五洲新春、金沃股份、中大力德、步科股份等。
　　2、低估值轉(zhuǎn)型標(biāo)的：濤濤車業(yè)、上海沿浦、華翔股份、山東威達(dá)等。
　　3、電子皮膚等新技術(shù)標(biāo)的：漢威科技、福萊新材、晶華新材、日盈電子等。
　　4、整機(jī)及應(yīng)用場(chǎng)景：杭叉集團(tuán)、杰克科技、新時(shí)達(dá)、中堅(jiān)科技、優(yōu)必選、安徽合力、中力股份、中重科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　AI發(fā)展不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)落地進(jìn)度不及預(yù)期等