>> 華創(chuàng)證券-保險行業(yè)周報：險資舉牌再啟，“長錢長投”夯實投資端-260117
| 上傳日期： |
2026/1/18 |
大小： |
956KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳海椰，徐康 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本周行情復盤：保險指數(shù)下降3.64%，跑輸大盤3.07pct。保險個股表現(xiàn)分化，新華2.13%，太平2.0%，眾安-0.41%，友邦-0.89%，財險-2.60%，國壽-2.64%，平安-3.87%，太保-4.97%，陽光-5.08%，人保-5.49%。10年期國債收益率1.84%，較上周末-4bps。
本周動態(tài)：
?。?）證券日報：1月9日，太保壽險通過大宗交易方式增持上海機場7242.4萬股。舉牌后，太保資產(chǎn)共持有上海機場A股約1.24億股，占該上市公司A股股本比例為5.00%。
?。?）上證報：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會信息顯示，鴻鵠志遠三期3號于2025年12月25日完成備案，由國豐興華擔任基金管理人。該基金由新華保險與中國人壽聯(lián)合設立，投資范圍聚焦中證A500指數(shù)成分股中治理良好、股息穩(wěn)定的大型上市公司A+H股。至此，鴻鵠基金系列增至5只，國內(nèi)險資私募證券投資基金總數(shù)達11只，且均已投入運行。
（3）上證報：據(jù)廣州產(chǎn)權交易所公開披露，深圳聯(lián)交所1.7億股股份（占總股本34%）正式掛牌轉讓，轉讓底價4.08億元，折合2.4元/股。轉讓方為三家關聯(lián)中國平安的企業(yè)，分別是深圳平安金融科技咨詢公司（持股9%）、財納易科技（深圳）有限公司（持股15%）、深圳前海聯(lián)禮陽投資有限責任公司（持股10%）。
點評：險資舉牌再啟，“長錢長投”夯實投資端
1月14日，太保壽險通過大宗交易增持上海機場A股至5%，合計持股1.24億股，成為2026年險資首例舉牌事件。
2025年險資舉牌創(chuàng)近10年新高，低利率下高股息資產(chǎn)稀缺以及基于會計報表穩(wěn)健性管理考慮，舉牌標的集中于銀行、公用事業(yè)等低估值高分紅領域，其中有明顯股息優(yōu)勢的H股占比超八成。
低利率常態(tài)化背景下，險資舉牌紅利資產(chǎn)是資產(chǎn)端與負債端協(xié)同的選擇趨勢。傳統(tǒng)固收類資產(chǎn)收益下滑，而高股息、現(xiàn)金流穩(wěn)定的優(yōu)質資產(chǎn)能有效增厚收益，契合負債端產(chǎn)品提供固定收益的資金需求。上海機場作為交通樞紐龍頭，具備強壁壘與穩(wěn)定現(xiàn)金流，匹配險資高股息策略的選股審美。
監(jiān)管層持續(xù)引導中長期資金入市，完善險資等“長錢長投”制度建設，明確險資“耐心資本”定位。展望3-5年維度，長端利率中樞或仍有下行可能性，資產(chǎn)再配壓力尚未完全彌散。險資積極配置紅利資產(chǎn)，既能為資本市場提供“壓艙石”與“穩(wěn)定器”，亦是緩解自身“利差損”擔憂的較優(yōu)選擇。
投資建議：本周保險板塊行情調(diào)整，預計受大盤表現(xiàn)傳導影響資產(chǎn)端預期，同時開門紅或隨基數(shù)走高增速有所回落。我們預計開門紅依舊整體向好，但一線體感或有所分化，頭部險企憑借品牌與網(wǎng)點優(yōu)勢承接存款搬家需求或更順暢，中小險企競爭壓力較大。部分彈性保險股年報預增或可能在路上，當前建議關注：太保低估值優(yōu)勢依舊明顯，經(jīng)營穩(wěn)健，AH均具修復空間；平安業(yè)績基數(shù)壓力較小，地產(chǎn)風險或基本出清。
人身險標的PEV估值：
A股：新華0.92x、國壽0.91x、平安0.8x、太保0.72x。
H股：平安0.77x、新華0.65x、太保0.58x、國壽0.57x、陽光0.39x、太平0.4x、友邦1.53x、保誠1.15x。
財險標的PB估值：財險1.18x、人保A1.31x、人保H0.87x、眾安1.22x、中國再保險0.61x。
推薦順序：中國太保、中國平安、中國人壽H、中國財險。
風險提示：政策變動、權益市場波動、長端利率下行、改革不及預期
|
|
