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近期個(gè)別鋼廠發(fā)生事故，環(huán)保限產(chǎn)因素仍存，供應(yīng)端存在擾動(dòng)。基于后續(xù)鋼廠復(fù)產(chǎn)及冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)，爐料價(jià)格有所企穩(wěn)，成本端存在支撐。但淡季鋼材端累庫(kù)壓力漸顯，基本面缺乏亮點(diǎn)，盤(pán)面上方空間有限。玻璃純堿盤(pán)面低位上行，但供需過(guò)剩繼續(xù)壓制盤(pán)面價(jià)格。
　　1.鐵元素方面：供應(yīng)增量預(yù)期和庫(kù)存壓力逐漸增加，天氣影響供應(yīng)端仍存擾動(dòng)預(yù)期，需求端節(jié)前補(bǔ)庫(kù)支撐礦價(jià)，現(xiàn)實(shí)方面供需兩端仍有待驗(yàn)證，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。廢鋼供應(yīng)回升，日耗有下降預(yù)期，整體基本面將邊際轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格跟隨成材。
　　2.碳元素方面：焦炭成本端仍有反彈空間，且鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍在，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求仍存，焦炭供需結(jié)構(gòu)或?qū)⒅饾u變緊，現(xiàn)貨提漲仍將落地，盤(pán)面預(yù)計(jì)跟隨焦煤運(yùn)行。需求端冬儲(chǔ)仍在進(jìn)行，供應(yīng)端煤礦臨近假期產(chǎn)量也有下滑預(yù)期，焦煤基本面將延續(xù)邊際改善，現(xiàn)貨仍有上漲動(dòng)力，但盤(pán)面在交易邏輯轉(zhuǎn)變后基本面的利多驅(qū)動(dòng)有限，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。
　　3.合金方面：錳硅成本支撐有所松動(dòng)，市場(chǎng)供需格局寬松，上游去庫(kù)壓力較大，盤(pán)面價(jià)格上方承壓；但當(dāng)前期價(jià)已跌至低位區(qū)間，進(jìn)一步下探的空間有限，預(yù)計(jì)價(jià)格圍繞成本估值附近低位運(yùn)行為主。目前硅鐵市場(chǎng)供需雙弱，基本面矛盾較為有限，短期預(yù)計(jì)期價(jià)跟隨板塊運(yùn)行為主。
　　4.玻璃純堿：玻璃供應(yīng)仍有擾動(dòng)預(yù)期，但中下游庫(kù)存中性偏高，基本面來(lái)看當(dāng)前供需仍舊過(guò)剩，若年底前無(wú)更多冷修，則高庫(kù)存始終壓制價(jià)格，預(yù)計(jì)震蕩偏弱，反之則價(jià)格上行。純堿整體供需仍舊過(guò)剩，預(yù)計(jì)短期以震蕩為主，長(zhǎng)期來(lái)看供給過(guò)剩格局進(jìn)一步加劇，價(jià)格中樞仍將下行，推動(dòng)產(chǎn)能去化。
　　整體而言，淡季基本面乏善可陳，春節(jié)前繼續(xù)關(guān)注下游補(bǔ)庫(kù)力度，同時(shí)1月份鋼企復(fù)產(chǎn)有望進(jìn)一步提振補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，屆時(shí)爐料價(jià)格仍有低位反彈預(yù)期，關(guān)注宏觀政策擾動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策、海外降息等或提振市場(chǎng)情緒；極端天、安全事故、政策預(yù)及地緣沖突可能導(dǎo)致?tīng)t料供給收縮（上險(xiǎn)）；關(guān)稅政策再度利空板塊需求；鋼鐵供給側(cè)政策落地導(dǎo)致鋼企實(shí)質(zhì)減產(chǎn)，擾動(dòng)爐料乃整體板塊（下險(xiǎn)）。
　　中線展望：震蕩