>> 中原證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)月報：豬價偏弱震蕩，2025年寵物食品出口表現(xiàn)向好-260123
| 上傳日期： |
2026/1/23 |
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| 1873KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
張蔓梓 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
行情回顧：2025年12月農(nóng)林牧漁行業(yè)表現(xiàn)弱于對標指數(shù)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年12月，農(nóng)林牧漁（中信）指數(shù)上漲0.24%，在中信一級30個行業(yè)中排第22位；同期滬深300指數(shù)上漲2.28%，農(nóng)林牧漁跑輸對標指數(shù)2.04 pcts。從子行業(yè)來看，12月林木加工板塊漲幅居前，水產(chǎn)捕撈板塊跌幅居前。
生豬養(yǎng)殖：12月豬價偏弱震蕩。2025年12月，全國外三元交易均價11.58元/公斤，環(huán)比下跌0.09%，同比跌幅26.76%。整體來看，供需博弈下12月豬價均價基本持平。臨近月底，市場大體重豬源供應出現(xiàn)缺口；下游屠宰企業(yè)收購難度攀升，帶動生豬價格反彈。2025年上半年國內(nèi)二次育肥情況增加，生豬出欄體重有望上升，供應端產(chǎn)能充足，2025年下半年行業(yè)整體進入供需雙增的局面。
白羽雞：12月肉雞價格震蕩上行。12月白羽肉雞均價3.67元/斤，環(huán)比上漲0.18元/斤，漲幅5.16%，同比下跌0.05元/斤，跌幅1.34%。受雞源供應偏緊，疊加需求支撐利多影響，雞均價月環(huán)比走高。隨著成本壓力緩解和雞價的企穩(wěn)反彈，有望推動養(yǎng)殖行業(yè)利潤彈性逐步釋放。
寵物食品：12月寵物食品出口數(shù)量維持同比增長。2025年12月我國寵物食品出口數(shù)量3.77萬噸，同比+15.49%；1-12月累計出口36.13萬噸，同比+7.78%。以美元計價，2025年12月寵物食品出口金額1.29億美元，同比-1.68%；1-12月累計出口金額為14.12億美元，同比-4.62%。從出口量來看，我國寵物食品出口業(yè)務仍維持同比增長。
投資建議：目前行業(yè)市盈率、市凈率均低于歷史估值中樞，處于相對低位，未來有望迎來估值回歸，維持行業(yè)“強于大市”的投資評級。建議關注牧原股份（002714）、普萊柯（603566）、秋樂種業(yè)（920087）、乖寶寵物（301498）、中寵股份（002891）、佩蒂股份（300673）。
風險提示：畜禽價格大幅波動，糧價大幅波動，動物疫病的發(fā)生；我國生物育種商業(yè)化應用不及預期；食品安全問題，自然災害事件。
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