>> 東吳證券-希迪智駕(03881.HK)深耕無人礦卡的智能駕駛平臺型企業(yè)-260124
| 上傳日期： |
2026/1/25 |
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| 2659KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
張良衛(wèi)，黃細(xì)里，孫仁昊 |
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全球領(lǐng)先的智能駕駛硬科技產(chǎn)品公司，封閉場景無人卡車技術(shù)平臺型供應(yīng)商：公司成立于2017年，由“大疆教父”李澤湘教授領(lǐng)銜創(chuàng)立，是全球領(lǐng)先的智能駕駛硬科技產(chǎn)品公司。公司致力于硬科技創(chuàng)新，利用自動駕駛與車路協(xié)同技術(shù)，深耕封閉場景無人卡車，在礦區(qū)和封閉園區(qū)實現(xiàn)自動駕駛作業(yè)。公司深耕自動駕駛及V2X技術(shù)，將自動駕駛技術(shù)與V2X車路協(xié)同技術(shù)結(jié)合，使得公司在封閉場景下的解決方案優(yōu)勢尤為突出，同時保證車輛運行的效率與安全性。
深耕封閉場景無人卡車，解決方案加速落地礦山場景：公司的元礦山整體解決方案，同時結(jié)合了智能駕駛、V2X等多項技術(shù)，是可推廣至其他應(yīng)用場景的平臺型產(chǎn)品。2023年內(nèi)蒙古阿拉善露天礦事故后，國家政策全面推進礦山無人化/少人化，提出到2026年全國煤礦智能化產(chǎn)能占比不低于60%等行業(yè)智能化率底線；公司作為煤礦智能化方案的領(lǐng)先供應(yīng)商，將受益于政策推動，產(chǎn)品落地持續(xù)推進。據(jù)灼識咨詢預(yù)測，中國智能駕駛商用車市場規(guī)模于2024年達到人民幣48億元，受益于政策利好及智能駕駛技術(shù)的持續(xù)提升，該市場規(guī)?？焖僭鲩L，預(yù)計到2030年將達到人民幣7,743億元。
公司是國內(nèi)領(lǐng)先的V2X智能交通方案提供商：公司的智能交通V2X產(chǎn)品及解決方案融合先進的感知技術(shù)、傳感器融合算法、V2X通信功能及交通優(yōu)化算法，用以在交通參與者（包括行人、非機動車及網(wǎng)聯(lián)汽車）與城市十字路口或道路的路側(cè)基礎(chǔ)設(shè)施之間交換信息。此外，通過連接城市內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施，V2X解決方案可對城市及高速公路交通進行智能預(yù)測與決策。中國的V2X市場已經(jīng)迎來爆發(fā)點。2024年，中國車路云一體化系統(tǒng)市場規(guī)模達20億元；根據(jù)灼識咨詢預(yù)測，國內(nèi)市場規(guī)模將在未來幾年快速增長，于2030年達到人民幣238億元，2024年至2030年的復(fù)合年增長率為50.9%。
盈利預(yù)測和評級：公司營業(yè)收入后續(xù)增長主要來自無人礦卡訂單持續(xù)放量，看好公司營收快速增長，歸母凈利潤扭虧。我們預(yù)計公司2025-2027年營業(yè)總收入分別為10.78億元/20.00億元/40.50億元，同比增加162.90%/85.53%/102.47%；歸母凈利潤分別為-2.69億元/1.03億元/6.27億元。公司是深耕無人礦卡行業(yè)的智能駕駛技術(shù)平臺型公司，看好公司無人礦卡訂單放量+交付提速，盈利能力持續(xù)提升，增速優(yōu)于行業(yè)。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：公司產(chǎn)品及解決方案研發(fā)不適用行業(yè)變化的風(fēng)險；客戶拓展不及預(yù)期的風(fēng)險；公司商業(yè)化落地不及預(yù)期的風(fēng)險。
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