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本周A股市場(chǎng)震蕩上行
　　受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升影響，本周A股市場(chǎng)出現(xiàn)上漲。受市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升影響，本周上證指數(shù)出現(xiàn)上漲，主要寬基指數(shù)漲跌互現(xiàn)。在主要寬基指數(shù)中，中證500表現(xiàn)最好，漲跌幅為4.3%，而上證50表現(xiàn)最差，漲跌幅為-1.5%。目前萬得全A估值處于2010年以來95.2%分位數(shù)。行業(yè)方面，建筑材料、石油石化、鋼鐵表現(xiàn)相對(duì)較好。
　　本周重要事件
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，國(guó)內(nèi)4季度GDP數(shù)據(jù)公布、12月社零等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布。2025年四季度GDP同比增速為4.5%，全年累計(jì)增速達(dá)到5.0%；2025年12月社零同比增速為0.9%，低于預(yù)期的1.5%和11月的1.3%；2025年1-12月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速為-3.8%，低于WIND一致預(yù)期的-2.4%，也低于1-11月累計(jì)同比增速的-2.6%；2025年12月，狹義及廣義基建投資同比跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　產(chǎn)業(yè)方面，黃仁勛表示AI領(lǐng)域需要更多投資、九部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)藥品零售行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》。1月21日，黃仁勛在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)上指出，AI發(fā)展需要“人類歷史上規(guī)模最大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，需要數(shù)萬億美元新投資；九部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)藥品零售行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》。
　　海外方面，IMF上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期、格陵蘭島事件出現(xiàn)緩和。2026年1月19日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》更新內(nèi)容，將2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至5%，同時(shí)上調(diào)2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期；美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布，已與北約秘書長(zhǎng)呂特就格陵蘭島問題達(dá)成協(xié)議框架。
　　保持穩(wěn)健，持股過節(jié)
　　保持穩(wěn)健，持股過節(jié)。參考之前的市場(chǎng)行情，我們認(rèn)為春節(jié)前市場(chǎng)將會(huì)保持震蕩，難以保持穩(wěn)定的趨勢(shì)，這主要與春節(jié)之前投資者交易熱度有所下行，以及微觀流動(dòng)性短期趨緊有關(guān)。從歷史情況來看，春節(jié)前20個(gè)交易日，主要指數(shù)上漲概率不足50%。預(yù)計(jì)春節(jié)之后市場(chǎng)將會(huì)迎來新一輪上行動(dòng)力，春節(jié)后20個(gè)交易日主要指數(shù)上行概率與平均漲幅均較高。因此建議投資者近期以穩(wěn)為主，但仍應(yīng)持股過節(jié)。
　　行業(yè)方面，關(guān)注電子、電力設(shè)備、有色金屬等。若1月市場(chǎng)風(fēng)格為成長(zhǎng)，五維行業(yè)比較框架打分靠前的行業(yè)分別為電子、電力設(shè)備、通信、有色金屬、汽車、國(guó)防軍工；若1月份市場(chǎng)風(fēng)格為防御，五維行業(yè)比較框架打分靠前的行業(yè)分別為非銀金融、電子、有色金屬、電力設(shè)備、汽車、交通運(yùn)輸?shù)?。兩種風(fēng)格假設(shè)下，得分靠前行業(yè)具有一定的相似性。
　　主題方面，可繼續(xù)關(guān)注商業(yè)航天。商業(yè)航天板塊經(jīng)歷了上周的震蕩調(diào)整之后，在本周初跌勢(shì)逐漸放緩，下半周在利多消息的刺激下出現(xiàn)整體大幅回暖的態(tài)勢(shì)。周五多家公司出現(xiàn)漲停。站在短中期維度看，我們認(rèn)為板塊整體再次大幅向上拓展空間的概率較低，畢竟前期累計(jì)漲幅較大，但局部細(xì)分方向有望保持一定的活躍度，比如太空算力、上游材料等。站在中長(zhǎng)期維度看，行業(yè)政策利好持續(xù)落地，產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間廣闊。若板塊在震蕩整理過程中出現(xiàn)階段性回調(diào)，仍將是投資者逢低介入的良好契機(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：海外風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)超預(yù)期；歷史規(guī)律出現(xiàn)失效；市場(chǎng)情緒大幅下降。