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固收+基金規(guī)模變化：1）本季度固收+基金規(guī)模再度上升，盡管規(guī)模變化的斜率不如2025Q3，但總規(guī)模達(dá)到2.18萬(wàn)億，已然創(chuàng)歷史新高；2）按倉(cāng)位類型看，中倉(cāng)位的固收+基金規(guī)模增加較多，按產(chǎn)品類型看，二級(jí)債基規(guī)模持續(xù)增加，一級(jí)債基規(guī)模小幅下滑；3）規(guī)模上升最多的產(chǎn)品包括景順長(zhǎng)城景盛雙息、永贏穩(wěn)健增強(qiáng)、華夏穩(wěn)享增利6個(gè)月滾動(dòng)等；4）本季度基金公司累計(jì)發(fā)行43只固收+基金，首發(fā)規(guī)模合計(jì)457億元；5）管理規(guī)模靠前的基金公司在管規(guī)模大多上升，景順長(zhǎng)城、匯添富、招商基金旗下固收+基金規(guī)模增長(zhǎng)較快，其中景順長(zhǎng)城基金在管固收+基金規(guī)模突破2000億元，總規(guī)模位列市場(chǎng)第一。
　　固收+基金的投資特征：1）從倉(cāng)位的變化上看，受到權(quán)益市場(chǎng)高位震蕩的影響，各類固收+產(chǎn)品普遍選擇減倉(cāng)止盈且調(diào)整了行業(yè)結(jié)構(gòu)，增持金融、周期等板塊，減持醫(yī)藥、消費(fèi)、現(xiàn)金制造板塊，對(duì)TMT板塊的配置則呈現(xiàn)出較大的分歧；2）管理規(guī)模靠前的基金公司行業(yè)配置觀點(diǎn)差異較大，其中景順長(zhǎng)城基金、廣發(fā)基金、博時(shí)基金等公司旗下產(chǎn)品和全市場(chǎng)的行業(yè)配置有較大偏離，易方達(dá)基金則與市場(chǎng)整體配置情況相近；3）2025Q4績(jī)優(yōu)的固收+基金在行業(yè)配置上有一定共性，大多數(shù)產(chǎn)品重倉(cāng)有色行業(yè)個(gè)股。
　　固收+基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)：1）2025年Q4，固收+基金的收益、最大回撤中位數(shù)為0.43%、-1.30%，低、中、高倉(cāng)位固收+基金的收益中位數(shù)分別為0.48%、0.34%、0.17%；2）固收+基金規(guī)模前20的基金公司中，平均收益最高的是景順長(zhǎng)城基金和華商基金，代表產(chǎn)品分別是景順長(zhǎng)城景頤招利6個(gè)月持有、華商信用增強(qiáng)；3）2025Q4，大規(guī)模固收+基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一，在同策略產(chǎn)品中業(yè)績(jī)靠前的產(chǎn)品包括永贏穩(wěn)健增強(qiáng)、景順長(zhǎng)城景盛雙息等，絕對(duì)收益較高的產(chǎn)品包括景順長(zhǎng)城景頤豐利、永贏穩(wěn)健增強(qiáng)等；4）對(duì)2025Q4各類固收+基金的收益降序排列，收益靠前的產(chǎn)品包括西部利得聚興一年定開(kāi)、西部利得新享、鵬華弘鑫、民生加銀鑫享等。
　　風(fēng)險(xiǎn)揭示與聲明。本報(bào)告對(duì)于基金產(chǎn)品、指數(shù)的研究分析均基于歷史公開(kāi)信息，可能受指數(shù)樣本股的變化而產(chǎn)生一定的分析偏差；此外，基金管理人的歷史業(yè)績(jī)與表現(xiàn)不代表未來(lái)；指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場(chǎng)波動(dòng)、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告僅對(duì)基金歷史業(yè)績(jī)進(jìn)行分析，不代表對(duì)基金未來(lái)資產(chǎn)配置情況的預(yù)測(cè)；本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦；投資者閱讀本報(bào)告時(shí)，應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，充分理解指數(shù)編制規(guī)則、樣本股變化、歷史表現(xiàn)等綜合因素可能對(duì)指數(shù)走勢(shì)、基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)產(chǎn)生的影響；本報(bào)告內(nèi)容僅供參考，投資者需特別關(guān)注指數(shù)編制公司、基金公司等官方披露的信息。