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事件：歐洲簽署《漢堡宣言》，加快推動(dòng)海上風(fēng)電發(fā)展。根據(jù)維科網(wǎng)消息，1月26日，英國(guó)、德國(guó)、丹麥及其他九個(gè)歐洲國(guó)家在漢堡峰會(huì)上簽署一項(xiàng)清潔能源協(xié)議，承諾通過(guò)大型聯(lián)合項(xiàng)目交付100GW的海上風(fēng)電。早在2023年4月24日，九國(guó)能源部長(zhǎng)在比利時(shí)奧斯坦德（Ostend）舉行的北海峰會(huì)上共同簽署《奧斯坦德宣言》，確立了環(huán)北海國(guó)家合作開(kāi)發(fā)海上風(fēng)電的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。根據(jù)該文件：環(huán)北海國(guó)家同意到2030年總裝機(jī)不少于120 GW的海上風(fēng)電容量。在此基礎(chǔ)上，這些國(guó)家還提出到2050年將這一總量擴(kuò)大至至少300 GW的更長(zhǎng)期愿景。此次歐洲十國(guó)達(dá)成的100 GW目標(biāo)，是對(duì)三年前北海國(guó)家提出的2050年300 GW海上風(fēng)電遠(yuǎn)景規(guī)劃的進(jìn)一步細(xì)化，釋放出明顯提速海風(fēng)建設(shè)的信號(hào)。
　　歐洲加快推動(dòng)海上風(fēng)電發(fā)展，利好國(guó)內(nèi)整機(jī)廠、塔筒和海纜等風(fēng)電設(shè)備出海。根據(jù)維科網(wǎng)消息，100 GW海上風(fēng)電意味著約2,500億—4,000億歐元量級(jí)的總投資規(guī)模，我們認(rèn)為這將利好國(guó)內(nèi)整機(jī)廠、塔筒和海纜等風(fēng)電設(shè)備的出海。整機(jī)方面，雖然丹麥的維斯塔斯和西門子歌美颯在歐洲市場(chǎng)仍占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但近年來(lái)中國(guó)整機(jī)廠商在歐洲市場(chǎng)的存在感逐步增強(qiáng)，進(jìn)入路徑也從單一出口轉(zhuǎn)向合作探索與本地化布局。比如以明陽(yáng)智能為代表的中國(guó)企業(yè)，已開(kāi)始與德國(guó)、意大利、英國(guó)等國(guó)的開(kāi)發(fā)商圍繞海上風(fēng)電，尤其是漂浮式風(fēng)電項(xiàng)目，開(kāi)展前期技術(shù)合作和項(xiàng)目層面的溝通，并在歐洲推進(jìn)本地化制造投資的可能性。金風(fēng)科技通過(guò)持股德國(guó)風(fēng)電技術(shù)企業(yè)Vensys，持續(xù)參與歐洲本土研發(fā)與制造體系。除整機(jī)以外，我們更加關(guān)注海纜、塔筒等環(huán)節(jié)的出海。以大金重工為例，根據(jù)世紀(jì)新能源網(wǎng)消息，公司從2022年到2025年底，陸續(xù)簽訂和交付了英國(guó)Moray West、法國(guó)NOY、英國(guó)DoggerBankB、德國(guó)NSC等海上風(fēng)電項(xiàng)目的塔筒和單樁。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，大金重工已累計(jì)向歐洲海上風(fēng)電市場(chǎng)供應(yīng)了超過(guò)200套單樁。以公司2025年上半年單樁銷售金額統(tǒng)計(jì)，公司2025H1單樁銷量歐洲市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額從2024年的18.5%，增長(zhǎng)至2025年H1的29.1%。此外，東方電纜作為海纜出海的代表，根據(jù)覽富財(cái)經(jīng)網(wǎng)消息，公司近幾年也先后中標(biāo)了英國(guó)SSE公司1.5億元海纜訂單、Inch Cape公司18億元海纜訂單、Orsted -沃旭和PEG－波蘭電網(wǎng)的Baltica2海上風(fēng)電項(xiàng)目3.5億元海纜及配套附件訂單。
　　投資建議。根據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)消息，近期歐盟成員國(guó)表決通過(guò)了批準(zhǔn)全面停止自俄羅斯進(jìn)口天然氣的方案。結(jié)合此前英國(guó)公布的第七輪CfD和后續(xù)將開(kāi)展的第八輪CfD，以及這次的歐洲十國(guó)簽署《漢堡宣言》。我們認(rèn)為這反應(yīng)了俄烏沖突背景下，歐洲加速削減對(duì)外部化石能源的依賴，將能源政策重心從“低碳優(yōu)先”進(jìn)一步轉(zhuǎn)向“低碳與安全并重”的戰(zhàn)略體現(xiàn)。未來(lái)歐洲本土海上風(fēng)電供應(yīng)鏈的瓶頸可能進(jìn)一步加劇，并利好國(guó)內(nèi)具有成本與產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)的相關(guān)企業(yè)。尤其是目前國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備廠商已經(jīng)逐步從項(xiàng)目制的產(chǎn)品出口發(fā)展為產(chǎn)能出海，在當(dāng)前貿(mào)易沖突不斷的背景下，產(chǎn)能的本地化部署既有助于滿足海外業(yè)主對(duì)設(shè)備本地化生產(chǎn)的要求以及及時(shí)相應(yīng)項(xiàng)目交付，也能避免在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的過(guò)度內(nèi)卷。我們看好在此背景下的風(fēng)電設(shè)備出海邏輯，維持行業(yè)“領(lǐng)先大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性，貿(mào)易沖突導(dǎo)致的加征關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目取消和延期的風(fēng)險(xiǎn)，本地化產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期，原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。