>> 國泰海通證券-食品飲料行業(yè)2025Q4機構(gòu)持倉總結(jié)：食飲獲配比例回落，乳品、零食板塊加配-260129
| 上傳日期： |
2026/1/29 |
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| 1858KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛，顏慧菁，胡慧銘 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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本報告導(dǎo)讀：
2025Q4食品飲料板塊獲配比例環(huán)比回落，細分來看白酒、非白酒板塊重倉環(huán)比下降，其他板塊配比均呈環(huán)比回升，其中飲料乳品及休閑食品增幅居前。
投資要點：
投資建議：把握五條主線、重視供需出清下的拐點機會。1）具備價格彈性標的：推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖；以及有望陸續(xù)出清標的：推薦迎駕貢酒、古井貢酒、山西汾酒、今世緣、珍酒李渡、舍得酒業(yè)、金徽酒；2）飲料受益出行良好景氣度，推薦東鵬飲料、農(nóng)夫山泉（港股），重視低估值高股息，推薦中國食品（港股）、康師傅控股（港股）、統(tǒng)一企業(yè)中國（港股）；3）零食及食品原料成長標的：推薦百龍創(chuàng)園、鹽津鋪子、衛(wèi)龍美味（港股）、三只松鼠、西麥食品；4）啤酒推薦青島啤酒、珠江啤酒、百潤股份，華潤啤酒（港股）；5）調(diào)味品平穩(wěn)、牧業(yè)產(chǎn)能去化，餐供有望恢復(fù)，推薦千禾味業(yè)、寶立食品、西麥食品、巴比食品、安井食品、海天味業(yè)、安琪酵母、伊利股份、新乳業(yè)、優(yōu)然牧業(yè)（港股）、現(xiàn)代牧業(yè)（港股）。
2025Q4主動偏股類公募基金食品飲料重倉配置比例延續(xù)環(huán)比下行。從主動偏股類公募基金重倉配置比例來看，2025Q4食品飲料重倉股配置比例環(huán)比-0.14pct至4.04%，位列各行業(yè)第九。其他前五獲配板塊分別為電子、電力設(shè)備、通信、醫(yī)藥生物以及有色金屬，對應(yīng)2025Q4配置比例分別為21.47%（環(huán)比-1.84pct）、9.87%（-0.32pct）、9.83%（+1.78pct）、9.16%（-1.92pct）及7.83%（+2.12pct）。
分子板塊看，白酒、非白酒板塊減配，其他板塊重倉比例均有所回升，休閑食品、乳飲板塊增配。2025Q4白酒重倉股配置比例環(huán)比0.29pct至2.92%，其中白酒龍頭五糧液、山西汾酒，地產(chǎn)酒龍頭古井貢酒重倉比例環(huán)比回落帶動板塊減配。其他子板塊中除非白酒環(huán)比微降以外均呈現(xiàn)回升，非白酒、食品加工、飲料乳品、休閑食品、調(diào)味發(fā)酵品獲配比例分別為0.15% （環(huán)比-0.07pct）、0.13%（+0.05pct）、0.44%（+0.06pct）、0.26%（+0.07pct）、0.14%（+0.04pct）。
2025Q4食品飲料各子板塊內(nèi)個股配比變動分化。公募重倉食品飲料各子板塊標的中，1）白酒：2025Q4白酒龍頭及地產(chǎn)酒企重倉比例均呈現(xiàn)環(huán)比回落，帶動板塊減配。2）啤酒等非白酒：板塊總體呈現(xiàn)減配，但其中華潤啤酒重倉比例環(huán)比提升。3）飲料乳品：板塊環(huán)比增配，其中乳制品龍頭企業(yè)伊利股份、蒙牛乳業(yè)；牧業(yè)板塊優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、天潤乳業(yè)重倉比例提升，飲料企業(yè)東鵬飲料重倉比例減少。4）休閑食品：零食渠道萬辰集團以及西麥食品、甘源食品、洽洽食品重倉比例環(huán)比提升。5）調(diào)味品板塊：板塊環(huán)比增配，其中安琪酵母、中炬高新、天味食品、頤海國際的重倉比例增幅居前，而海天味業(yè)重倉比例回落。6）食品加工：板塊環(huán)比增配，其中安井食品、巴比食品、鍋圈、仙樂健康的重倉比例提升居前。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動加大、行業(yè)競爭加劇、食品安全風(fēng)險。
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