>> 太平洋證券-2026年2月金股-260129
| 上傳日期： |
2026/1/30 |
大小： |
296KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張冬冬 |
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2026年2月金股基本面邏輯：
電子——滬電股份（002463）：公司一季度面臨多重積極催化：1、海外云廠商進(jìn)入財報季以及國內(nèi)供應(yīng)鏈業(yè)績預(yù)告披露，將驗證A算力需求的持續(xù)性及行業(yè)景氣度；2、英偉達(dá)GTC大會召開在即，高端PCB板需求凸顯，公司已批量交付112G交換機(jī)PCB，并配合客戶開發(fā)224G產(chǎn)品，技術(shù)卡位優(yōu)勢顯著，泰國基地量產(chǎn)爬坡及國內(nèi)高端產(chǎn)能項目，有望打破供給瓶頸。公司目前股價調(diào)整較為充分，當(dāng)前動態(tài)PE在26年業(yè)績高增速的背景下具備配置性價比。
國防軍工——國科軍工（688543）：公司是國內(nèi)重要的彈藥裝備研制生產(chǎn)企業(yè)之一，目前正在由常規(guī)彈藥向智能化、信息化彈藥轉(zhuǎn)型，未來有望充分受益行業(yè)的高景氣；公司是國內(nèi)少數(shù)從事導(dǎo)彈（火箭）固體發(fā)動機(jī)動力模塊及總裝科研生產(chǎn)的企業(yè)之一，軍貿(mào)訂單落地將為公司開啟更大成長空間，未來業(yè)績有望續(xù)創(chuàng)歷史新高。
醫(yī)藥生物——和黃醫(yī)藥（0013.HK）: 1、新一代ATTC平臺下候選藥物首次進(jìn)入人體臨床試驗：1）HMPL-A251是一款全球首創(chuàng)的PI3K/PIKK- HER2抗體靶向偶聯(lián)藥物（“ATTC”），由高選擇性、強效的PI3K/PIKK抑制劑作為有效載荷和人源化抗HER2 IgG1抗體通過可裂解的連接子偶聯(lián)而成。2025年12月啟動HMPL-A251的全球I期臨床開發(fā)，研究將于美國和中國開展。首名患者已于2025年12月16日于中國接受首次給藥治療。2）另外兩款A(yù)TTC平臺候選藥物HMPL-A580和HMPL-A830也有望于2026年進(jìn)入臨床階段。2、賽沃替尼適應(yīng)癥有望進(jìn)一步拓展：賽沃替尼用于治療MET擴(kuò)增胃癌的新藥上市申請獲中國藥監(jiān)局受理并納入優(yōu)先審評。3、索樂匹尼布有望遞交NDA：索樂匹尼布治療溫抗體型自身免疫性溶血性貧血(AIHA)的中國III期研究取得陽性頂線結(jié)果，計劃2026H1在中國遞交索樂匹尼布用于治療AIHA的新藥上市申請(NDA)。
化工——萬華化學(xué)（600309）：1、全球聚氨酯寡頭地位強化，盡享周期彈性：公司是全球最大的MDI（產(chǎn)能380萬噸/年）和TDI（產(chǎn)能144萬噸/年）供應(yīng)商，市占率分別達(dá)到32%和20%以上。2、石化板塊成本優(yōu)勢確立，盈利中樞有望抬升。隨著公司乙烷運輸船隊和港口資源的完善，以及與ADNOC等國際巨頭的原料戰(zhàn)略合作，石化板塊的盈利能力和穩(wěn)定性將顯著增強。3、新材料業(yè)務(wù)多點開花，打造第二增長曲線：公司以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動，在精細(xì)化工和新材料領(lǐng)域廣泛布局，產(chǎn)品矩陣覆蓋ADI、TPU、PC、POE、尼龍12、香精香料及電池材料等高附加值領(lǐng)域。
農(nóng)林牧漁——蘇墾農(nóng)發(fā)（601952）：1、2025年業(yè)績受糧價下跌影響有所下滑，但業(yè)績確定，沒有雷。全年實現(xiàn)凈利潤5.54億元，其中單4季度預(yù)估凈利潤2.5億元，同比略減，減幅較前三季度明顯縮窄；2、糧食漲價和穩(wěn)增長邏輯：1）糧食漲價：年初至今，國內(nèi)小麥、粳稻和玉米價格小幅上漲。預(yù)計上半年仍將保持上漲趨勢，核心動力來自：第一，全球流動性寬松疊加谷物庫存周期向底部靠攏，糧價上漲動力強，或傳導(dǎo)至國內(nèi)；第二，國內(nèi)糧食市場下有政策托底，向上有生豬高存欄和糧食需求旺的拉動；2）公司積極參與土地流轉(zhuǎn)，預(yù)計未來三年每年可增加5萬畝耕地面積，土地資源總量保持穩(wěn)步增長；
通信——英維克（002837）：1、26、27年為服務(wù)器液冷爆發(fā)之年，行業(yè)有望迎來翻倍的增長；2、公司已經(jīng)切入海外頭部廠商，G公司已經(jīng)審廠過公司，訂單有望落地，公司有望拿到頭部份額，且英偉達(dá)的最新的液冷方案即將定型，有望帶動行業(yè)情緒和市場關(guān)注度；3、預(yù)計未來2年業(yè)績持續(xù)高增長，估值相對較低。
非銀金融——中國太保（601601）：主要基于其堅實的業(yè)績基礎(chǔ)、清晰的增長動能以及極具吸引力的估值。公司2025年三季報展現(xiàn)出強勁韌性，歸母凈利潤同比增長11%至279億元。核心的壽險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值（NBV）在可比口徑下大幅增長32.3%，增長引擎強勁，其中銀保渠道NBV更是實現(xiàn)156%的高增長，成為最大亮點
交運——錦江航運（601083）：1、Q3凈利潤同比增速64%，領(lǐng)跑其他同行；2、26年1月，要出業(yè)績預(yù)增預(yù)告；3、50%分紅比例，繼續(xù)維持；
社服——小商品城（600415）：1、六區(qū)選位費逐步確認(rèn)，租金增量是穩(wěn)定基本盤；2、ChinaGoods受益于六區(qū)新增商戶，及AI模型帶來的增量服務(wù)費預(yù)計26年利潤翻倍。3、義支付：1039結(jié)算服務(wù)試點Q1開放大幅提高GMV，26年目標(biāo)100億美元，金融牌照落地豐富業(yè)務(wù)內(nèi)容。4、進(jìn)口政策預(yù)計Q1落地，品類及流程均有變化，自營業(yè)務(wù)毛利率預(yù)期改善。
傳媒——愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）：1、老游戲運營穩(wěn)健，儲備游戲豐富，游戲盒子貢獻(xiàn)增量。在運營游戲方面，復(fù)古情懷老游戲《原始傳奇》、《天使之戰(zhàn)》等運營穩(wěn)健，持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定流水。儲備游戲方面，25年產(chǎn)品發(fā)布會集中發(fā)布22款游戲產(chǎn)品，覆蓋MMORPG、SLG、策略卡牌等品類，包括重點游戲《盜墓筆記：啟程》、《斗羅大陸：誅邢傳說》、《三國天下歸心》等。此外，子公司閑趣互娛運營的游戲盒子獲得三九互娛、貪玩游戲、掌玩科技相繼入駐，游戲盒子業(yè)績有望陸續(xù)釋放。2、AI布局有望驅(qū)動未來增長。公司進(jìn)行了多元化的AI布局
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