>> 財信證券-食品飲料板塊基金持倉報告：2025Q4白酒基金持倉低位，大眾品環(huán)比改善-260202
| 上傳日期： |
2026/2/5 |
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| 932KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
胡躍才，黃靜 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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投資要點：
事件：公募基金4Q25報告已披露完畢，我們對食品飲料板塊主動偏股型基金重倉情況進行分析?？趶剑簝H包括重倉股（基金公司持倉市值前十大的標(biāo)的）；持倉比例：重倉個股持股總市值/重倉持股總市值加總；主動偏股型基金：普通股票、偏股混合、靈活配置合并計算。另外，我們亦對食品飲料板塊陸股通、港股通持倉情況進行分析。
板塊整體：2025Q4食品飲料主動偏股型基金重倉占比環(huán)比小幅下降，超配比例小幅提升。2025Q4食品飲料（申萬）總市值43,559億元，環(huán)比2025Q3末-5.36%，期間食品飲料（申萬）指數(shù)-4.88%，相比于滬深300指數(shù)的-0.23%，跑輸4.64pp。2025Q4主動偏股型基金重倉食品飲料占比為4.1%，環(huán)比-0.1pp，超配比例為0.2pp，環(huán)比+0.2pp；2025Q4申萬一級板塊主動偏股型基金重倉持股占比中食品飲料排名第九位，相比2025Q3降低一位。
細分板塊：2025Q4白酒基金重倉持股比例環(huán)比降低，大眾品基金重倉持股比例環(huán)比提升。2025Q4白酒基金重倉持股占比2.93%，環(huán)比-0.25pp，超配比例為+0.46pp；2025Q4大眾品基金重倉持股占比1.12%，環(huán)比+0.15pp，超配比例為-0.23pp，其中啤酒/調(diào)味品/乳品/軟飲料/預(yù)加工食品/保健品/零食/烘焙食品板塊基金重倉持股占比分別為0.12%/0.14%/0.27%/0.18%/0.11%/0.01%/0.21%/0.05%，環(huán)比-0.04pp/+0.04pp/+0.10pp/-0.05pp/+0.05pp/+0.01pp/+0.04pp/+0.03pp，超配比例分別為+0.02pp/-0.13pp/-0.14pp/+0.02pp/+0.04pp/-0.05pp/ +0.10pp/+0.01pp。
重點公司：2025Q4食品飲料板塊僅有貴州茅臺進入全市場主動偏股型基金重倉持股前20名上市公司，從食品飲料公司重倉比例環(huán)比表現(xiàn)來看，白酒板塊中貴州茅臺環(huán)比基本持平，山西汾酒、瀘州老窖、五糧液、古井貢酒環(huán)比降低；大眾品板塊中，萬辰集團、伊利股份、安井食品、巴比食品、安琪酵母、西麥?zhǔn)称返拳h(huán)比提升，東鵬飲料、青島啤酒、百潤股份、燕京啤酒等環(huán)比降低。
陸股通：2025Q4食品飲料陸股通持股市值占陸股通持倉總市值比例為5.4%，環(huán)比-0.92pp，超配比例為+1.52pp，其中洽洽食品、仙樂健康、涪陵榨菜、安井食品等陸股通持股占比自由流通股本比例提升明顯。
港股通：2025Q4港股食品飲料板塊公司普遍獲得南下資金增持，其中安井食品、現(xiàn)代牧業(yè)、中國食品、IFBH、優(yōu)然牧業(yè)等獲得增持明顯。
投資建議：我們預(yù)計2026年消費需求有望改善，考慮食品飲料板塊主動偏股型基金持倉處于較低水平，維持板塊“領(lǐng)先大市”評級。
風(fēng)險提示：消費需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；原材料價格波動；食品安全問題等
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