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核心觀點(diǎn)
　　漲價(jià)預(yù)期啟動(dòng)，尋找具備提價(jià)能力的標(biāo)的。當(dāng)下有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品已處于漲價(jià)區(qū)間或底部拐點(diǎn)，但終端消費(fèi)力受制于債務(wù)周期，仍處于緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，“上游漲價(jià)，下游弱復(fù)蘇”環(huán)境對(duì)于食品飲料行業(yè)C端消費(fèi)品及B端供應(yīng)商提出挑戰(zhàn)；我們認(rèn)為，下階段具備價(jià)格傳導(dǎo)能力或提價(jià)能力的標(biāo)的將展現(xiàn)盈利彈性，而不具備該能力的標(biāo)的盈利或受擠壓。
　　優(yōu)先選擇上游B端的食品飲料標(biāo)的。我們認(rèn)為，當(dāng)下環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)鏈越靠近消費(fèi)者，價(jià)格傳導(dǎo)能力反而越弱，因而在產(chǎn)業(yè)鏈上游、面向B端的食品飲料原料供應(yīng)商具備更強(qiáng)的價(jià)格傳導(dǎo)能力。選股主要圍繞兩個(gè)主線：1）品類有一定的稀缺性，或供應(yīng)量相對(duì)較??；2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局明晰，頭部公司具備定價(jià)權(quán)。
　　面向C端的食品飲料標(biāo)的提價(jià)能力更依賴品牌力及功能化標(biāo)簽。同樣，考慮到當(dāng)下的消費(fèi)環(huán)境，我們認(rèn)為面向C端的食品飲料標(biāo)的價(jià)格傳導(dǎo)難度相對(duì)較大，且更依賴于其品牌力及功能化標(biāo)簽。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　投資建議：
　　我們認(rèn)為，優(yōu)先選擇靠近產(chǎn)業(yè)鏈上游的B端供應(yīng)商標(biāo)的：
　　1）糖、番茄醬、果汁供應(yīng)商，相關(guān)標(biāo)的中糧糖業(yè)(600737，未評(píng)級(jí))、冠農(nóng)股份(600251，未評(píng)級(jí))、安德利(605198，未評(píng)級(jí))；
　　2）添加劑及食品原料供應(yīng)商，推薦安琪酵母(600298，買入)，相關(guān)標(biāo)的梅花生物(600873，未評(píng)級(jí))、愛普股份(603020，未評(píng)級(jí))、晨光生物(300138，未評(píng)級(jí))、保齡寶(002286，未評(píng)級(jí))、百龍創(chuàng)園(605016，未評(píng)級(jí))、三元生物(301206，未評(píng)級(jí))；
　　3）豆類制品相關(guān)標(biāo)的金龍魚(300999，未評(píng)級(jí))、祖名股份(003030，未評(píng)級(jí))；另外，看好具備品牌力及功能化標(biāo)簽標(biāo)的的提價(jià)能力：
　　4）白酒、保健品，推薦貴州茅臺(tái)(600519，買入)、山西汾酒(600809，買入)，相關(guān)標(biāo)的民生健康(301507，未評(píng)級(jí))；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）食品安全風(fēng)險(xiǎn)；2）管理層更替；3）消費(fèi)政策調(diào)整。