久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績：FY26Q3公司收入222.04億美元，同比上升18%、環(huán)比上升9%。其中，人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比上升72%，占公司總收入的32%。歸母凈利潤5.46億美元，同比下降21%、環(huán)比上升60%。非香港財務(wù)報告準則經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤為5.89億美元，同比上升36%、環(huán)比上升15%，主要受剔除一次性重組費用2.85億美元，認股權(quán)證的非現(xiàn)金公允價值收益1.86億美元及可換股債券的名義利息收入2,900萬美元的影響。
　　IDG業(yè)務(wù)（智能設(shè)備業(yè)務(wù)）：FY26Q3 PC業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)同比雙位數(shù)增長，手機銷量創(chuàng)歷史新高。FY26Q3 IDG業(yè)務(wù)收入157.55億美元，同比上升14%、環(huán)比上升4%，受益于AIPC收入高速增長、及高端產(chǎn)品銷售增加；運營利潤率7.3%，環(huán)比維持穩(wěn)定。分業(yè)務(wù)看：1）FY26Q3 PC業(yè)務(wù)收入同比上升18%。期內(nèi)聯(lián)想PC出貨量全球市場份額達25.3%，同比提升1.0pct；中國市場AIPC滲透率上升至近20%。展望FY27，預(yù)計存儲價格上漲將導(dǎo)致全球PC出貨量同比下滑，公司積極發(fā)揮供應(yīng)鏈優(yōu)勢應(yīng)對存儲漲價壓力，我們認為公司受影響幅度整體可控。2）FY26Q3智能手機銷量與激活量雙雙創(chuàng)歷史新高，主要由于Edge等高端機型的強勁表現(xiàn)推動以及超高端機型Motorola razr fold與MotorolaSignature獲得正面市場反饋。
　　ISG業(yè)務(wù)（基礎(chǔ)設(shè)施方案）：FY26Q3 AI服務(wù)器收入同比高雙位數(shù)增長，戰(zhàn)略重組計劃有望加速ISG業(yè)務(wù)重回盈利軌道。FY26Q3 ISG業(yè)務(wù)收入51.76億美元，同比上升31%、環(huán)比上升27%；運營虧損1,100萬美元，較上一季度收窄2,100萬美元。其中，1）AI服務(wù)器收入實現(xiàn)同比高雙位數(shù)增長，項目儲備金額高達155億美元。期內(nèi)，公司交付部署英偉達NVIDIAGB300 NVL72設(shè)計的機架級解決方案的部署。2）海神液冷解決方案收入同比上升300%，得益于客戶采用率提高。FY26Q3公司進行一次性重組以加快產(chǎn)品組合優(yōu)化、員工技能升級及提高生產(chǎn)力及效率，產(chǎn)生一次性重組費用2.85億美元；公司預(yù)計FY26Q4有望實現(xiàn)盈利，目標未來連續(xù)3個財年均實現(xiàn)每年凈成本節(jié)省超2億美元，戰(zhàn)略重組計劃有望加速ISG業(yè)務(wù)重回盈利軌道。
　　SSG業(yè)務(wù)（方案服務(wù)業(yè)務(wù)）：收入連續(xù)19個季度實現(xiàn)同比雙位數(shù)增長。FY26Q3SSG業(yè)務(wù)收入26.52億美元，同比上升18%、環(huán)比上升4%，連續(xù)19個季度實現(xiàn)同比雙位數(shù)增長；運營利潤率22.5%，接近歷史高位。分業(yè)務(wù)看：期內(nèi)，1）運維服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比上升22%；2）項目與解決方案業(yè)務(wù)收入同比上升16%；3）支持服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比上升16%。運維服務(wù)及項目與解決方案為SSG業(yè)務(wù)核心成長引擎。
　　盈利預(yù)測、估值與評級：考慮到FY26Q3業(yè)績略超我們預(yù)期，上調(diào)FY26凈利潤預(yù)測4%至16.82億美元；維持FY27/28凈利潤預(yù)測為17.43/19.17億美元，維持“增持”評級。
　　風險提示：存儲漲價對PC需求負面影響超預(yù)期；AIPC需求不及預(yù)期；基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)下游需求不及預(yù)期；關(guān)稅政策變動風險。