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主要觀點(diǎn)
　　價(jià)格走勢(shì)分化
　　本月CPI同比有所回落，漲幅比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，主要由于春節(jié)錯(cuò)月導(dǎo)致去年同期基數(shù)偏高，尤其是食品、服務(wù)類等價(jià)格。具體來看，食品與服務(wù)對(duì)于CPI的影響由上月的上拉轉(zhuǎn)為了下拉。另外能源價(jià)格繼續(xù)拖累CPI表現(xiàn)，對(duì)CPI同比的下拉影響有所增加?？鄢称泛湍茉磧r(jià)格的核心CPI同比上漲0.8%，小幅回落，也受到了去年高基數(shù)的影響。PPI同比跌幅收窄，連續(xù)改善。主要行業(yè)中，有色金屬、黑色金屬等行業(yè)價(jià)格跌幅有所回升或改善；煤炭、石油開采、水、食品、燃?xì)狻⑨t(yī)藥、石油加工等價(jià)格有所下降?？傮w來看，PPI低位運(yùn)行。
　　政策穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效
　　1月價(jià)格走勢(shì)分化。CPI明顯回落，PPI跌幅連續(xù)收窄，整體仍延續(xù)低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。CPI同比的變動(dòng)受到春節(jié)錯(cuò)月的影響，由此或?qū)е?月CPI同樣會(huì)出現(xiàn)明顯的回升。工業(yè)品價(jià)格也保持整體穩(wěn)定。我們認(rèn)為價(jià)格的低位運(yùn)行，為政策加碼發(fā)力創(chuàng)造了空間。根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的安排，今年政策要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。尤其是貨幣政策要求要把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具。因此，我們認(rèn)為未來政策可期，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治事件惡化，國(guó)際金融形勢(shì)改變，中美政策超預(yù)期變化。