>> 國盛證券-電子行業(yè)周觀點：阿里字節(jié)模型密集發(fā)布，AI算力需求擴容-260214
| 上傳日期： |
2026/2/14 |
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| 2210KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘凌星 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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字節(jié)、阿里模型密集發(fā)布。1）2026年2月10日，阿里正式發(fā)布新一代圖像生成及編輯模型Qwen-Image-2.0，作為千問大模型的圖像生成模型底座，首次將圖像生成和編輯統(tǒng)一到一個模型中去，以更輕量的模型架構(gòu)，實現(xiàn)了生圖和改圖性能的大幅提升，該模型支持1K token的超長文字輸入和2K高分辨率，可準確渲染復(fù)雜指令。2）2026年2月12日，豆包視頻生成模型Seedance2.0正式發(fā)布，較好地解決了物理規(guī)律遵循及長效一致性等難題，同時也賦予創(chuàng)作者前所未有的自由度，讓視頻生成質(zhì)量和可控性達到專業(yè)生產(chǎn)場景要求。
字節(jié)、阿里AI應(yīng)用的規(guī)?；涞兀型麕铀懔π枨罂偭康拇蠓嵘?。從算力消耗來看，視頻生成屬于算力密集型應(yīng)用，其對GPU算力的需求遠超文本生成類AI應(yīng)用。根據(jù)IDC測算，單條1分鐘、1080P分辨率的AI生成視頻，其訓(xùn)練及推理過程需消耗的算力資源，相當(dāng)于1000條文本生成指令的算力消耗；而Seedance2.0支持多鏡頭、高分辨率視頻生成，單條視頻的算力消耗較普通視頻生成模型提升3-5倍。字節(jié)、阿里的突破聚焦于AI應(yīng)用端的規(guī)?；涞兀瑖鴥?nèi)AI應(yīng)用從“技術(shù)研發(fā)”邁向“規(guī)?；涞亍?，落地背后是對AI算力資源的剛性需求，或為國內(nèi)AI算力行業(yè)注入強勁動能，帶來結(jié)構(gòu)性機遇。
鎧俠：營收創(chuàng)新高，強勁指引下季度。FY25Q3業(yè)績，營收5436億日元，創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增長21.3%，主要得益于ASP和bit出貨量的提高；營業(yè)利潤與凈利潤均超出指引上限；資本支出為709億日元，將集中在第8代BiCSFLASH產(chǎn)品上，同時還將投資第10代BiCSFLASH產(chǎn)品以實現(xiàn)未來增長。得益于持續(xù)的NAND需求遠大于供應(yīng)，本財季庫存水平顯著下降。預(yù)計FY25全年營收在2.18萬億日元至2.27萬億日元區(qū)間，銷售額和利潤將實現(xiàn)連續(xù)兩年創(chuàng)歷史新高，數(shù)據(jù)中心和企業(yè)級SSD出貨比例將增加，進一步提升盈利能力。展望2026年，鎧俠認為由AI驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心及企業(yè)級需求仍將是NAND市場增長的主要動力，預(yù)計2026年NAND bit出貨增長率約在17%-19%區(qū)間，其背后的三大驅(qū)動力包括傳統(tǒng)服務(wù)器換機需求的持續(xù)存在、AI推理工作負載的需求依然強勁、NL-HDD短缺正在推動對高容量QLCSSD的中期需求。
周觀點：見相關(guān)標(biāo)的。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、研發(fā)進展不及預(yù)期、地緣政治風(fēng)險。
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