>> 華泰期貨-FICC周報：4月份漲價函預計近期發(fā)布，關(guān)注3月份運價是否會再度修正-260223
| 上傳日期： |
2026/2/23 |
大?。?/td>
| 3052KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡劭立，高聰，汪雅航 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK11報價1210/1920（其中上海-倫敦基本港WEEK11周報價漲至1320/2100）；HPL3月份船期報價1935/3135。
MSC+Premier Alliance：MSC 3月份上半月船期報價1400/2340；ONE 3月上半月船期報價1940/3035，3月下半月1940/3035；HMM上海-鹿特丹3月份上半月船期報價1783/3136。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹3月份上半月船期報價2159/3393，3月份下半月船期報價2759/3993；EMC 3月上半月船期報價2065/3130；OOCL 3月份船期報價1830/3130。
地緣端：知情人士透露，特朗普已告知顧問，如果外交手段或初步的針對性打擊未能迫使伊朗屈服，將考慮在未來數(shù)月內(nèi)發(fā)動更大規(guī)模攻擊。顧問們表示，盡管尚未做出最終決定，但特朗普傾向于在未來幾天內(nèi)發(fā)動初步打擊，旨在向伊朗領(lǐng)導人表明，他們必須放棄制造核武器的能力。
靜態(tài)供給：截至2026年1月31日。2026年至今交付集裝箱船舶6艘，合計交付運力46950TEU。12000-16999TEU船舶合計交付2艘，合計2.8萬TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合計17148TEU。交付預期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付73.74萬TEU（50艘），2027年交付94.46萬TEU（64艘），2028年交付121.2萬TEU（82艘），2029年交付41.54萬TEU（29艘）。
17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付19.29萬TEU（8艘），2027年交付86.28萬TEU（40艘），2028年交付160.3萬TEU（80艘）,2029年交付126.15萬TEU（77艘）.總體來看，2026年超大型船舶交付壓力相對較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動態(tài)供給：中國-歐基港3月份月度周均運力29.01萬TEU，WEEK10/11/12/13/14周運力分別為16.95/36.02/30.31/29.94/31.89萬TEU。4月份月度周均運力31萬TEU，WEEK15/16/17/18周運力分別為33.38/30.89/30.55/29.18萬TEU。3月份共計8個空班(OA聯(lián)盟3個空班，雙子星聯(lián)盟1個空班、MSC/PA聯(lián)盟4個）和4個TBN（OA聯(lián)盟2個，MSC/PA聯(lián)盟2個）。
4月份漲價函預計近期發(fā)出，關(guān)注3月份各船司運價是否再度修正。常規(guī)年份，4月以及10月份是一年中運價最低月份，財政部和稅務(wù)總局在2026年1月8日聯(lián)合發(fā)布公告，宣布將取消光伏等產(chǎn)品的增值稅出口退稅，或會對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)貨節(jié)奏產(chǎn)生擾動，這也會進一步對船司定價策略產(chǎn)生擾動，關(guān)注3月份遠東-歐洲貨量是否能夠大幅抬升、實際運價是否會較常規(guī)年份堅挺，04合約波動預計會放大，投資者謹慎參與。常規(guī)年份，船司3月份以及4月份均會發(fā)布漲價函嘗試穩(wěn)價。3月份運價部分船司價格漲價函發(fā)出后，部分船司運價已經(jīng)有所修正，MSC 3月份最新運價為1400/2340；馬士基3月第一周報價開出（3月2日-3月8日），鹿特丹價格沿用仍為1900美元/FEU，倫敦基本港價格上漲200美金至2100美元/FEU，3月上半月其他船司運價預計會逐步修正。3、4月份貨量常規(guī)年份相對偏弱，關(guān)注3月下半月當前運價能否企穩(wěn)。3月份-8月份，船司每個月或都會發(fā)布漲價函，2月下旬預計有部分船司會發(fā)布4月份漲價函，3月份以及4月份運力均處于相對較高位置，4月合約逐步轉(zhuǎn)向交割邏輯。
更遠月合約，逐步進入旺季背景下的漲價預期較強，復航時間博弈激烈，波動率預計持續(xù)處于高位。蘇伊士運河復航預計漸進進行，COSCO管理層指出紅海全面復航仍無明確時間表，從嘗試恢復到全面復航可能是一個長達3-5個月的漸進過程。紅海復航需滿足多重條件:行業(yè)協(xié)會評估通過、保險公司下調(diào)保費、客戶認可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。目前繞行狀態(tài)已成為客戶供應(yīng)鏈新常態(tài)，COSCO對重返紅海持審慎態(tài)度。自2026年2月中旬起，馬士基ME11線路將實施結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過紅海和蘇伊士運河過渡。在可能的情況下，馬士基還將在后續(xù)階段對AE12和AE15服務(wù)進行調(diào)整，以通過紅海和蘇伊士運河。2026年上半年超大型船舶交付壓力較小2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘，后續(xù)關(guān)注蘇伊士運河恢復通行的實際時間，如果上半年沒有恢復通行，預計2026年上半年運力端壓力仍相對可控，運價高度或仍可期待，投資者可關(guān)注多EC2606空EC2610的套利機會或者多EC2607空EC2610的套利機會。合約月份調(diào)整自2026年2月10日（周二）起實施，增掛EC2605、EC2607、EC2609，回溯歷史價格，年內(nèi)運價的高點一般是出現(xiàn)在7月份或者8月份，2010年-2025年中有9個年份8月份運價比7月份低（共計16個比較數(shù)據(jù)點），2023年-2025年中有2個年份8月份運價比7月份運價低，后續(xù)市場預計以7月份作為全年運價高點進行交易。
截至2026-02-23，集運指數(shù)歐線期貨所有合約持倉49768.00手手，單日成交33623.00手手。EC2604合約收盤價格1269.80點，EC2605合約收盤價格EC2606合約收盤價格1636.00點，EC2608合約收盤價格1694.00點，EC2510合約收盤價格1137.20點，EC2512合約收盤價格1380.50點。2月13日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價格1361美元/
|
|
