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核心觀點(diǎn)
　　市場分析
　　本周瀝青期貨市場表現(xiàn)：春節(jié)假期前瀝青盤面呈現(xiàn)震蕩回調(diào)態(tài)勢，BU盤面周度跌幅錄得3.13%。春節(jié)假期期間中東地緣局勢再度升溫，市場擔(dān)憂美國對伊朗采取軍事打擊，油市隱含的地緣溢價(jià)攀升。Brent再度突破70美元，2月20日當(dāng)周周度漲幅錄得5.18%，預(yù)計(jì)節(jié)后瀝青期貨盤面與現(xiàn)貨價(jià)格將受到提振。
　　供應(yīng)方面：春節(jié)假期前國內(nèi)瀝青市場處于供需兩弱狀態(tài)，參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，2月5日至2月11日當(dāng)周，國內(nèi)92家瀝青煉廠產(chǎn)能利用率為23.4%，環(huán)比下降2.8%；國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為21.7%，環(huán)比下降2.8%。
　　需求方面：春節(jié)假期前國內(nèi)瀝青市場呈現(xiàn)供需雙弱局勢，業(yè)者休假離市，成交相對平淡，資源多執(zhí)行前期合同入庫。隨著假期結(jié)束，市場將逐步開啟復(fù)工復(fù)產(chǎn)，需要關(guān)注具體節(jié)奏，但近期中東地緣局勢的升溫或給市場交易帶來額外的不確定性。
　　庫存方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至2月12日，國內(nèi)54家瀝青樣本廠庫庫存共計(jì)67.2萬噸，較2月9日增加0.9%，同比減少19.7%；與此同時(shí)，國內(nèi)瀝青104家社會(huì)庫庫存共計(jì)135.5萬噸，較2月9日增加2.1%，同比增加8.7%。
　　春節(jié)假期前，國內(nèi)瀝青市場整體處于供需兩弱狀態(tài)，市場矛盾相對有限。由于委內(nèi)瑞拉原油供應(yīng)收緊，國內(nèi)瀝青煉廠逐步開啟原料切換，2月份已經(jīng)有煉廠采購浮倉與保稅罐中的伊朗原油來替代馬瑞原油，考慮到伊朗油的折價(jià)，成本端的增長可能在一定程度上可控。然而目前市場的主要矛盾在于地緣層面，春節(jié)假期期間伊朗局勢再度升溫，美伊談判分歧依然較大，未達(dá)成實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。市場擔(dān)憂美國對伊朗采取軍事打擊，從而造成伊朗甚至波斯灣地區(qū)石油生產(chǎn)與物流中斷，油價(jià)大幅上漲且造成瀝青原料短缺，市場面臨潛在上行風(fēng)險(xiǎn)。不過截至目前尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的斷供事件，市場上漲更多來自于情緒面而非基本面，因此需要密切關(guān)注伊朗局勢走向。
　　策略
　　單邊：短期震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注伊朗局勢走向
　　跨品種：無
　　跨期：無
　　期現(xiàn)：無
　　期權(quán)：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)、宏觀風(fēng)險(xiǎn)、中東地緣沖突、原料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、煉廠開工率與排產(chǎn)變動(dòng)超預(yù)期等