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核心觀點(diǎn)
　　近期，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署修訂《環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》,新修訂的《標(biāo)準(zhǔn)》對(duì)PM2.5年均濃度目標(biāo)提出更高要求。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部大氣環(huán)境司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，“十四五”期間，全國PM2.5濃度累計(jì)下降20%，優(yōu)良天數(shù)比例創(chuàng)有監(jiān)測以來最好水平，重污染天數(shù)減少25%；“十五五”期間，要聚焦PM2.5濃度持續(xù)下降目標(biāo)，充分發(fā)揮環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)作用，大力推動(dòng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整和污染精細(xì)化治理，組織實(shí)施一批重點(diǎn)減排工程和專項(xiàng)治理行動(dòng)，促進(jìn)空氣質(zhì)量全面改善。伴隨“雙碳”建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，空氣質(zhì)量要求進(jìn)一步提升，大氣治理、節(jié)能減排需求有望持續(xù)增長。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行情回顧：
　　2月8日-2月13日，上證綜指單周累計(jì)上漲1.68個(gè)百分點(diǎn)，報(bào)4134.02；滬深300指數(shù)單周上漲1.64個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)保（申萬）指數(shù)上漲1.16%，跑輸滬深300指數(shù)（上漲1.64%）0.48個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（上漲2.83%）1.67個(gè)百分點(diǎn)。2026年初至今，環(huán)保板塊整體指數(shù)表現(xiàn)較好，累計(jì)漲幅為7.26%，跑贏滬深300指數(shù)5.32個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議：
　　“十五五”是我國深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)、持續(xù)改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的關(guān)鍵五年，也是實(shí)現(xiàn)我國2030年前碳達(dá)峰的關(guān)鍵期和窗口期。環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域我們重點(diǎn)推薦受益于環(huán)衛(wèi)裝備電動(dòng)化趨勢，擁有環(huán)衛(wèi)裝備制造、環(huán)衛(wèi)運(yùn)營投資全產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)衛(wèi)整體解決方案提供商宇通重工；垃圾焚燒領(lǐng)域重點(diǎn)推薦焚燒產(chǎn)能不斷增長，業(yè)務(wù)布局持續(xù)完善的瀚藍(lán)環(huán)境以及運(yùn)營裝備一體化經(jīng)營，布局海外市場的偉明環(huán)保；供熱業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長的中科環(huán)保以及環(huán)保主業(yè)穩(wěn)中向好，投資收益增厚業(yè)績的中山公用；燃?xì)獍鍓K推薦經(jīng)營穩(wěn)健高分紅的新奧股份。
　　行業(yè)要聞：
　　1）湖南：加快推進(jìn)水泥熟料企業(yè)全流程超低排放改造公示;
　　2）甘肅省危險(xiǎn)廢物利用處置能力建設(shè)投資引導(dǎo)性公告;
　　3）河南：危廢利用、處置總能力已高于危廢產(chǎn)生總量。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　環(huán)保公司財(cái)務(wù)狀況惡化的風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保企業(yè)中民營企業(yè)數(shù)量較多，融資成本相對(duì)較高，如果貨幣政策或融資環(huán)境等發(fā)生變化，公司面臨財(cái)務(wù)狀況惡化的風(fēng)險(xiǎn)。
　　政策推進(jìn)力度及落實(shí)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保行業(yè)受政策指引、驅(qū)動(dòng)屬性較為明顯，如果相關(guān)環(huán)保政策發(fā)布、推進(jìn)或落實(shí)程度不及預(yù)期，則存在企業(yè)發(fā)展條件不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
　　環(huán)保治理財(cái)政資金撥付下滑的風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保企業(yè)多為針對(duì)政府的商業(yè)模式，若環(huán)境治理的財(cái)政資金下滑則企業(yè)訂單或產(chǎn)品銷售存在相應(yīng)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生不利影響。