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汽車(chē)行業(yè)月報(bào)
　　1月乘用車(chē)內(nèi)需階段性承壓，出口延續(xù)高增態(tài)勢(shì)
　　1月車(chē)市因政策調(diào)整及消費(fèi)透支承壓，合資品牌表現(xiàn)相對(duì)抗跌。1月全國(guó)乘用車(chē)零售量為154.4萬(wàn)輛，同比下滑13.9%。自主品牌當(dāng)月零售89萬(wàn)輛，同比下降18%，市場(chǎng)份額縮窄3.5個(gè)百分點(diǎn)至57.5%；合資品牌零售47萬(wàn)輛，同比僅微降4%，其中德系與日系份額分別提升1.4和2.1個(gè)百分點(diǎn)至19.8%和15.5%。
　　1月新能源滲透率回落至38.6%，環(huán)比下滑20.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　出口延續(xù)強(qiáng)勁勢(shì)頭，新能源占比逼近50%。1月乘用車(chē)出口（含整車(chē)與CKD）共計(jì)57.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)52.0%，新能源乘用車(chē)出口28.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)103.6%；其占出口總量比重升至49.6%，同比提升12.5ppts。
　　投資啟示：隨著各地細(xì)則加速落地，車(chē)市景氣度有望逐步回暖。出口方面，受益于中歐、中加關(guān)稅談判的積極進(jìn)展，以及自主品牌全球化戰(zhàn)略深入，新能源出海正從單純的貿(mào)易出口向“產(chǎn)業(yè)鏈出?！蹦Ｊ竭M(jìn)階。個(gè)股方面，建議關(guān)注：小鵬汽車(chē)（9868 HK/XPEVUS/買(mǎi)入）全新P7/增程車(chē)型陸續(xù)上市，同時(shí)海外本地化生產(chǎn)逐步落地，帶動(dòng)銷(xiāo)量和毛利率提升；吉利汽車(chē)（175 HK/買(mǎi)入）私有化極氪后推動(dòng)內(nèi)部資源整合；比亞迪（1211HK/買(mǎi)入）海外產(chǎn)能進(jìn)入放量期，海外銷(xiāo)量的增長(zhǎng)有望進(jìn)一步優(yōu)化利潤(rùn)結(jié)構(gòu)。