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核心觀點(diǎn)
　　上周，商務(wù)部等九部門(mén)發(fā)布《2026“樂(lè)購(gòu)新春”春節(jié)特別活動(dòng)方案》，繁榮節(jié)日市場(chǎng)、豐富群眾文化生活、激發(fā)假期消費(fèi)活力；市場(chǎng)監(jiān)管總局等十部門(mén)發(fā)布《低空經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（2025年版）》，2027年基本滿(mǎn)足低空經(jīng)濟(jì)安全健康發(fā)展需求；工信部發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展國(guó)家算力互聯(lián)互通節(jié)點(diǎn)建設(shè)工作的通知》，助力算力產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
　　二級(jí)市場(chǎng)方面：上周，權(quán)益市場(chǎng)縮量走低，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)受益于微盤(pán)指數(shù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)，中盤(pán)風(fēng)格再度占優(yōu)，AA+轉(zhuǎn)債領(lǐng)跑各細(xì)分指數(shù)，中證轉(zhuǎn)債跑贏上證指數(shù)1.32pcts。轉(zhuǎn)債ETF均呈增持態(tài)勢(shì)，博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF繼續(xù)增持8.35億元，海富通上證可轉(zhuǎn)債ETF也再度凈申購(gòu)2.61億元，合計(jì)凈申購(gòu)轉(zhuǎn)債10.96億元，對(duì)轉(zhuǎn)債估值仍形成支撐。
　　展望后市，市場(chǎng)持續(xù)縮量顯示風(fēng)險(xiǎn)偏好仍在低位運(yùn)行，但小微盤(pán)較強(qiáng)走勢(shì)，顯示高風(fēng)偏資金態(tài)度仍然積極，結(jié)合轉(zhuǎn)債ETF整體增持態(tài)度，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)債在年前表現(xiàn)仍將震蕩偏強(qiáng)，上揚(yáng)斜率主要取決于后續(xù)市場(chǎng)量能變化。但也要看到，近期轉(zhuǎn)債跟隨權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)明顯加劇，高溢價(jià)板塊易出現(xiàn)正股與估值雙殺，當(dāng)下一方面可關(guān)注市場(chǎng)高切低動(dòng)向；另一方面，有業(yè)績(jī)與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)支撐的高景氣度板塊在短期大幅調(diào)整后的逢低布局也具備較高性?xún)r(jià)比。
　　一級(jí)市場(chǎng)方面：上周，海天轉(zhuǎn)債發(fā)行，尚太轉(zhuǎn)債上市；截至上周五，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)存量規(guī)模5506.27億元，較年初減少65.57億元，較前周減少19.61億元；8支轉(zhuǎn)債獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)待發(fā)，共61.64億元，4支轉(zhuǎn)債獲發(fā)審委審核通過(guò)，共45.17億元。