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>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報(bào):Anglo Gold 2025Q4黃金總產(chǎn)量環(huán)比增加4%至24.85噸,歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)28%至8.55億美元-260225
上傳日期:   2026/2/25 大小:   982KB
格式:   pdf  共7頁(yè) 來(lái)源:   華西證券
評(píng)級(jí):   推薦 作者:   晏溶
行業(yè)名稱:   有色金屬
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季報(bào)重點(diǎn)內(nèi)容:
  生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況
  2025Q4公司黃金總產(chǎn)量為79.9萬(wàn)盎司(24.85噸),環(huán)比增加4%,同比增加7%。這一強(qiáng)勁的同比增長(zhǎng)主要得益于Sukari礦區(qū)再次實(shí)現(xiàn)整季度滿負(fù)荷生產(chǎn),同時(shí)Obuasi(+1.2萬(wàn)盎司)、Siguiri(+1.1萬(wàn)盎司)和Cuiabá(+2000盎司)礦區(qū)黃金產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。集團(tuán)黃金產(chǎn)量下降的礦區(qū)包括:Geita(-2.3萬(wàn)盎司),主要因地下作業(yè)采礦品位降低及選礦廠回收率下降(研磨效果不佳且重力選金回路表現(xiàn)欠佳);Serra Grande(-1.1萬(wàn)盎司),該礦區(qū)已于2025年12月1日出售;SunriseDam產(chǎn)量下降8000盎司,主要因采礦計(jì)劃調(diào)整導(dǎo)致回收品位降低,且裝載機(jī)和采場(chǎng)可用性下降;Tropicana產(chǎn)量下降7000盎司,主要因處理的低品位堆存礦比例上升;Cerro Vanguardia產(chǎn)量下降5000盎司,主要因露天開(kāi)采處理噸位減少。
  Iduapriem和Kibali金礦產(chǎn)量同比基本持平。
  2025年公司黃金總產(chǎn)量為309.1萬(wàn)盎司(96.14噸),同比增加16%。這一強(qiáng)勁的同比增長(zhǎng)主要得益于Sukari礦投產(chǎn)納入組合,以及Obuasi(+4.5萬(wàn)盎司)、Siguiri(+1.6萬(wàn)盎司)、Geita(+9000盎司)、Cerro Vanguardia(+4000盎司)和庫(kù)亞巴(+2000盎司)產(chǎn)量的提升。集團(tuán)在Iduapriem(-3.8萬(wàn)盎司)、Sunrise Dam(-2.7萬(wàn)盎司)、Serra Grande(-2.7萬(wàn)盎司)、Tropicana(-8000盎司)和Kibali(-6000盎司)的黃金產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。
  2025Q4公司黃金總銷量為80.3萬(wàn)盎司(24.98噸),環(huán)比增加5%,同比增加11%。
  2025年公司黃金總銷量為310.5萬(wàn)盎司(96.58噸),同比增加16%。
  2025Q4公司黃金平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為4171美元/盎司,環(huán)比上漲20%,同比上漲57%。
  2025年公司黃金平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為3468美元/盎司,同比上漲45%。
  2025Q4公司單位總現(xiàn)金成本為1292美元/盎司,環(huán)比上漲5%,同比上漲13%。成本上升主要源于每盎司黃金平均售價(jià)走強(qiáng)帶動(dòng)特許權(quán)使用費(fèi)增加,導(dǎo)致每盎司現(xiàn)金成本總額估計(jì)上升8%。此外,受勞動(dòng)力、消耗品庫(kù)存及采礦承包商成本上漲影響,通脹率估計(jì)上升4%,反映集團(tuán)運(yùn)營(yíng)所在地區(qū)CPI變動(dòng),進(jìn)而推高成本。
  2025年公司單位總現(xiàn)金成本為1242美元/盎司,同比上漲7%。成本上升主要源于:基于更強(qiáng)勁的平均黃金價(jià)格導(dǎo)致特許權(quán)使用費(fèi)成本上升,使每盎司現(xiàn)金成本增加約6%;勞動(dòng)力、物資及采礦承包商成本上漲引發(fā)通脹壓力,使現(xiàn)金成本上升約3%。上述影響部分被有利的美元匯率累積效應(yīng)抵消,該效應(yīng)帶來(lái)2%的成本節(jié)約。
  2025Q4公司單位全部維持成本為1805美元/盎司,環(huán)比上漲5%,同比上漲10%。反映出每盎司總現(xiàn)金成本上升以及維持性資本支出同比增加。
  2025年公司單位全部維持成本為1709美元/盎司,同比上漲6%。反映出每盎司總現(xiàn)金成本上升及維持性資本支出增加的影響,部分被Sukari項(xiàng)目納入資產(chǎn)組合的積極影響所抵消。
  財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)情況
  2025Q4公司黃金營(yíng)收為30.23億美元,環(huán)比增長(zhǎng)27%,同比增長(zhǎng)76%。
  2025年公司黃金營(yíng)收為97.30億美元,同比增長(zhǎng)72%。
  2025Q4公司毛利為16.43億美元,環(huán)比增長(zhǎng)38%,同比增長(zhǎng)132%。
  2025年公司毛利為48.71億美元,同比增長(zhǎng)136%。
  2025Q4歸屬于股東的凈利潤(rùn)為8.55億美元,環(huán)比增長(zhǎng)28%,同比增長(zhǎng)82%。同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)主要源于:每盎司黃金平均售價(jià)上升、黃金銷量增加、非套期保值衍生品及其他大宗商品合約無(wú)虧損、聯(lián)營(yíng)企業(yè)及非管理合資企業(yè)權(quán)益收益提升。2025年第四季度還受益于歷史尾礦堆場(chǎng)相關(guān)成本降低、法律費(fèi)用及其他撥備減少。上述積極因素部分被以下因素抵消:總運(yùn)營(yíng)成本上升(包括特許權(quán)使用費(fèi)增加及Sukari項(xiàng)目本季度全額計(jì)入當(dāng)期成本),資產(chǎn)攤銷增加,存貨周轉(zhuǎn)成本上升,企業(yè)管理及勘探支出增長(zhǎng),財(cái)務(wù)成本上升、外匯收益減少、本期維護(hù)保養(yǎng)成本增加(去年同期為維護(hù)保養(yǎng)收益)、采礦承包商費(fèi)率相關(guān)成本上升、本期減值轉(zhuǎn)回減少且資產(chǎn)減值增加(去年同期為減值收益),以及稅費(fèi)支出增加。
  2025年歸屬于股東的凈利潤(rùn)為26.36億美元,同比增長(zhǎng)163%。這一強(qiáng)勁的同比增長(zhǎng)主要得益于:每盎司黃金平均售價(jià)上升、黃金銷量增加,以及未產(chǎn)生非套期保值衍生品及其他商品合約損失。其他貢獻(xiàn)因素包括:法律費(fèi)用降低、維護(hù)保養(yǎng)成本下降,以及來(lái)自聯(lián)營(yíng)企業(yè)及非控股合資企業(yè)的權(quán)益收益增加。這些積極影響部分被更高的總運(yùn)營(yíng)成本所抵消,包括特許權(quán)使用費(fèi)支出增加、本期將Sukari項(xiàng)目全年納入合并范圍產(chǎn)生的相關(guān)成本,以及資產(chǎn)攤銷增加、歷史尾礦堆場(chǎng)及政府財(cái)政索賠相關(guān)成本上升、采礦承包商費(fèi)率相關(guān)成本上升、企業(yè)及勘探成本上升、財(cái)務(wù)成本上升,以及巴西一次性稅務(wù)負(fù)債結(jié)算相關(guān)的利息支出增加,本期還包括:外匯損失增加、間接稅增加、重組成本及其他撥備增加、本期處置科特迪瓦Doropo和ABC項(xiàng)目產(chǎn)生的損失、資產(chǎn)減值增加以及稅費(fèi)支出上升。
  2025Q4調(diào)整后EBITDA為21.75億美元,環(huán)比增長(zhǎng)40%,同比增長(zhǎng)146%。這一強(qiáng)勁的同比增長(zhǎng)得益于有利的運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)環(huán)境,包括每盎司黃金平均售價(jià)上升、
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