>> 華龍證券-通信行業(yè)專題報告：商業(yè)航天快速發(fā)展，火箭及衛(wèi)星制造率先受益-260225
| 上傳日期： |
2026/2/26 |
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| 2655KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
彭棋 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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頻軌資源競爭激烈，全球太空資源競爭愈演愈烈。地球近地軌道，僅可安全容納大約6萬到10萬顆衛(wèi)星，而國際電信聯(lián)盟在軌道和頻段資源獲取上遵循著“先登先占，先占永得”的原則，這使得全球低軌衛(wèi)星資源競爭格外激烈。截至2025年底，全球在軌衛(wèi)星數(shù)量達(dá)16881顆，是2021年的近4倍。近年來，全球各國加速衛(wèi)星頻率和軌道資源申請，截至2026年1月底，僅中美大型星座申報衛(wèi)星數(shù)量合計超過129萬顆，遠(yuǎn)超近地軌道可安全容納衛(wèi)星的數(shù)量，太空資源競爭愈演愈烈。
全球衛(wèi)星部署加速，中美主導(dǎo)全球火箭發(fā)射。全球衛(wèi)星格局目前依然呈現(xiàn)“頭部集中”特征，美國、俄羅斯、中國組成的第一梯隊地位穩(wěn)固。2025年全球火箭發(fā)射329次，成功率97.5%（321次入軌）；中美以83%占比主導(dǎo)全球發(fā)射，美國181次居首，中國92次創(chuàng)新高緊隨其后（俄羅斯、新西蘭各17次，歐洲8次），其中美國部署了3724顆衛(wèi)星，中國部署了372顆衛(wèi)星。
我國商業(yè)火箭發(fā)射進(jìn)入規(guī)?；A段，政策持續(xù)加碼，市場規(guī)?？焖偬嵘＝刂?025年底，中國商業(yè)火箭累計發(fā)射95次，標(biāo)志著國家級星座開始進(jìn)入規(guī)?；l(fā)射階段。政策層面，商業(yè)航天已上升為國家意志，連續(xù)兩年被寫入《政府工作報告》，各類型政策持續(xù)加碼。我國商業(yè)航天市場規(guī)模2025年已突破2.5萬億元，從投資端來看，火箭和衛(wèi)星制造為主要投資領(lǐng)域。2025年末，中國多型可回收火箭密集進(jìn)入回收驗證階段，為后續(xù)降本和高頻發(fā)射奠定基礎(chǔ)。
投資建議：商業(yè)航天加速發(fā)展，市場規(guī)模持續(xù)提升，維持行業(yè)“推薦”評級。建議關(guān)注以下標(biāo)的：（1）火箭發(fā)射：超捷股份（301005.SZ）、斯瑞新材（688102.SH）、鉑力特（688333.SH）、中天火箭（003009.SZ）；（2）衛(wèi)星制造：中國衛(wèi)星（600118.SH）、臻鐳科技（688270.SH）、航天電子（600879.SH）；（3）衛(wèi)星應(yīng)用：中科星圖(688568.SH)、華測導(dǎo)航（300627.SZ）
風(fēng)險提示：宏觀環(huán)境出現(xiàn)不利變化；所引用數(shù)據(jù)來源發(fā)布錯誤數(shù)據(jù)；商業(yè)航天發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期；相關(guān)政策支持或落地不及預(yù)期；技術(shù)更新迭代速度不及預(yù)期。
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