>> 太平洋證券-2026年3月金股-260227
| 上傳日期： |
2026/2/27 |
大小： |
294KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張冬冬 |
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2026年3月金股基本面邏輯：
電子——源杰科技（688498）：短期催化明確：英偉達GTC大會持續(xù)推動海外算力升級，直接拉動高速光芯片需求。中期成長動能強勁：26年1.6T開啟規(guī)模上量，硅光方案滲透增加，1.6T使用的CW激光器量價齊升。公司CW業(yè)務(wù)將迎來持續(xù)兌現(xiàn)，占比提升，帶動整理毛利率水平增長。長期空間廣闊，CPO是下一代高速互聯(lián)必然方向，對高功率CW光源需求更為迫切。公司針對CPO的300mW高功率光源已實現(xiàn)突破，卡位未來技術(shù)制高點。
國防軍工——國科軍工（688543）：公司是國內(nèi)重要的彈藥裝備研制生產(chǎn)企業(yè)之一，目前正在由常規(guī)彈藥向智能化、信息化彈藥轉(zhuǎn)型，未來有望充分受益行業(yè)的高景氣；公司是國內(nèi)少數(shù)從事導(dǎo)彈（火箭）固體發(fā)動機動力模塊及總裝科研生產(chǎn)的企業(yè)之一，軍貿(mào)訂單落地將為公司開啟更大成長空間，未來業(yè)績有望續(xù)創(chuàng)歷史新高。
房地產(chǎn)——招商蛇口（001979）: 1、目前房地產(chǎn)行業(yè)正處于調(diào)整期，未來行業(yè)集中度將進一步提升，競爭格局逐步由規(guī)模向品質(zhì)轉(zhuǎn)變，公司作為央企龍頭，股東綜合實力強，在融資、拿地和開發(fā)建設(shè)方面具備競爭優(yōu)勢，后續(xù)市場份額有望進一步提高。2、公司銷售規(guī)模行業(yè)靠前，投資聚焦核心城市，獲取項目優(yōu)質(zhì)，2025年前三季度累計獲取30宗地塊，總計容建面約324.74萬平方，總地價約752億元，公司在一線城市的投資金額占比67%。3、公司融資渠道暢通且融資成本低，2025年上半年末綜合資金成本為2.84%，融資成本進一步下降。
汽車——伯特利（603596）：伯特利以“XYZ+智駕輔助”智能底盤全系解決方案為核心，打造L3核心智駕供應(yīng)商，EMB正式獲得國內(nèi)某大型車企項目定點，提供完整的EMB解決方案。伯特利在汽車零部件領(lǐng)域積淀的電驅(qū)動、精密傳動、感知與控制技術(shù)，高度契合人形機器人核心能力。公司聚焦人形機器人關(guān)節(jié)所需的滾珠絲杠、微型及行星滾柱絲杠，重點攻堅電機技術(shù)，與人形機器人關(guān)節(jié)模組，打造第二增長曲線。
化工——巨化股份（600160）：1、制冷劑實施配額制管理，行業(yè)供應(yīng)持續(xù)偏緊，三代制冷劑R32在過去1年半的周期中持續(xù)驗證供給有效協(xié)同的強邏輯，價格從未回調(diào)，擺脫了傳統(tǒng)周期的規(guī)律，公司作為制冷劑行業(yè)龍頭，將充分受益。2、行業(yè)進入年內(nèi)旺季，制冷劑價格上漲有望拉開序幕，公司進入業(yè)績爆發(fā)期。3、公司作為氟高分子材料的老牌龍頭，在研發(fā)實力及高端產(chǎn)品布局方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢，新能源、液冷等新興領(lǐng)域?qū)Ψ牧系男枨蟾咴?，公司遠期成長廣闊。
計算機——蜂助手（301382）：公司是華為云云終端的核心服務(wù)提供商，并向中國移動終端公司提供云終端相關(guān)服務(wù)。運營商將云終端+算力套餐作為重點發(fā)力方向，AI時代有望從賣流量套餐轉(zhuǎn)向賣算力套餐，公司作為核心合作伙伴有望受益。
農(nóng)林牧漁——蘇墾農(nóng)發(fā)（601952）：1、2025年業(yè)績受糧價下跌影響有所下滑，但業(yè)績確定，沒有雷。全年實現(xiàn)凈利潤5.54億元，其中單4季度預(yù)估凈利潤2.5億元，同比略減，減幅較前三季度明顯縮窄；2、糧食漲價和穩(wěn)增長邏輯：1）糧食漲價：年初至今，國內(nèi)小麥、粳稻和玉米價格小幅上漲。預(yù)計上半年仍將保持上漲趨勢，核心動力來自：第一，全球流動性寬松疊加谷物庫存周期向底部靠攏，糧價上漲動力強，或傳導(dǎo)至國內(nèi)；第二，國內(nèi)糧食市場下有政策托底，向上有生豬高存欄和糧食需求旺的拉動；2）公司積極參與土地流轉(zhuǎn)，預(yù)計未來三年每年可增加5萬畝耕地面積，土地資源總量保持穩(wěn)步增長。
交運——中谷物流（603565）：1、25年1月，凈利潤預(yù)估增8.4%；2、1月和2月，連續(xù)宣布造船，擴張運力；
3、分紅比例80%，估值低，極為安全。
機械——三一重工（600031）：工程機械內(nèi)外銷景氣度在持續(xù)恢復(fù)，根據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年國內(nèi)銷售挖機11.85萬臺，同比增長17.9%；出口銷售挖機11.67萬臺，同比增長16.1%，2026年1月份國內(nèi)挖機銷售8723臺，同比增長61.4%；出口銷售9985臺，同比增長40.5%，公司作為龍頭企業(yè)，充分受益行業(yè)復(fù)蘇周期。2025年前三季度，公司銷售凈利率為11.01%，同比提升2.44pct，盈利能力顯著提升，同時公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為145.47億元，同比增長17.55%，保持優(yōu)秀。2025年10月28日，公司在香港交易所主板正式掛牌上市，本次港股上市全球發(fā)售約6.32億股H股，另有15%超額配股權(quán)，發(fā)行價為21.30港元/股。募集資金用途主要用于拓展全球銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、強化研發(fā)能力、擴大海外制造能力等方面，本次港股上市有助于公司全面對接國際資本市場，深入推進全球化布局。
社服——首旅酒店（600258）：酒店行業(yè)從24Q4進入周期底部，經(jīng)營數(shù)據(jù)同比轉(zhuǎn)正。公司進入“量質(zhì)并舉”的拓店加速期：2024年新開1353家2025Q1-3年新開1051家，儲備1672家基本覆蓋全年，產(chǎn)品力迭代（如家4.0/商旅2.0）與結(jié)構(gòu)升級同步推進.
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲緊縮超預(yù)期；行業(yè)景氣度下行超預(yù)期；地緣沖突。
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